Trong khi các hợp đồng truyền thống vẫn phải chịu gánh nặng về chi phí gia hạn, thì perpetual contracts – một loại hợp đồng tương lai không có ngày đáo hạn – đang chiếm lĩnh thị trường crypto với hơn 90% tổng khối lượng giao dịch phái sinh, nhưng phần lớn lại diễn ra ngoài biên giới nước Mỹ. Giờ đây, các ông lớn trong ngành đang đồng loạt kêu gọi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) nhanh chóng xây dựng khung pháp lý phù hợp để “mang perpetuals về nhà”.
Perpetuals là gì và vì sao lại quan trọng?
Ý tưởng về perpetual futures được khởi xướng từ năm 1992 bởi nhà kinh tế đoạt giải Nobel Robert Shiller. Đây là loại hợp đồng không đáo hạn, thanh toán mỗi ngày giữa người mua và người bán dựa trên chỉ số giá. Dù ban đầu chỉ là lý thuyết, nhưng đến nay, nó đã trở thành “trái tim” của thị trường phái sinh crypto.
Theo số liệu mới nhất, 93% giao dịch phái sinh trong lĩnh vực tiền mã hóa hiện là perpetual contracts. Tính đơn giản, dễ tiếp cận và khả năng cung cấp đòn bẩy khiến chúng trở thành công cụ ưa thích của cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân.
Các ông lớn crypto nói gì với CFTC?
Trong phản hồi gửi đến #CFTC tháng 4 vừa qua, các công ty như Coinbase, OKX, Paradigm và Hyperliquid đã đưa ra nhiều lập luận vững chắc nhằm thúc đẩy việc hợp pháp hóa giao dịch perpetuals tại Mỹ:
Coinbase Derivatives nhấn mạnh rằng perpetuals hiện chiếm tới 90% khối lượng giao dịch crypto futures, vượt xa cả giao dịch spot. Họ cho rằng việc đưa thị trường này về dưới sự quản lý của Mỹ sẽ mở ra cơ hội nghìn tỷ USD và giúp nhà đầu tư trong nước tiếp cận sản phẩm an toàn, minh bạch hơn.
Paradigm đề xuất thành lập một ủy ban cố vấn đặc biệt về perpetuals phi tập trung (DeFi perpetuals) nhằm mở rộng không gian cho các giao thức DeFi hoạt động minh bạch và phi tập trung, thay vì chỉ gói gọn trong các sàn truyền thống.
Hyperliquid Labs – đội phát triển blockchain Layer-1 Hyperliquid – nhấn mạnh ba lợi ích của DeFi perpetuals:
Minh bạch tuyệt đối: Mọi lệnh đặt, hủy, khớp lệnh hay thanh lý đều được ghi lại công khai và không thể chỉnh sửa trên blockchain.
Tính kết hợp (composability): Blockchain mở giúp các giao thức tương tác và xây dựng sản phẩm mới nhanh chóng.
Tự quản lý tài sản: Nhà đầu tư nắm giữ tài sản trong ví riêng, giảm phụ thuộc vào bên trung gian và tránh rủi ro hack hay gian lận.
OKX thì nhấn mạnh ưu thế thanh khoản: do không bị phân mảnh bởi nhiều kỳ hạn như futures truyền thống, perpetuals giúp dồn thanh khoản vào một nơi, thuận lợi cho cả trader lẫn các chiến lược phức tạp như arbitrage hay hedging.
Mỹ sắp mở cửa cho perpetuals?
Ủy viên sắp mãn nhiệm của CFTC – bà Summer Mersinger – cho biết cơ quan này đang muốn cho phép giao dịch perpetuals tại Mỹ “trong thời gian rất gần”. Điều này mở ra cơ hội để Mỹ không chỉ dẫn đầu về công nghệ mà còn bắt kịp xu hướng tài chính toàn cầu, nơi crypto và DeFi đang thay đổi cách chúng ta hiểu về giao dịch và đầu tư.
Liên hệ với người dùng và thị trường crypto
Việc CFTC lắng nghe các đề xuất trên cho thấy chuyển biến rõ ràng trong cách giới quản lý nhìn nhận crypto – không còn là tài sản đầu cơ, mà là hệ sinh thái tài chính mới đang phát triển mạnh mẽ ngoài tầm kiểm soát của nước Mỹ. Đối với người dùng trên Binance và thị trường nói chung, nếu các perpetuals DeFi được hợp pháp hóa và quản lý đúng cách, đây có thể là chìa khóa để mở ra kỷ nguyên tài chính minh bạch, linh hoạt và ít phụ thuộc hơn vào trung gian tập trung.
Cảnh báo rủi ro
Thị trường tiền mã hóa luôn tiềm ẩn nhiều rủi ro, bao gồm biến động giá cao, lỗi kỹ thuật và rủi ro pháp lý. Các sản phẩm phái sinh như perpetual contracts đặc biệt có tính đòn bẩy cao và không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Hãy cân nhắc kỹ trước khi tham gia.