Các điểm chính
IBM đã công bố một thông báo trước hiếm hoi cho thấy doanh thu Q2 đạt 17,2 tỷ USD, thấp hơn dự báo 17,9 tỷ USD của Phố Wall
EPS đã điều chỉnh của công ty là 2,93 USD, thấp hơn kỳ vọng của nhà phân tích là 3,01 USD
Cổ phiếu lao dốc 25% vào ngày 14/7 trong hiệu suất tệ nhất trong một ngày của công ty trong lịch sử, sau đó giảm 26% theo tuần
CEO Arvind Krishna cho biết sự thiếu hụt là do khách hàng tái phân bổ ngân sách sang phần cứng AI và một số hợp đồng lớn bị trễ hạn chốt nhiều ngày
Theo định giá quyền chọn, báo cáo kết quả kinh doanh đầy đủ vào thứ Tư có thể kích hoạt biến động khoảng 7% của cổ phiếu
Big Blue dự kiến công bố toàn bộ kết quả kinh doanh quý hai vào thứ Tư sau khi thị trường đóng cửa. Mặc dù các số liệu sơ bộ đã được công bố rộng rãi, nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi phần giải thích của ban lãnh đạo và dự báo hướng tới tương lai.
Tập đoàn công nghệ này đã khiến thị trường bất ngờ vào đầu tháng 7 với việc công bố trước kết quả hàng quý kém khả quan. Đây chỉ là lần thứ hai trong lịch sử doanh nghiệp dài lâu của IBM mà công ty phát đi cảnh báo như vậy — lần trước xảy ra trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.
Số liệu sơ bộ cho thấy doanh thu quý hai đạt 17,2 tỷ USD, thấp hơn khoảng 660 triệu USD so với dự phóng 17,9 tỷ USD của Phố Wall. Trong khi đó, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 2,93 USD, thấp hơn dự báo đồng thuận 3,01 USD.
Hiệu quả theo từng mảng vẽ nên một bức tranh đáng lo: doanh số mảng hạ tầng giảm 7% so với cùng kỳ năm trước, doanh thu mảng tư vấn đi ngang, và tăng trưởng ở bộ phận phần mềm chỉ đạt 5%.
Phản ứng của thị trường rất mạnh tay. Cổ phiếu IBM giảm 25% vào ngày 14 tháng 7, ghi nhận mức sụt giảm trong một phiên mạnh nhất từ trước đến nay của công ty và xóa khoảng 70 tỷ USD giá trị vốn hóa đối với cổ đông. Trọn cả tuần đó, cổ phiếu mất 26% — hiệu suất tệ nhất theo tuần trong lịch sử của Big Blue.
Giám đốc điều hành Arvind Krishna cho rằng phần thiếu hụt là do khách hàng tích cực chuyển hướng vốn đầu tư (capex) sang các máy chủ, mô-đun bộ nhớ và các thành phần phần cứng khác vốn bị hạn chế nguồn cung, trong bối cảnh chờ các đợt tăng giá sắp tới.
“Chúng tôi đã không lường trước được mức độ việc điều chỉnh lại thứ tự ưu tiên cho capex”, Krishna chia sẻ trong thông điệp gửi cổ đông.
Giám đốc điều hành cũng nhấn mạnh rằng “nhiều thương vụ lớn” không thể hoàn tất trong các khung thời gian dự kiến, và đó chính là phần lớn khoảng trống doanh thu của quý.
Trọng tâm của nhà đầu tư chuyển sang dự báo và kế hoạch phục hồi
Do các số liệu doanh thu đã được công bố, cuộc gọi hội nghị về kết quả vào thứ Tư tập trung ít hơn vào diễn biến trong quá khứ và nhiều hơn vào bình luận định hướng tương lai. Những người tham gia thị trường muốn hiểu liệu các thương vụ bị trễ sang Q2 đã thành hiện thực trong Q3 hay chưa, và liệu IBM có thể vẫn đạt các mục tiêu cả năm: tăng trưởng doanh thu hơn 5% theo tỷ giá cố định và cải thiện dòng tiền tự do khoảng 1 tỷ USD.
Nhà phân tích Dan O’Regan của Mizuho cho biết với Barron’s rằng IBM phải chứng minh hoạt động chi tiêu của khách hàng vẫn tiếp diễn, xác thực tính toàn vẹn của cơ hội tăng trưởng về AI và phần mềm, đồng thời đưa ra một chiến lược chuyển mình đủ thuyết phục.
Trong khi thừa nhận đợt bán tháo có phần hợp lý xét đến định giá gần mức đỉnh của IBM khi bước vào năm 2025, O’Regan cho rằng thị trường có thể đã đánh giá chưa đúng đà tích cực trong các mảng kinh doanh tập trung vào phần mềm và AI. “Nếu các xu hướng đó vẫn được duy trì, cuối cùng các nhà đầu tư có thể xem đây là một lần ‘reset’ cho khâu thực thi thay vì sự suy giảm của câu chuyện dài hạn”, nhà phân tích bình luận.
Những người hoài nghi cho rằng sự suy yếu đã được báo trước
Với những người bi quan, thông tin trước công bố này hầu như không gây bất ngờ. Nhà phân tích Stefan Slowinski của BNP Paribas đã liên tục đưa ra các cảnh báo về định giá. “Nhà đầu tư đang trả quá cao cho mức tăng trưởng hữu cơ rất thấp”, ông giải thích với Barron’s, nhấn mạnh rằng IBM đã phụ thuộc nhiều vào mở rộng nhờ mua bán và sáp nhập hơn là phát triển nội bộ.
Ưu tiên của Slowinski vào thứ Tư tập trung vào các chỉ số về lợi nhuận. “Dù họ có hạ/giảm dự báo doanh thu cả năm theo đúng mức hướng dẫn ban đầu hay không, liệu họ có thể giữ nguyên dự báo dòng tiền mặt cả năm không?”, ông đặt câu hỏi.
Bất chấp làn sóng cắt giảm mục tiêu giá xảy ra sau cảnh báo, IBM vẫn duy trì xếp hạng đồng thuận Tăng cân (Overweight) theo dữ liệu của FactSet. Jefferies tái khẳng định khuyến nghị Mua vào hôm thứ Ba trong khi hạ mục tiêu giá xuống 260 USD từ 320 USD.
Công ty đã tiết lộ 12,5 tỷ USD đơn đặt hàng cho trí tuệ nhân tạo tạo sinh. Những người theo dõi thị trường sẽ đặc biệt chú ý tới các bình luận liên quan đến hiệu suất của Red Hat, mức độ áp dụng nền tảng watsonx và toàn bộ ‘đường ống’ các thương vụ về AI trong phần trao đổi với nhà phân tích vào thứ Tư.
Hoạt động thị trường quyền chọn hiện tại cho thấy các nhà giao dịch đang định vị cho một biến động giá khoảng 7% sau khi công bố kết quả.
Bài viết “Sau cú sụt giảm 26% chưa từng có, cổ phiếu IBM sắp đối mặt báo cáo lợi nhuận then chốt” lần đầu được đăng trên Blockonomi.