Một bài nghiên cứu (working paper) mới của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland cho biết việc sở hữu tiền mã hóa chịu tác động ít hơn bởi nhân khẩu học hay mức độ chấp nhận rủi ro nói chung, mà chủ yếu bởi những niềm tin khác biệt rõ rệt về lợi suất trong tương lai. Nghiên cứu lập luận rằng các kỳ vọng này có thể giúp giải thích sự biến động dai dẳng của crypto và cách các đợt tăng giá có thể thu hút thêm người mua mới, tạo thành một vòng phản hồi: giá tăng củng cố quan điểm lạc quan, và từ đó thu hút thêm nhà đầu tư. Theo Cointelegraph, các nhà nghiên cứu Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion và Yuriy Gorodnichenko đã sử dụng các khảo sát lặp lại với tối đa khoảng 25.000 hộ gia đình tại Mỹ mỗi đợt và phát hiện rằng kỳ vọng về lợi suất crypto giải thích được nhiều biến thiên trong việc sở hữu hơn so với một loạt đặc điểm nhân khẩu học rộng. Bài nghiên cứu, có tiêu đề “Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance,” cũng bao gồm một thí nghiệm cung cấp thông tin ngẫu nhiên, cho thấy việc cung cấp cho mọi người thông tin về hiệu suất gần đây của Bitcoin (BTC) làm tăng cả tỷ trọng crypto mong muốn nắm giữ và các giao dịch mua crypto sau đó. Các tác giả cho rằng các phát hiện này chỉ ra một cơ chế có thể đứng sau các “bong bóng” đầu cơ: lợi nhuận trong quá khứ thu hút nhà đầu tư mới, việc họ mua đẩy giá tăng cao hơn, và rồi lại có thêm nhiều người mua bị lôi cuốn. Họ viết rằng lợi suất tích cực thu hút thêm người tham gia, từ đó khiến giá tiếp tục tăng. Các nhà nghiên cứu cũng lưu ý rằng tiền mã hóa vẫn còn kém được nhiều hộ gia đình hiểu rõ. Trong cuộc khảo sát năm 2021 của họ, 87% số người không sở hữu cho biết họ không biết nên kỳ vọng lợi suất gì trong năm tiếp theo, trong khi 54% số người sở hữu nói điều tương tự. Trong số những người sẵn sàng đưa ra dự báo, các chủ sở hữu crypto kỳ vọng mức lợi suất trung bình 22% trong năm tiếp theo, so với 7% ở nhóm không sở hữu. Người sở hữu cũng có xu hướng xem crypto là ít rủi ro hơn. Nghiên cứu cho thấy việc kỳ vọng lợi suất crypto tăng thêm 1 điểm phần trăm tương ứng với việc xác suất sở hữu tiền mã hóa tăng thêm 0,8 điểm phần trăm, và rằng kỳ vọng về lợi suất cũng như rủi ro giải thích được nhiều biến thiên trong việc sở hữu hơn so với tuổi, thu nhập và giới tính. Bức tranh nhân khẩu học của nhà đầu tư crypto vẫn nổi bật: những người dưới 40 tuổi có khả năng sở hữu crypto cao hơn so với người trên 60, nam giới có khả năng sở hữu cao hơn nữ giới, và các hộ gia đình có thu nhập và tài sản cao hơn cũng có xu hướng tham gia nhiều hơn. Năm 2025, các nhà nghiên cứu đã phân bổ ngẫu nhiên các hộ gia đình để nhận thông tin về BTC, cổ phiếu, GameStop hoặc lạm phát. Những người được cung cấp về mức sinh lời 12 tháng trước của Bitcoin đã làm tăng tỷ trọng crypto mong muốn khoảng 2 điểm phần trăm và các giao dịch mua crypto sau đó khoảng 2,5 điểm phần trăm. Hiệu ứng mạnh nhất ở những người nói rằng họ thiếu đủ thông tin, trong khi những người đã tin rằng crypto là một khoản đầu tư tồi nói chung không có phản ứng. Bài nghiên cứu cũng cho thấy sự “giàu có” từ crypto có thể ảnh hưởng đến chi tiêu của hộ gia đình: việc tăng gấp đôi giá BTC làm cho một hộ gia đình có toàn bộ danh mục tài sản tài chính nằm trong crypto có khả năng mua hàng hóa bền (durable good) cao hơn, mặc dù hiệu ứng này không tiếp tục trong chi tiêu thường ngày. Các tác giả cho rằng các khoản lãi từ crypto dường như được xử lý giống như thu nhập từ cờ bạc hoặc tiền trúng xổ số hơn là một sự gia tăng bền vững về của cải.