Trước khi tôi mở các biểu đồ hôm nay, tôi bắt gặp chính mình nghĩ về việc thị trường thường định giá quyền tiếp cận nhiều hơn quyền sở hữu như thế nào. Nghe có vẻ ngược lại ban đầu, nhưng tôi đã thấy điều đó xảy ra ở các lĩnh vực khác: nơi quyền được sử dụng một thứ nào đó trở nên thanh khoản hơn chính tài sản. Điều đó khiến tôi tự hỏi liệu Babylon và $BABY có đang âm thầm hướng về một hướng tương tự không.

Nếu việc vay mượn được hỗ trợ bằng Bitcoin gốc trở nên đáng tin cậy, có lẽ nguồn tài nguyên khan hiếm sẽ không chỉ là BTC. Có thể sẽ chứng minh được năng lực vay mượn gắn với các lịch sử tài sản thế chấp cụ thể. Đó là một thị trường khác. Mọi người sẽ không chỉ so sánh ai sở hữu Bitcoin, mà là ai có thể lặp lại việc mở khóa thanh khoản mà không làm phát sinh thêm các giả định về niềm tin hay trở ngại vận hành.

Tôi vẫn quay lại sự khác biệt giữa nhu cầu về vốn và nhu cầu về quyền tiếp cận vốn có thể dự đoán. Hai thứ đó không phải lúc nào cũng giống nhau. Các ưu đãi có thể thu hút tiền gửi trong một thời gian, nhưng hành vi vay mượn ổn định được xây dựng thông qua sự lặp lại, chứ không phải chỉ từ một chiến dịch đơn lẻ. Tín hiệu thú vị có thể không phải là lượng BTC đi vào hệ thống bao nhiêu, mà là liệu năng lực vay mượn đã được xác thực có bắt đầu mang giá trị vượt ra ngoài chính khoản vay ban đầu hay không.

Nếu sự thay đổi đó từng xảy ra, $BABY có thể sẽ phản ánh hạ tầng đứng sau tín dụng có thể tái sử dụng, thay vì chỉ là sự dịch chuyển tài sản thế chấp đơn thuần. Tôi vẫn chưa thực sự thuyết phục rằng thị trường đã định giá sự khác biệt đó, và có lẽ phần đáng theo dõi nhất chính là điều đó.

#baby $BABY @BabylonLabs_io