Anh em ơi, đừng vội chăm chăm nhìn K-line (biểu đồ nến), trước hết phải xem con tàu còn có thể xuất bến bình thường được không.
Ngày 3/8, một tàu hàng của Thổ Nhĩ Kỳ ở Biển Đen bị tấn công bằng máy bay không người lái. Sau đó, các vụ tấn công nhắm vào tàu thuyền dọc bờ Biển Đen, cảng biển và cơ sở hạ tầng năng lượng liên tục gia tăng. Phía Ukraine cho biết, chỉ trong tháng 7 đã có nhiều vụ tấn công nhắm vào các cảng và cơ sở hạ tầng vận tải đường biển, và sau khi qua cảng Odessa, xuất khẩu nông nghiệp chiếm khoảng 90% lượng xuất khẩu liên quan của nước này.
Điều đó có nghĩa là gì?
Biển Đen không phải là một vùng biển bình thường; nó giống như một “động mạch hậu cần” quan trọng của thị trường toàn cầu. Lương thực, dầu mỏ, năng lượng và đủ loại hàng hóa số lượng lớn đều cần tuyến cung ứng này để vận chuyển ra ngoài.
Tuyến đầu thì khai hỏa, thị trường lo lắng的是 con tàu.
Tàu không dám đi thì phí bảo hiểm tăng; phí bảo hiểm tăng thì cước vận chuyển tăng; cước vận chuyển tăng thì cuối cùng bánh mì, xăng và đủ loại hàng hóa trong siêu thị cũng có thể tăng theo. Trên bề mặt thị trường vẫn đang thảo luận liệu BTC có vượt ngưỡng hay không, nhưng ngoài đời thực thì người ta đã bắt đầu bàn xem “lô hàng này rốt cuộc có giao tới được không”.
Vì vậy, giá cả chỉ là bản tin chiến sự; logistics mới là chiến trường.
Hiện trạng ở Biển Đen có thể chưa hẳn ngay lập tức phản ánh thành “đánh nhau nên giá dầu tăng vọt”. Vì thị trường còn phải xem lượng hàng thực tế được bốc lên, liệu cảng có bị đóng hay không, tuyến đường thay thế có bù đắp được hay không, và nguồn cung ở các khu vực khác có tiếp sức được không.
Tin tức mới nhất cho thấy, các lô hàng liên quan đến Liên minh đường ống Hạ Hải (Caspian) đã nhiều lần bị ảnh hưởng bởi các vấn đề an ninh và tình trạng thiếu tàu chở dầu. Tuyến này ước tính chiếm khoảng 1,8% tổng nguồn cung dầu toàn cầu. Con số này có vẻ không quá lớn, nhưng thị trường sợ nhất không phải là thiếu một thùng dầu, mà là không biết khi nào thùng dầu tiếp theo mới tới.
Trọng tâm của giao dịch dầu thô không phải là xem ai đang hô hào tấn công, mà là liệu tuyến cung có thực sự bị đứt hay không.
Vàng thì còn trực diện hơn.
Xung đột địa chính trị leo thang, vận tải bị cản trở, kỳ vọng lạm phát nóng lên—đều khiến dòng tiền tìm lại lối thoát phòng thủ. Gần đây vàng đã tiến sát đỉnh cao của gần bảy tuần, nhưng mọi người cũng đừng chỉ vì thấy pháo lửa là vô não đuổi giá cao. Vàng còn phải xem đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ: nếu USD bất ngờ mạnh lên, vàng cũng có thể bị kéo xuống.
Còn với thị trường chứng khoán Mỹ, câu chuyện sẽ còn bị chia rẽ hơn.
Các nhóm ngành năng lượng, quốc phòng và một phần nhóm tài nguyên có thể được chú ý, trong khi các ngành vận tải, tiêu dùng và những ngành nhạy cảm với biên lợi nhuận có thể sẽ chịu áp lực. Với cổ phiếu công nghệ, thứ mà họ sợ không phải chiến tranh tự thân, mà là chiến tranh khiến kỳ vọng lạm phát và lãi suất bị kích hoạt trở lại. Khi đó, những cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao có thể là nhóm bị vả tay đầu tiên.
Vậy BTC thì sao?
Đừng vội gắn nhãn tự động cho BTC là “vàng kỹ thuật số”. Trong nhiều trường hợp, BTC trước hết là tài sản thanh khoản, rồi sau đó mới là tài sản phòng thủ.
Nếu tình hình ở Biển Đen và Trung Đông xấu đi, đồng USD mạnh lên, lợi suất tăng, thị trường bắt đầu giảm đòn bẩy, thì BTC có thể trước tiên bị đem đi bán như một tài sản rủi ro; chỉ khi xung đột thúc đẩy hơn nữa việc chuyển hướng chính sách, và thanh khoản lại được giải phóng thì BTC mới có thể bước vào giai đoạn phản ứng thứ hai.
Vì vậy, đừng thấy trong tiêu đề tin tức có hai chữ “tấn công” là lập tức lao vào hợp đồng để mua dài. Thị trường không phải video ngắn; bấm like sẽ không tự động kéo trần.
Tiếp theo, thứ thực sự đáng theo dõi là ba đường:
Liệu cảng và tàu chở dầu có tiếp tục bị đình trệ hay không, phí bảo hiểm và cước vận chuyển có tiếp tục tăng không; hợp đồng tương lai dầu thô có xuất hiện cấu trúc gia tăng liên tục (contango) hay không; vàng, đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ và khối lượng giao dịch giao ngay BTC có biến động đồng bộ hay không.
Chiến tranh là tấn công, logistics là hậu cần, còn giá cả chỉ là bản tin chiến sự truyền về cuối cùng.
Khi tất cả mọi người đều đang bàn xem ai thắng, thì thứ có thể quyết định hướng đi của thị trường lại chỉ là con tàu đó có đến đúng giờ hay không.