Công ty đầu tư Bitcoin Nhật Bản Metaplanet đã nộp đơn đăng ký kệ vào ngày 1 tháng 8 để huy động tối đa 555 tỷ yên (3,6 tỷ đô la) thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn.
Điều này đánh dấu kế hoạch tài chính tham vọng nhất của họ để hỗ trợ việc mua 210,000 Bitcoin vào năm 2027.
Công ty đồng thời đề xuất các sửa đổi để tăng số lượng cổ phiếu được phép lên 2,72 tỷ và thành lập hai loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn với các hồ sơ rủi ro và tính năng chuyển đổi khác nhau.
*Metaplanet công bố chương trình Đại hội Cổ đông: Đề xuất Ủy quyền Cổ phiếu Ưu đãi Vĩnh viễn—Lớp A (Cao cấp, Không chuyển đổi) và Lớp B (Có thể chuyển đổi); Nộp Đơn Đăng ký Kệ ¥555 tỷ cho việc phát hành tiềm năng* pic.twitter.com/3rYog0IpGY
— Metaplanet Inc. (@Metaplanet_JP) ngày 1 tháng 8 năm 2025
Cấu trúc Ưu đãi Hai cấp nhắm đến các khẩu vị rủi ro khác nhau của nhà đầu tư
Đơn nộp đến khi Metaplanet đã mở rộng mạnh mẽ việc nắm giữ Bitcoin lên 17,132 BTC trị giá khoảng 2 tỷ đô la, đạt được Lợi suất BTC từ đầu năm đến nay là 430,2% tính đến ngày 18 tháng 7.
Khối lượng giao dịch cổ phiếu Metaplanet đã đạt 1,86 triệu tỷ yên (12,65 tỷ đô la) vào tháng 6, gần gấp đôi so với 997,6 tỷ yên của tháng 5 khi các nhà đầu tư đón nhận chiến lược tài sản kỹ thuật số của công ty.
Cổ phiếu Ưu đãi Vĩnh viễn Lớp A được đề xuất sẽ hoạt động tương tự như trái phiếu doanh nghiệp với tỷ lệ chia cổ tức lên tới 6% và ưu tiên trong việc thanh lý, trong khi cổ phiếu Lớp B cung cấp quyền chuyển đổi sang cổ phiếu phổ thông thông qua quyền chọn bán.
Không loại nào có quyền biểu quyết, và công ty nhấn mạnh rằng không có kế hoạch phát hành cụ thể nào đang chờ sự chấp thuận của cổ đông và thảo luận quy định.
Đại hội cổ đông đặc biệt của Metaplanet dự kiến vào ngày 1 tháng 9 sẽ bỏ phiếu về các sửa đổi được đề xuất, mặc dù công ty đã cảnh báo rằng việc phê duyệt niêm yết cho cổ phiếu ưu đãi vẫn chưa chắc chắn.
Đơn đăng ký kệ kéo dài hai năm từ ngày 9 tháng 8 năm 2025 đến ngày 8 tháng 8 năm 2027, với số tiền thu được được chỉ định độc quyền cho việc mua Bitcoin.
Chiến lược tích lũy quyết liệt gấp bốn lần nắm giữ trong bốn tháng
Các hoạt động kho bạc Bitcoin của Metaplanet đã gia tăng mạnh mẽ kể từ khi trở thành một dòng kinh doanh chính thức vào tháng 12 năm 2024.
Công ty đã mở rộng nắm giữ từ dưới 4,000 BTC vào tháng 3 lên hơn 17,000 vào tháng 7, tài trợ cho việc mua thông qua nhiều lần mua lại trái phiếu và quyền mua cổ phiếu tổng cộng hàng tỷ yên.
Các giao dịch gần đây bao gồm 780 Bitcoin vào ngày 28 tháng 7 với giá 92,93 triệu đô la ở mức giá trung bình 119,136 đô la mỗi coin, và 2,205 BTC vào ngày 7 tháng 7 trị giá 238,7 triệu đô la.
Số lượng cổ phiếu đã pha loãng hoàn toàn của công ty hiện vượt quá 866 triệu sau khi bị pha loãng lớn từ việc thực hiện quyền.
Giám đốc điều hành Simon Gerovich đã cung cấp bằng chứng minh bạch về dự trữ cho các khoản nắm giữ Bitcoin, trái ngược với cách tiếp cận của MicroStrategy.
Metaplanet hiện nắm giữ hơn 2 tỷ đô la Bitcoin—thêm 567 triệu đô la chỉ trong 30 ngày qua. pic.twitter.com/ywFfTd3Ohe
— Simon Gerovich (@gerovich) ngày 28 tháng 7 năm 2025
Giá mua trung bình cho tất cả các khoản nắm giữ ở mức khoảng 100,504 đô la mỗi Bitcoin, tăng từ 87,992 đô la vào cuối tháng 3 khi nhu cầu mua tăng lên.
Metaplanet theo dõi các chỉ số tùy chỉnh, bao gồm Lợi suất BTC, để đo lường sự tích lũy Bitcoin tương đối với sự pha loãng cổ phần.
Lợi suất BTC quý 2 năm 2025 đã đạt 129,4%, trong khi quý 4 năm 2024 đạt 309,8% khi chiến lược này gia tăng động lực.
Sự thống trị thị trường gia tăng giữa sự hoài nghi về chiến lược kho bạc
Khối lượng giao dịch của Metaplanet đã vượt qua các gã khổng lồ đã thành lập như Toyota Motor và Sony Group trên thị trường chính của Tokyo vào tháng 6, đứng trong top năm vị trí từ tháng 11 năm 2024.
Cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 345% từ đầu năm đến nay khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với Bitcoin trong bối cảnh bất ổn của thị trường trái phiếu Nhật Bản.
Giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đã giảm 45% kể từ năm 2019, thu hút sự quan tâm của các tổ chức đối với Metaplanet như một đại diện minh bạch cho Bitcoin.
Các nhà phân tích lưu ý rằng giá trị tài sản ròng thị trường của công ty vẫn hợp lý bất chấp sự phục hồi, với tiềm năng tiếp tục tăng trưởng.
Tuy nhiên, đã xuất hiện sự hoài nghi trong ngành về tính bền vững của kho bạc Bitcoin doanh nghiệp.
Matthew Sigel của VanEck cảnh báo rằng các chương trình phát hành cổ phiếu theo thị trường có thể dẫn đến sự pha loãng nếu giá cổ phiếu tiếp cận giá trị tài sản ròng của Bitcoin.
Giám đốc điều hành VanEck @matthew_sigel cảnh báo rằng các chiến lược kho bạc Bitcoin có thể phản tác dụng, vì các công ty gần đạt đến NAV có nguy cơ làm giảm giá trị cổ đông thông qua việc tích lũy BTC liên tục. #VanEck #BitcoinTreasury https://t.co/jEINL4NuxY
— Cryptonews.com (@cryptonews) ngày 16 tháng 6 năm 2025
Tương tự, nhà phân tích Glassnode James Check cũng đã đặt câu hỏi về độ bền vững của các chiến lược kho bạc, lập luận rằng nhiều công ty có "tuổi thọ ngắn hơn mong đợi."
Làm cho tình hình tồi tệ hơn, những thách thức pháp lý cũng đã xuất hiện đối với chiến lược mua Bitcoin.
Công ty luật New York Pomerantz LLP đã nộp đơn kiện tập thể chống lại MicroStrategy, cáo buộc công ty này đã gây hiểu lầm cho các nhà đầu tư về lợi nhuận và rủi ro của chiến lược đầu tư Bitcoin.
Mặc dù bị chỉ trích, mục tiêu tham vọng 210,000 BTC của Metaplanet vào năm 2027 sẽ yêu cầu tăng gấp mười ba lần số lượng nắm giữ hiện tại.
Mặc dù đáng kể, mục tiêu này đại diện cho chưa đến một nửa vị trí hiện tại của MicroStrategy với 597,325 BTC.
Cấu trúc cổ phiếu ưu đãi được đề xuất giải quyết nhu cầu tài chính mà không làm tăng thêm sự pha loãng cổ phiếu phổ thông.
Cổ phiếu Lớp A cung cấp các đặc điểm thu nhập cố định cho các nhà đầu tư bảo thủ, trong khi cổ phiếu Lớp B cung cấp tiềm năng tăng trưởng vốn thông qua quyền chuyển đổi, có thể thu hút các phân khúc nhà đầu tư khác nhau tìm kiếm sự tiếp xúc với Bitcoin thông qua thị trường công khai.
Bài viết Metaplanet nộp đơn để huy động 3,6 tỷ đô la thông qua chương trình cổ phiếu ưu đãi để tài trợ cho kho bạc Bitcoin đã xuất hiện đầu tiên trên Cryptonews.
