Các cuộc thảo luận về khả năng vỡ nợ của Mỹ thường xoay quanh việc không nâng trần nợ công, nhưng một bài phân tích gần đây đã đưa ra một góc nhìn khác, tập trung vào những hậu quả tiềm tàng từ dự luật ngân sách của Donald Trump, mà ông gọi là "The One Big Beautiful Bill". Mặc dù Thư ký Ngân khố Mỹ Scott Bessent khẳng định Mỹ sẽ "không bao giờ vỡ nợ", nhưng quan điểm này có thể quá lạc quan.

Bài phân tích cho rằng Mỹ sẽ vỡ nợ – nhưng không phải theo cách truyền thống. Với "đặc quyền cắt cổ" (exorbitant privilege) – khả năng phát hành nợ bằng đồng tiền mà họ có thể in không giới hạn – việc tài trợ thâm hụt cũng có thể diễn ra không giới hạn. Tuy nhiên, vỡ nợ ở đây không có nghĩa là không đáp ứng các nghĩa vụ hợp đồng, mà là thông qua các hình thức tinh vi hơn.

Dự luật "Big Beautiful Bill" và những hệ lụy:

Dự luật dài 1.000 trang của #TRUMP dự kiến sẽ gia hạn các đợt cắt giảm thuế từ nhiệm kỳ đầu tiên và bổ sung nhiều khoản chi tiêu mới. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính dự luật này sẽ làm tăng thâm hụt liên bang hàng năm từ 1,6 nghìn tỷ USD lên khoảng 3,8 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới. Ngay cả trước khi dự luật này được giới thiệu, Mỹ đã đối mặt với tỷ lệ nợ trên GDP lên tới 172% vào năm 2054 do các chính sách tài khóa thiếu trách nhiệm.

Mặc dù Trump cho rằng các mức thuế quan mới sẽ tăng doanh thu, nhưng thực tế là chúng sẽ làm giảm tăng trưởng kinh tế, từ đó giảm doanh thu từ thuế thu nhập và thuế doanh nghiệp, đồng thời phát sinh chi phí thu. Hơn nữa, những khoản này sẽ bị bù đắp bởi các đợt cắt giảm thuế. Nói cách khác, đây thực sự là một "Big Ugly Bill" (Dự luật lớn xấu xí).

Các hình thức vỡ nợ tiềm ẩn:

Câu hỏi chính không phải là liệu Mỹ có vỡ nợ hay không, mà là bằng cách nào. "Đặc quyền cắt cổ" cho phép chính phủ vỡ nợ theo nhiều cách:


Lạm phát: Đây là thủ đoạn lâu đời nhất để giảm giá trị nợ thông qua việc in tiền.
Thao túng tài chính: Chẳng hạn như biến trái phiếu kho bạc 10 năm thành trái phiếu vĩnh viễn không lãi suất, về cơ bản là không có giá trị hoàn trả.
Đánh thuế người nắm giữ trái phiếu nước ngoài: Điều 899 của dự luật Trump đề xuất đánh thuế những người nắm giữ trái phiếu kho bạc nước ngoài từ các quốc gia bị Mỹ cho là phân biệt đối xử với các công ty Mỹ. Đây được xem là một dạng "haircut" (cắt giảm giá trị) đối với tài sản của nhà đầu tư nước ngoài, một hình thức vỡ nợ trá hình dưới dạng thuế.
Sử dụng tiền điện tử (crypto debt): Bài phân tích cho rằng việc phát hành nợ bằng tiền điện tử cũng là một cách để vỡ nợ. Một stablecoin neo giá #usd được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc, còn trái phiếu kho bạc lại được hỗ trợ bởi chính phủ Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Fed có thể tạo ra USD không giới hạn. Mỹ có thể biến trái phiếu kho bạc thành stablecoin do chính phủ phát hành, không được hỗ trợ bởi nợ chính phủ mà trực tiếp bởi Fed, thậm chí có thể được hỗ trợ bởi Bitcoin. Đây sẽ là một loại hình Ponzi mới, và cũng là lý do tại sao một số thành viên trong đội ngũ kinh tế của Trump tỏ ra rất nhiệt tình với tiền điện tử.

Vai trò của Bitcoin và đổi mới tài chính:

Mặc dù có nhiều lo ngại, tiền điện tử vẫn có tiềm năng mang lại sự đổi mới thực sự bằng cách loại bỏ các trung gian tài chính hoặc đóng vai trò như một công cụ bảo hiểm chống lại sự mất giá của tiền pháp định. Tuy nhiên, các hình thức "đổi mới tài chính" như token hóa nợ chính phủ lại được coi là cách để đóng gói lại nợ và che giấu rủi ro khỏi các nhà đầu tư, tương tự như nhận định của cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker.

Tóm lại, mặc dù Mỹ có thể không vỡ nợ theo nghĩa truyền thống, nhưng dự luật ngân sách của Trump và các chính sách tài khóa thiếu trách nhiệm có thể dẫn đến các hình thức vỡ nợ tinh vi hơn, trong đó Bitcoin và tiền điện tử có thể đóng một vai trò bất ngờ.

Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro cao do biến động giá mạnh. #anhbacong