Theo cộng tác viên CryptoQuant là CryptoZeno, #Bitcoin sự điều chỉnh đang diễn ra không phải là dấu hiệu kết thúc của chu kỳ bull hiện tại, mà là đang thiết lập lại các định giá của thị trường.
Trong hai phân tích riêng biệt, ông đã xem xét các chỉ số MVRV của người nắm giữ dài hạn (LTH) của Bitcoin và Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện đã điều chỉnh (NUPL). Cả hai chỉ báo đều cho thấy các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm vẫn kiên định dù giá gần đây suy yếu.
Chỉ số MVRV của Người nắm giữ dài hạn chỉ ra một đợt điều chỉnh/thiết lập lại định giá
Đáng chú ý, Bitcoin đang giao dịch ở mức 64.500 USD, tăng 4% trong ngày qua, nhưng vẫn giảm 49% so với đỉnh mọi thời đại.
CryptoZeno cho biết các nhà nắm giữ Bitcoin đã giữ đồng từ sáu tháng đến 10 năm đang cho thấy dấu hiệu thị trường đang trải qua một đợt reset, thay vì vội vàng bán.
Không giống như các đỉnh thị trường lớn trong năm 2017 và 2021, chỉ báo MVRV điều chỉnh vẫn thấp hơn rất nhiều so với các mức thường báo hiệu tình trạng chốt lời mạnh của các nhà đầu tư dài hạn. Thay vào đó, dữ liệu on-chain cho thấy những người nắm giữ này vẫn kiên nhẫn.
Báo cáo cũng phát hiện rằng mức giá mua trung bình mà các nhà nắm giữ dài hạn này phải trả cho Bitcoin vẫn tiếp tục tăng, dù giá thị trường của Bitcoin đã giảm. Điều này cho thấy đợt suy giảm gần đây chủ yếu do giá yếu hơn gây ra, chứ không phải do các nhà đầu tư dài hạn bán đi lượng nắm giữ của họ.
Theo CryptoZeno, kiểu điều chỉnh này giúp loại bỏ đầu cơ ngắn hạn trong khi vẫn giữ cho các nhà nắm giữ dài hạn tiếp tục đầu tư, tạo ra một môi trường thị trường lành mạnh hơn với nguồn cung Bitcoin hạn chế hơn.
NUPL cho thấy “reset” lợi nhuận trên toàn thị trường
Trong một phân tích riêng, CryptoZeno đã xem xét Chỉ số NUPL điều chỉnh của Bitcoin, theo dõi lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện trên toàn mạng.
Ông phát hiện rằng chỉ báo này đã tiến gần về vùng trung tính sau đợt điều chỉnh giá gần đây, nghĩa là lợi nhuận chưa thực hiện của nhà đầu tư đã giảm đáng kể. Về mặt lịch sử, kiểu biến động này thường báo hiệu một sự “reset” của thị trường thay vì là sự bắt đầu của một thị trường giá xuống kéo dài.
Các nhà nắm giữ dài hạn vẫn vững vàng
Tuy nhiên, hành vi của nhà đầu tư lại khác nhau giữa các nhà nắm giữ Bitcoin dài hạn và ngắn hạn.
Các nhà nắm giữ dài hạn vẫn đang thu về khoản lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể, ngay cả khi những mức tăng này đã giảm so với các đỉnh cao trước đó. Điều này cho thấy họ vẫn vững tin và chưa có dấu hiệu hoảng loạn bán tháo.
Ngược lại, các nhà nắm giữ ngắn hạn đang tiến sát mức hòa vốn sau khi gần đây trải qua thua lỗ “trên giấy”. Biên lợi nhuận thấp hơn khiến họ có khả năng bán ra cao hơn trước tâm lý thị trường, cho đến khi giá bắt đầu phục hồi.
Tổng thể, CryptoZeno cho biết cả hai chỉ báo MVRV và NUPL cho thấy thị trường đang trải qua một đợt “reset” lợi nhuận một cách lành mạnh, thay vì một đợt bán tháo toàn diện (capitulation).
Nếu các nhà nắm giữ dài hạn tiếp tục giữ đồng và các người mua mới bước vào để hấp thụ lượng cung có hạn, đợt điều chỉnh hiện tại có thể là một lần “reset” giữa chu kỳ thay vì là dấu hiệu kết thúc của thị trường giá lên.