Trong báo cáo thường niên «Các hướng chính của chính sách tiền tệ», Ngân hàng Trung ương Nga, ngoài dự báo cơ sở có khả năng xảy ra cao nhất đã được công bố vào tháng Bảy, theo truyền thống đã mô tả ba kịch bản thay thế: «Giảm phát», «Lạm phát cao hơn» và «Rủi ro». Ở hai kịch bản cuối, trong số những yếu tố khác, có giả định rằng việc khôi phục «năng lực sản xuất» sau các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái sẽ diễn ra lâu hơn và sẽ cần nhiều nguồn lực hơn.
Kịch bản có khả năng xảy ra
Như ЦБ nhận định, kịch bản chống lạm phát (pro-inflation) có xác suất cao hơn kịch bản giảm lạm phát (disinflation). Kịch bản này giả định nhu cầu nội địa sẽ cao hơn so với mức ЦБ đặt trong kịch bản cơ sở, và đồng thời, nguồn cung sẽ thấp hơn.
Ngoài các đợt tấn công bằng máy bay không người lái, năng lực sản xuất sẽ giảm do sức ép trừng phạt gia tăng, dẫn đến mất khả năng tiếp cận một phần công nghệ. Kịch bản này cũng giả định rằng người dân và doanh nghiệp sẽ kỳ vọng lạm phát cao hơn, việc thay thế hàng nhập khẩu sẽ được hỗ trợ mạnh hơn nữa, giá dầu sẽ thấp hơn và các khoản rót từ ngân sách sẽ cao hơn.
So với dự báo cơ sở, kịch bản pro-inflation giả định giá tăng nhanh hơn (4,5-5,5% trong năm 2027 so với 4%), tăng trưởng GDP thấp hơn (1-2% so với 1,5-2,5%) và lãi suất chính bình quân cao hơn trong cả năm (13-15% so với 10,5-12,5%). Đồng thời, chỉ đến năm 2029, ЦБ mới chuyển sang các mức lãi suất một chữ số trong kịch bản này.
“Bong bóng” AI nguy hiểm ngay cả với Nga
Tác động mạnh nhất và kéo dài nhất do các đợt tấn công bằng máy bay không người lái được dự báo nằm trong kịch bản rủi ro, mà ЦБ đánh giá là có xác suất thấp. Kịch bản này cũng truyền thống giả định xảy ra khủng hoảng tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, so với năm ngoái, Ngân hàng Nga đã điều chỉnh một phần các nguyên nhân có thể giả định dẫn tới khủng hoảng đó. Năm ngoái, ЦБ lo ngại việc leo thang chiến tranh thương mại và sự phi toàn cầu hóa của nền kinh tế. Còn hiện nay, trọng tâm trong mắt cơ quan quản lý là các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo — cùng với rủi ro rằng xung quanh công nghệ này đã hình thành một “bong bóng tài chính”.
«Những tiền đề của kịch bản “Rủi ro” xuất phát từ việc các đánh giá hiện tại về tác động kinh tế từ việc sử dụng trí tuệ nhân tạo, được phản ánh trong giá trị thị trường của các công ty công nghệ, có thể bị thổi phồng đáng kể. Việc họ định giá lại đột ngột có thể dẫn tới điều chỉnh giá trị tài sản của các công ty công nghệ cao và hiện thực hóa các rủi ro tín dụng đã tích lũy trong lĩnh vực đó. Với tính đến các yếu tố nêu trên, điều này có thể dần dần phát triển thành tình trạng bất ổn nghiêm trọng trên các thị trường tài chính toàn cầu», — ЦБ viết. Điều đó lần lượt sẽ gây ra suy thoái ở Mỹ và khu vực đồng euro, đồng thời dẫn tới việc tăng trưởng kinh tế ở Trung Quốc chậm lại. Sự suy giảm ở các nền kinh tế lớn nhất trên thế giới sẽ lan sang các nước khác, vì nhu cầu toàn cầu đối với hàng hóa và dịch vụ sẽ giảm xuống.
Ngoài ra, như năm ngoái, một cuộc khủng hoảng toàn cầu cũng có thể được gây ra bởi “những mất cân đối tích lũy trên các thị trường tài chính của các nước phát triển”, trong đó có mức nợ cao.
Kịch bản này dự báo mức lạm phát sẽ tăng đáng kể, lên 11-13%, và GDP sẽ giảm 3-4%.
Giảm lạm phát nhờ giải phóng các nguồn lực
Ngân hàng trung ương (ЦБ) đưa ra cả kịch bản tích cực, theo đó nền kinh tế có thể phát triển tốt hơn so với những gì cơ quan quản lý đặt ra trong dự báo cơ sở. Kịch bản này giả định tốc độ tăng năng suất sẽ nhanh hơn. Cụ thể, Ngân hàng Nga kêu gọi nâng cao “hiệu quả phân bổ các nguồn lực” trong nền kinh tế. Theo cơ quan quản lý, hiện một phần nhân sự và vốn đang nằm ở các công ty sử dụng chúng kém hiệu quả. Ngoài ra, năng suất có thể được cải thiện nhờ việc ứng dụng công nghệ mới, trong đó có trí tuệ nhân tạo.
Theo quan điểm của cơ quan quản lý, chính điều đó sẽ giúp nền kinh tế tăng nhanh hơn mà không làm lạm phát tăng, đồng thời cho phép Ngân hàng Nga thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hơn so với kịch bản cơ sở. Cụ thể, lãi suất chính bình quân có thể trở thành con số một chữ số ngay từ năm 2027 (9-11%), lạm phát sẽ ổn định ở mức 3-4%, và tăng trưởng GDP sẽ tăng tốc lên 2,5-3,5%.