Trước đó tôi đang xem chênh lệch giữa BTC và WBTC rồi do dự không biết vì sao các nhà giao dịch lại xử lý mọi khoảng chênh nhỏ như một tín hiệu arbitrage (chênh lệch giá). Đôi khi chênh lệch giá không liên quan gì nhiều đến thanh khoản. Nó liên quan đến việc hai hệ thống mất bao lâu để đi đến thỏa thuận rằng cùng một sự kiện rủi ro thực sự đã kết thúc.

Điều đó khiến mô hình vay mượn BTC gốc của Babylon trở nên thú vị đối với tôi. Nếu một vụ thanh lý được kích hoạt dựa trên tài sản thế chấp Bitcoin gốc, thì thị trường nợ có thể ghi nhận khoản lỗ trước khi phần đối soát/phủ nhận ở phía Bitcoin được xác minh và hoàn tất đầy đủ. Các thị trường WBTC có thể phản ứng gần như ngay lập tức trong hệ sinh thái Ethereum, trong khi tài sản thế chấp BTC gốc vẫn còn phụ thuộc vào bằng chứng, số lần xác nhận và phản hồi từ bộ xác minh. Khoảng trễ đó có thể tạo ra một “basis” tạm thời giữa tín dụng gắn với BTC và thanh khoản WBTC được bọc.

Nhưng một basis có thể giao dịch cần có sự lặp lại, chứ không phải một lần thanh lý bất thường. Nhà giao dịch sẽ cần đủ mức độ trễ đối soát có thể dự đoán để định giá nó, phòng ngừa rủi ro (hedge) và rút lui mà không bị khuyến khích “tạo động lực” cho hoạt động đó. Tín hiệu thực sự sẽ không phải là thời điểm thanh lý được công bố. Mà nó là sự khác biệt quan sát được giữa thời điểm kích hoạt, chấp nhận bằng chứng, giải phóng tài sản thế chấp và khoản hoàn trả cuối cùng.

$BABY có thể sẽ kết thúc việc định giá khoảng trễ phối hợp đó, dù tôi vẫn chưa chắc liệu thị trường sẽ xem nó như một cấu trúc hữu ích hay chỉ là thêm một phần bù rủi ro nữa đang chờ được mở rộng khi thị trường chịu áp lực.

#baby $BABY @BabylonLabs_io