Sự phục hồi gần đây của Ethereum đã bắt đầu suy yếu khi dữ liệu on-chain cho thấy một số nhà nắm giữ có thể đang chuẩn bị để bán. Mặc dù ETH đã tăng khoảng 11,7% trong tuần qua, nhưng một số chỉ báo hiện cho thấy xu hướng phân phối trở lại thay vì tích lũy mạnh.
Một trong những tín hiệu quan trọng đến từ thay đổi vị thế ròng trên sàn của Ethereum. Kể từ giữa tháng 5, chỉ số này chủ yếu duy trì ở mức âm, cho thấy nhiều ETH rời khỏi các ví liên quan đến sàn hơn là đi vào. Tuy nhiên, vào Chủ nhật, ngày 5 tháng 7, chỉ số này đã chuyển sang dương lần đầu tiên trong nhiều tuần.
Thay đổi ròng vị thế trên sàn là số dương nghĩa là nhiều ETH hơn đang chảy vào các địa chỉ liên kết với sàn giao dịch. Điều này không phải lúc nào cũng dẫn đến việc bán ngay, nhưng nó thường cho thấy người nắm giữ đang đưa coin của mình đến gần các nền tảng nơi có thể bán hoặc giao dịch.
Trước đó, phe bò Ethereum kỳ vọng rằng tài sản có thể tiến về mốc 2.000 USD, đặc biệt sau khi xuất hiện tín hiệu mua TD Sequential theo khung tháng. Tuy nhiên, sự lạc quan này bắt đầu mờ nhạt sau khi Bitcoin không thể phá vỡ vùng kháng cự 63.000 đến 64.000 USD. Khi BTC bị từ chối, Ethereum cũng mất đà và trượt trở lại dưới 1.800 USD.
Dữ liệu phái sinh cũng cho thấy niềm tin của thị trường đã suy yếu. Lãi suất mở của Ethereum đã giảm mạnh từ mức cao kỷ lục 33,9 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025 xuống gần 11,2 tỷ USD. Mức giảm lớn này cho thấy các nhà giao dịch đã giảm mức phơi nhiễm sau một giai đoạn điều chỉnh kéo dài trên thị trường.
Dữ liệu thanh lý cung cấp thêm bối cảnh cho diễn biến gần đây. Vào cuối tháng 6, Ethereum chứng kiến một đợt sóng thanh lý vị thế long lớn, có quy mô tương tự như các sự kiện thanh lý long được ghi nhận vào tháng 10. Điều này cho thấy nhiều nhà giao dịch lạc quan đã bị kẹt ở phía sai khi giá đi xuống.
Cùng lúc đó, đợt bật lên gần đây cũng kích hoạt tình trạng thanh lý short nặng. Nhiều nhà giao dịch đã đặt cược vào xu hướng giảm thêm, nhưng cú bật của ETH đã buộc họ phải đóng vị thế. Tính đến nay trong tháng 7, Ethereum đã ghi nhận khoảng 314,5 triệu USD thanh lý short.
Tuy nhiên, cú siết short này không nhất thiết xác nhận một sự đảo chiều xu hướng mạnh. Chỉ số Coinbase Premium vẫn duy trì mức âm kể từ cuối tháng 4, cho thấy người mua tại Mỹ chưa hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phục hồi của Ethereum. Sự yếu kém này cho thấy nhu cầu giao ngay từ tổ chức hoặc quy mô lớn vẫn còn hạn chế.
Một tín hiệu giảm giá khác đến từ tỷ lệ tích lũy của người nắm giữ Ethereum. Chỉ số này so sánh người dùng đang tăng lượng nắm giữ với những người đang giảm mức độ tiếp xúc. Tỷ lệ giảm thường cho thấy việc chốt lời và phân phối.
Kể từ tháng 5, tỷ lệ tích lũy của người nắm giữ Ethereum tiếp tục đi xuống. Điều này cho thấy áp lực bán hiện tại có thể chưa chấm dứt, ngay cả sau cú bật lên gần đây của ETH.
Nhìn chung, đợt tăng theo tuần của Ethereum đã giúp loại bỏ được một lượng lớn các vị thế short, nhưng bức tranh on-chain tổng thể vẫn thận trọng. Lượng tiền vào sàn tăng, tích lũy yếu, Coinbase premium âm và lãi suất mở giảm đều cho thấy ETH có thể vẫn dễ bị một đợt điều chỉnh giá khác.
Trừ khi Ethereum chứng kiến nhu cầu giao ngay mạnh hơn và có sự tích lũy trở lại của người nắm giữ, đợt tăng gần đây có thể chỉ là một nhịp hồi tạm thời trong một cấu trúc điều chỉnh rộng hơn.