Trong tuần đầu tiên của tháng 5, chỉ số Bitcoin Dominance (BTC.D) đã đạt mức 64,99%, đánh dấu đỉnh cao mới của năm 2025 và là mức cao nhất kể từ năm 2021. BTC.D phản ánh tỷ trọng vốn hóa thị trường của Bitcoin so với tổng vốn hóa toàn bộ thị trường crypto, và từ lâu đã được xem như một chỉ báo quan trọng cho sự chuyển dịch dòng tiền trong thị trường crypto.
Biểu đồ BTC.D 1 ngày | Nguồn: TradingView
Việc BTC.D tiệm cận mốc 65% – một ngưỡng kháng cự lịch sử – đang gây ra những quan điểm trái chiều trong giới phân tích. Một số chuyên gia cho rằng đây có thể là tín hiệu mở đầu cho một mùa altcoin sôi động, khi dòng vốn có khả năng dịch chuyển từ Bitcoin sang các tài sản rủi ro hơn. Tuy nhiên, những người khác lại tỏ ra thận trọng, nhấn mạnh rằng các yếu tố hỗ trợ cho một mùa altcoin thực sự vẫn chưa hội tụ đầy đủ.
Nhà phân tích kỹ thuật Darky nhận định mốc 65% có thể là đỉnh của chu kỳ BTC.D hiện tại và kỳ vọng sự điều chỉnh sâu trong thời gian tới.
“Sự thống trị của Bitcoin sắp giảm mạnh. Đây là lúc để tích lũy altcoin”, Darky nhận xét, đồng thời chỉ ra mô hình nêm tăng – thường là tín hiệu đảo chiều giảm – đang hình thành trên biểu đồ.
Tuy nhiên, một số quan điểm khác, chẳng hạn như Milk Road, lại tỏ ra hoài nghi. Họ cho rằng altcoin hiện vẫn chưa thể hiện sức mạnh thực sự:
“Chỉ khoảng 17% altcoin vượt trội hơn Bitcoin trong 90 ngày qua. Đây chưa phải là sự luân chuyển dòng vốn, mà là sự thống trị tiếp tục của BTC. Trừ khi BTC.D vượt 70% rồi giảm mạnh, còn không thì mùa altcoin vẫn chưa tới.”
Trong bối cảnh đó, BTC.D đã tăng nhẹ từ 64,4% lên 65% đầu tháng 5, trong khi tổng vốn hóa thị trường crypto giảm từ 3.000 tỷ USD xuống còn 2.870 tỷ USD. Diễn biến này cho thấy vốn đang rút ra khỏi thị trường nhiều hơn từ altcoin thay vì từ Bitcoin, chưa đủ để xác nhận sự khởi đầu của một mùa altcoin rõ ràng.
Trong ba năm qua, BTC.D đã tăng liên tục từ vùng đáy 39%, bất chấp những dự đoán lạc quan về mùa altcoin trong suốt thời gian đó – phần lớn trong số đó đều không thành hiện thực, khiến nhiều nhà đầu tư altcoin phải chịu lỗ sâu.
Thomas Fahrer, đồng sáng lập Apollo, cho rằng sự hiện diện ngày càng lớn của các nhà đầu tư tổ chức như BlackRock đã làm thay đổi bản chất chu kỳ thị trường.
“BTC.D vừa tạo ra một chu kỳ ATH mới. Chu kỳ này khác biệt vì khi BlackRock và Saylor mua Bitcoin, họ chỉ HODL nó. Họ không chuyển sang altcoin”, Fahrer cho biết.
Trong khi đó, Nic – đồng sáng lập Coinbase – nhấn mạnh rằng không nên chỉ dựa vào BTC.D để dự đoán mùa altcoin. Theo ông, các yếu tố vĩ mô như chính sách tiền tệ, mức độ quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ và hoạt động phát triển blockchain đều đóng vai trò then chốt.
“Để một mùa altcoin thực sự bắt đầu, cần hội tụ đủ các điều kiện: Chỉ số thống trị của Bitcoin phải giảm xuống dưới ngưỡng 54%, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chính thức kết thúc chính sách thắt chặt định lượng và phát tín hiệu hạ lãi suất. Đồng thời, Bitcoin cần giữ vững đỉnh cao mới trong khi dòng tiền thực sự chảy vào altcoin – thay vì rời bỏ chúng. Trước khi những điều đó xảy ra? Theo tôi, mọi đợt tăng giá hiện tại chỉ là nhiễu động nhất thời,” Nic nhận định
Tính đến thời điểm hiện tại, tổng vốn hóa thị trường của altcoin (không bao gồm stablecoin – TOTAL3) đang ở mức 796 tỷ USD, giảm gần 30% so với đầu năm – cho thấy áp lực suy yếu tiếp tục đè nặng lên phân khúc này.
Biểu đồ TOTAL3 1 ngày | Nguồn: TradingView
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn