Thẩm phán Analisa Torres, người nổi tiếng với vai trò chủ tọa trong vụ án mang tính bước ngoặt liên quan đến Ripple, đã ra phán quyết chống lại nền tảng thị trường dự đoán Kalshi. Đây là một thất bại pháp lý đáng kể đối với công ty.
Torres đã bác bỏ đề nghị của Kalshi về việc ban hành lệnh cấm tạm thời. Bà nhận thấy rằng các luật cờ bạc của New York áp dụng đối với các hợp đồng sự kiện thể thao của Kalshi không bị Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act) vô hiệu hóa (preempt). Do đó, phán quyết có nghĩa là các quy định cờ bạc của New York có thể tiếp tục được áp dụng đối với các hợp đồng đó. Phán quyết cũng ngăn Kalshi vận hành chúng tại bang này.
Chuyên gia pháp lý cảnh báo về hiệu ứng lan tỏa
Luật sư Daniel Wallach mô tả phán quyết là một thất bại lớn, viết:
“Tổn thất lớn, rất lớn đối với Kalshi tại trung tâm tài chính của Mỹ, với khả năng kéo theo các hệ quả trong những vụ việc khác.”
Ông cho biết phán quyết có thể kích hoạt một số hệ quả. Bao gồm: tạo cơ sở mạnh hơn cho Cơ quan Tổng chưởng lý bang New York; gây bất lợi cho vụ kiện đang tiếp diễn của Kalshi tại Connecticut; và tăng áp lực trở lại đối với các vụ án liên quan về thị trường dự đoán. Phán quyết cũng có thể tác động đến các cuộc tranh chấp pháp lý liên quan đến Coinbase và Gemini. Do đó, các vụ việc đó có thể bị chuyển trở lại tòa án cấp bang.
Bình luận viên pháp lý Noah Zingler-Sternig cũng lên tiếng, nói rằng: “may mắn thay, Thẩm phán Torres đã sai. Thật không may, Thẩm phán Torres không nghĩ rằng cô ấy sai.”
May mắn thay, Thẩm phán Torres đã sai.
Thật không may, Thẩm phán Torres không nghĩ rằng cô ấy sai. https://t.co/nb2PZNqg59
— Noah Zingler-Sternig (@Nostroah) ngày 8 tháng 7 năm 2026
Ông cũng nói rằng hiện có vẻ như đà phát triển đang chuyển sang phía các cơ quan quản lý của các bang.
Thị trường dự đoán hay cờ bạc?
Kalshi cho rằng các hợp đồng sự kiện của công ty là các công cụ tài chính được quản lý liên bang, do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) giám sát. Vì vậy, chúng không thể bị coi là cờ bạc bởi các bang riêng lẻ.
Cựu quan chức CFTC Mike Selig đã bảo vệ quan điểm đó. Ông giải thích: “Có những khác biệt cơ bản giữa thị trường dự đoán và sòng bạc khiến thị trường dự đoán phải chịu sự điều chỉnh của CFTC, chứ không phải của các bang.”
Có những khác biệt cơ bản giữa thị trường dự đoán và sòng bạc khiến thị trường dự đoán chịu sự điều chỉnh của @CFTC, chứ không phải của các bang.
Theo dõi tôi phân tích mọi thứ trên chương trình của @glennbeck 👇 pic.twitter.com/MURHQLO21b
— Mike Selig (@ChairmanSelig) ngày 7 tháng 7 năm 2026
Theo Selig, các thị trường dự đoán giao dịch thông qua các sàn giao dịch được quản lý bằng sổ lệnh, trung tâm thanh toán bù trừ và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư. Còn sòng bạc, ngược lại, là doanh nghiệp giải trí hoạt động theo hướng đặt cược trực tiếp chống lại khách hàng và chịu sự điều chỉnh bởi các luật cờ bạc của từng bang.
Các bang tiếp tục đẩy mạnh
Bất chấp lập luận của Kalshi, một số bang của Mỹ vẫn đang thách thức các thị trường dự đoán. Sau phán quyết của Thẩm phán Torres, Tổng chưởng lý bang New York Letitia James dự kiến sẽ thực hiện hành động pháp lý chống lại Kalshi. Bà sẽ yêu cầu phạt tiền và hoàn trả lợi nhuận.
Trong lúc đó, một thẩm phán liên bang ở Minnesota cũng đặt câu hỏi liệu các nền tảng như Kalshi và Polymarket có đi quá xa so với những gì Quốc hội ban đầu dự định theo các quy định của CFTC hay không.
Tòa án Tối cao có thể là nơi đưa ra phán quyết cuối cùng
Kalshi dự định kháng cáo quyết định của Thẩm phán Torres và đề nghị một lệnh cấm tạm thời khác. Trong khi đó, vấn đề cuối cùng có thể sẽ đi đến Tòa án Tối cao Hoa Kỳ. Chánh án Samuel Alito đã cho New Jersey đến ngày 4 tháng 8 để nộp đơn kiến nghị. Đơn kiến nghị này sẽ thách thức một phán quyết phúc thẩm trước đó đã đứng về phía Kalshi.
Tạm thời, phán quyết mới nhất củng cố lập luận mà các cơ quan quản lý của bang đưa ra. Họ cho rằng các thị trường dự đoán vận hành giống nhiều với các nền tảng cá cược thể thao. Do đó, chúng phải chịu sự giám sát và các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng tương tự ở cấp bang.