Việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 7 giảm 23.000, chênh lệch khá xa so với kỳ vọng tăng trưởng dương của thị trường. Trong cùng một báo cáo, tỷ lệ thất nghiệp hạ xuống còn 4,1%, bề ngoài nhìn thì là tin tốt.
Hai con số này khi đặt cạnh nhau có chút mâu thuẫn. Số việc làm lại thu hẹp trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn giảm; thường điều đó cho thấy một bộ phận người lao động rời khỏi lực lượng lao động, không còn được tính vào nhóm đang tìm việc, khiến mẫu số nhỏ đi và tỷ lệ thất nghiệp vì thế trông có vẻ thấp. Tổ hợp như vậy trong các chu kỳ trước đã từng xuất hiện nhiều lần. Nó thường cho thấy việc làm thực chất còn yếu hơn so với con số headline.
Với mảng crypto, điểm then chốt không nằm ở bản thân việc làm, mà ở việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ diễn giải dữ liệu này như thế nào. Việc làm suy yếu có thể đẩy mạnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất; còn thanh khoản nới lỏng thường là yếu tố hỗ trợ cho tài sản rủi ro. Trong hai năm qua, BTC có mức tương quan với chứng khoán Mỹ không hề thấp và nhạy cảm với đường đi của lãi suất, nên kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên thường nghiêng về phía tích cực trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, phải tách bạch hai kiểu cắt giảm lãi suất. Một là kiểu cắt giảm mang tính phòng ngừa khi kinh tế vẫn ổn và lạm phát được kiềm chế—trong môi trường đó, tài sản rủi ro thường thấy dễ chịu. Hai là kiểu cắt giảm bị “bắt buộc” khi việc làm suy giảm rõ rệt; khi đó, thị trường sẽ giao dịch trước kịch bản suy thoái, rồi mới chuyển sang kịch bản nới lỏng. Dữ liệu lần này nghiêng về phía nào, còn phải xem các lần đọc liên tiếp trong vài tháng tới; chỉ riêng một tháng thì chưa nói lên quá nhiều.
Khi xuất hiện tín hiệu bước ngoặt vĩ mô như vậy, tôi thường chưa vội đặt cược vào hướng đi. Hãy đưa vào danh sách theo dõi, chờ CPI và các dữ liệu việc làm tiếp theo xác nhận chéo. Về vị thế, để lại đủ “bộ đệm” còn quan trọng hơn việc đoán bước đi tiếp theo của Fed.
$COTI #宏观 #美联储 #kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Hai con số này khi đặt cạnh nhau có chút mâu thuẫn. Số việc làm lại thu hẹp trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn giảm; thường điều đó cho thấy một bộ phận người lao động rời khỏi lực lượng lao động, không còn được tính vào nhóm đang tìm việc, khiến mẫu số nhỏ đi và tỷ lệ thất nghiệp vì thế trông có vẻ thấp. Tổ hợp như vậy trong các chu kỳ trước đã từng xuất hiện nhiều lần. Nó thường cho thấy việc làm thực chất còn yếu hơn so với con số headline.
Với mảng crypto, điểm then chốt không nằm ở bản thân việc làm, mà ở việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ diễn giải dữ liệu này như thế nào. Việc làm suy yếu có thể đẩy mạnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất; còn thanh khoản nới lỏng thường là yếu tố hỗ trợ cho tài sản rủi ro. Trong hai năm qua, BTC có mức tương quan với chứng khoán Mỹ không hề thấp và nhạy cảm với đường đi của lãi suất, nên kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên thường nghiêng về phía tích cực trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, phải tách bạch hai kiểu cắt giảm lãi suất. Một là kiểu cắt giảm mang tính phòng ngừa khi kinh tế vẫn ổn và lạm phát được kiềm chế—trong môi trường đó, tài sản rủi ro thường thấy dễ chịu. Hai là kiểu cắt giảm bị “bắt buộc” khi việc làm suy giảm rõ rệt; khi đó, thị trường sẽ giao dịch trước kịch bản suy thoái, rồi mới chuyển sang kịch bản nới lỏng. Dữ liệu lần này nghiêng về phía nào, còn phải xem các lần đọc liên tiếp trong vài tháng tới; chỉ riêng một tháng thì chưa nói lên quá nhiều.
Khi xuất hiện tín hiệu bước ngoặt vĩ mô như vậy, tôi thường chưa vội đặt cược vào hướng đi. Hãy đưa vào danh sách theo dõi, chờ CPI và các dữ liệu việc làm tiếp theo xác nhận chéo. Về vị thế, để lại đủ “bộ đệm” còn quan trọng hơn việc đoán bước đi tiếp theo của Fed.
$COTI #宏观 #美联储 #kỳ vọng cắt giảm lãi suất