Tôi đã theo dõi thị trường sát sao, và điều nổi bật với tôi không chỉ là việc Bitcoin quay trở lại trên mốc 72.000 USD hay Ethereum vượt qua 2.300 USD. Đó là tốc độ thay đổi của tâm lý. Chẳng lâu trước đó, cuộc trò chuyện chủ yếu xoay quanh sự yếu kém và liệu thị trường còn có thể giảm thêm hay không. Giờ đây, người mua đang quay lại, buộc các nhà giao dịch phải xem xét lại những giả định đó.
Động thái của Bitcoin vượt qua mốc 72.000 USD là quan trọng vì đây không chỉ là một mức giá ngẫu nhiên khác. Đây là vùng trước đây thị trường đã từng gặp khó khăn, vì vậy việc quay trở lại phía trên mốc đó sẽ mang lại trọng lượng hơn cho đợt phục hồi.
Nhưng tôi không nghĩ biến động giá nên được nhìn chỉ riêng một mình.
Một phần lớn sức mạnh gần đây đến từ các nhà giao dịch đang nắm vị thế cho kịch bản giảm thêm. Khi Bitcoin đi lên, các vị thế short đó bắt đầu bị đóng, và một số bị thanh lý tự động. Việc mua theo đòn bẩy bắt buộc đó đã tạo thêm nhiên liệu cho một thị trường vốn đã đang tăng.
Chuyện tương tự cũng xảy ra với Ethereum, dù ETH biến động quyết liệt hơn.
Ethereum vượt qua mức 2.300 đô la đã thu hút sự chú ý của tôi vì nó cho thấy dòng tiền đang đi ra ngoài Bitcoin. Khi thị trường cảm thấy thoải mái hơn với rủi ro, Ethereum thường bắt đầu thu hút sự quan tâm mạnh hơn. Đợt chuyển động gần đây của nó trông giống như một ví dụ cho sự xoay trục đó.
Dù sao, vẫn có sự khác biệt giữa việc thị trường đi lên vì mọi người thật sự muốn mua, và việc thị trường đi lên vì các nhà giao dịch dùng đòn bẩy bị buộc phải đóng những vị thế đang thua lỗ.
Ngay lúc này, chúng ta đã thấy bằng chứng của cả hai kịch bản.
Đó là lý do tôi quan tâm hơn đến điều gì xảy ra sau khi sự hưng phấn lắng xuống.
Thị trường crypto cũng nhận được sự hỗ trợ từ dòng tiền của các tổ chức. Các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay đã trở thành một phần quan trọng của thị trường vì chúng cho phép nhà đầu tư truyền thống tiếp cận mà không cần tự quản lý ví crypto hay sàn giao dịch.
Khi những sản phẩm đó ghi nhận dòng tiền vào đáng kể trong khi giá đang tăng, nó tạo nền tảng vững hơn cho đợt rally.
Nhưng dòng tiền vào ETF không phải là bảo đảm rằng giá sẽ tiếp tục tăng. Vốn có thể đổ vào trong một ngày rồi chậm lại vào ngày tiếp theo. Tín hiệu thực sự là liệu nhu cầu có duy trì ổn định theo thời gian hay không.
Thị trường phái sinh kể một phần khác của câu chuyện.
Khi quá nhiều nhà giao dịch cùng dồn vị thế theo một hướng, thị trường trở nên dễ tổn thương trước một cú siết đột ngột. Có vẻ như đó chính là điều đã xảy ra trong đợt phục hồi này. Theo báo cáo, hàng tỷ đô la vị thế dùng đòn bẩy đã bị thanh lý khi Bitcoin và Ethereum tăng cao hơn.
Nhìn vào đó thì rất dễ nghĩ: “Thị trường cực kỳ lạc quan.”
Tôi nghĩ cách diễn giải hữu ích hơn lại hơi khác.
Thị trường đã gạt bỏ một lượng lớn đòn bẩy theo hướng bi quan.
Tích cực ở một khía cạnh là hiện đã ít vị thế phòng thủ trước đợt ép giảm hơn để rồi bị siết. Nhưng đồng thời cũng có nghĩa là bước đi tiếp theo cần nhiều lực mua “thật” hơn nếu giá muốn tiếp tục leo lên.
Đây là lúc khả năng của Bitcoin duy trì vững trên vùng 70.000 đô la trở nên quan trọng.
Vượt lên một ngưỡng là một chuyện. Giữ vững nó lại là chuyện khác.
Nếu BTC có thể duy trì thời gian trên mức 72.000 đô la và xây dựng được sự hỗ trợ tại đó, thì đà tăng sẽ trông “lành mạnh” hơn. Nếu nó nhanh chóng rơi trở lại dưới vùng phá vỡ, các nhà giao dịch có thể bắt đầu đặt câu hỏi liệu đợt rally chủ yếu được thúc đẩy bởi việc đóng short hay không.
Ethereum đang đối mặt với cùng một phép thử quanh mức 2.300 đô la.
ETH chạm mức 2.300 là điều thú vị. Việc ETH giữ vững trên mức đó còn thú vị hơn rất nhiều.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng hơn cũng đang đóng vai trò.
Crypto vẫn chịu ảnh hưởng nặng từ lãi suất, lợi suất trái phiếu Kho bạc, thanh khoản và sức mạnh của đồng USD. Khi điều kiện tài chính trở nên dễ dàng hơn, nhà đầu tư nhìn chung có thêm không gian để chấp nhận rủi ro. Khi lợi suất tăng và thanh khoản trở nên thắt chặt hơn, “khẩu vị” đó có thể biến mất một cách đáng ngạc nhiên nhanh chóng.
Đó là lý do tôi không nghĩ việc phân tích Bitcoin và Ethereum mà không nhìn vào những gì đang diễn ra bên ngoài thị trường crypto là hợp lý.
Cũng đang có sự chú ý ngày càng tăng tới việc quản lý crypto tại Mỹ. Bất kỳ cải thiện đáng kể nào về mức độ rõ ràng trong quy định đều có thể khiến các tổ chức tài chính và nhà đầu tư lớn tham gia ngành dễ hơn.
Nhưng quy định là một câu chuyện dài hạn. Một tiêu đề có thể tác động đến tâm lý rất nhanh, nhưng việc chấp nhận thực sự lại mất nhiều thời gian hơn.
Ethereum còn có thêm một yếu tố thuận lợi nữa: tiện ích mạng lưới thực sự của nó.
ETH nằm ở trung tâm của một hệ sinh thái lớn liên quan đến tài chính phi tập trung, stablecoin, tài sản token hóa và các ứng dụng blockchain. Vì vậy, khi nhà đầu tư quan tâm hơn đến nền kinh tế tài sản số rộng lớn, Ethereum có thể được hưởng lợi không chỉ từ các hoạt động đầu cơ xoay quanh giá của nó.
Bitcoin có một vai trò khác.
Với nhiều nhà đầu tư, BTC ngày càng được xem như một tài sản số khan hiếm và là một lựa chọn thay thế tiềm năng để lưu trữ giá trị. Tính thanh khoản sâu của nó cũng giúp các nhà đầu tư lớn dễ tiếp cận hơn so với nhiều tài sản crypto nhỏ lẻ.
Vì vậy, việc thấy cả BTC và ETH cùng tăng mạnh vào cùng một thời điểm là điều đáng theo dõi.
Điều đó cho tôi thấy nhu cầu của thị trường đang được mở rộng.
Tuy nhiên, tôi vẫn sẽ tránh để mình bị cuốn theo bởi một đợt biến động mạnh đơn lẻ.
Crypto có thói quen khiến thị trường trông cực kỳ lạc quan ngay trước một đợt điều chỉnh. Sau một đợt tăng nhanh, các nhà giao dịch thường lại gia tăng đòn bẩy, người mua trễ thường đuổi theo đà và kỳ vọng trở nên quá mức quyết liệt.
Điều đó có thể khiến đợt điều chỉnh tiếp theo sắc hơn so với kỳ vọng của nhiều người.
Với tôi, câu hỏi then chốt bây giờ thật đơn giản: Sau khi đợt siết short kết thúc, người mua liệu còn ở đó không?
Nếu Bitcoin giữ được trên 70.000 đô la và tiếp tục bảo vệ vùng 72.000 đô la, thì đó sẽ là một tín hiệu mạnh hơn nhiều so với việc chỉ chạm vào mức 72.000 đô la.
Nếu Ethereum có thể giữ vững trên mức 2.300 đô la sau khi sự hưng phấn ban đầu biến mất, thì logic tương tự cũng áp dụng.
Điều đó sẽ cho thấy người mua đang chấp nhận những mức giá cao hơn này, thay vì chỉ phản ứng theo kiểu bị ép do một đợt siết vị thế tạm thời.
Vẫn còn rất nhiều rủi ro. Điều kiện vĩ mô có thể thay đổi nhanh chóng. Các diễn biến địa chính trị có thể ảnh hưởng đến giá năng lượng và lạm phát. Dòng tiền vào ETF có thể đảo chiều. Và nếu thanh khoản toàn cầu lại thắt chặt, crypto có thể chịu áp lực gần như ngay lập tức.
Vì vậy, tôi không coi việc BTC ở quanh 72.000 đô la và ETH ở quanh 2.300 đô la là bằng chứng rằng thị trường đã bước vào một chu kỳ bull run mới được bảo đảm.
Tôi xem đó là một phép thử quan trọng.
Cuối cùng thì thị trường đã mang đến cho người mua thứ gì đó để dựa vào. Giờ họ cần chứng minh rằng sức mạnh đó là thật.
Nếu BTC có thể biến vùng 72.000 đô la thành vùng hỗ trợ trong khi ETH thiết lập vững chắc trên mức 2.300, thì đợt phục hồi có thể trở nên thuyết phục hơn rất nhiều. Nếu cả hai mốc nhanh chóng thất bại, thì có thể lần này chỉ là một đợt rally “giảm đau” mạnh khác, thay vì khởi đầu cho một xu hướng bền vững.
Dù thế nào đi nữa, giai đoạn tiếp theo hứa hẹn sẽ rất đáng chú ý.
Lần đầu tiên trong một thời gian, Bitcoin và Ethereum đang đưa cho các nhà giao dịch lý do để bớt tập trung vào việc thị trường có thể giảm xa đến đâu, và chuyển sang xem liệu đợt phục hồi này có đủ sức mạnh để tiếp tục đi lên hay không.