Theo loạt bài Đánh giá sàn giao dịch của CCData , trong năm qua, tổng khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung đã tăng lên 80 nghìn tỷ đô la .
Cột mốc này ghi lại hoạt động kết hợp từ cả thị trường giao ngay và thị trường phái sinh , nêu bật một năm có nhiều biến động mạnh theo chu kỳ, sự thống trị về mặt cấu trúc của hợp đồng vĩnh viễn và đường cơ sở biến động mới, cao hơn.
Chế độ khối lượng: Câu chuyện về hai nửa
Biểu đồ 12 tháng chia rõ ràng thành hai chế độ giao dịch :
Mùa hè-thu năm 2024: Khối lượng giao dịch giảm mạnh ở mức 4-5 nghìn tỷ đô la/tháng trong bối cảnh hạn hán biến động. Đáng chú ý, tháng 9 năm 2024 đánh dấu mức thấp nhất trong năm là 4,34 nghìn tỷ đô la, phản ánh sự cạn kiệt của thị trường và tâm lý bi quan.
Mùa đông 2024–Mùa xuân 2025: Một đợt tăng giá mạnh mẽ đã nâng khối lượng lên mức cao nhất là 11,3 nghìn tỷ đô la vào tháng 12 , được thúc đẩy bởi sự lạc quan về cuộc bầu cử Hoa Kỳ và việc chấp thuận Ethereum ETF. Kể từ đó, khối lượng đã giảm bớt nhưng vẫn ở mức cao, dao động quanh mức 6,8 nghìn tỷ đô la vào cả tháng 3 và tháng 4 năm 2025.
Sự thay đổi chế độ này cho thấy thị trường ngày càng phản ứng nhanh hơn với các sự kiện chính trị vĩ mô và dòng tiền do ETF thúc đẩy, thoát khỏi tình trạng ảm đạm với khối lượng giao dịch thấp vào giữa năm 2024.
Các sản phẩm phái sinh: Vẫn chiếm ưu thế
Một chủ đề dai dẳng trong suốt năm là sự thống trị về mặt cấu trúc của các sản phẩm phái sinh :
Hàng tháng, khối lượng giao dịch phái sinh luôn vượt trội so với giao dịch giao ngay , thường là với biên độ 2:1.
Ngay cả ở mức cao nhất của tháng 12, các sản phẩm phái sinh vẫn chiếm tới 67% tổng doanh thu , nhấn mạnh sự chi phối của hợp đồng tương lai vĩnh viễn và các sản phẩm đòn bẩy đối với cấu trúc thị trường.
Dữ liệu cho thấy các nhà giao dịch tổ chức và đầu cơ , bị thu hút bởi các chiến lược đòn bẩy cao, vẫn là động lực thanh khoản chính bất chấp sự phản đối liên tục của cơ quan quản lý.
Thời gian hồi chiêu gần đây vẫn còn cao
Trong khi đường thẳng tháng 4 năm 2025 ở mức 6,79 nghìn tỷ đô la cho thấy sự hạ nhiệt sau cơn sốt Q4, điều đáng chú ý là con số này vẫn thể hiện mức tăng ~30% so với mức đáy giữa năm 2024. Nói cách khác, thị trường dường như đã thiết lập lại mức cơ sở cao hơn .
Hơn nữa , sau bốn tháng suy giảm, đợt tăng đầu tiên về khối lượng giao dịch phái sinh vào tháng 4 cho thấy nhu cầu đòn bẩy có thể đang ổn định, có khả năng tạo tiền đề cho làn sóng đầu cơ mới.
Cuối cùng
Tiêu đề 80 nghìn tỷ đô la che giấu một câu chuyện thị trường phức tạp và chia rẽ:
Tình hình ảm đạm cho đến giữa năm 2024 đã nhường chỗ cho quý 4 bùng nổ và khối lượng đã bình thường hóa ở mức cao hơn về mặt cấu trúc .
Thị trường phái sinh tiếp tục dẫn đầu và dòng tiền giao ngay ngày càng phản ứng mạnh mẽ với các chất xúc tác như phê duyệt ETF và những thay đổi về chính trị vĩ mô.
Chế độ mới này có thể định hình bối cảnh năm 2025, trừ khi có biến động mới làm rung chuyển hệ thống một lần nữa.
