Đợt thanh lý mới nhất của Bitcoin đã xóa sổ 652,84 triệu đô la trên toàn bộ tiền điện tử vào ngày 23 tháng 4, xóa sổ 172.948 nhà giao dịch. Riêng Bitcoin đã đóng góp 321,70 triệu đô la, hay khoảng 50% tổng số.
Bảng điều khiển sàn giao dịch cho thấy lệnh bán khống chiếm gần như toàn bộ khối lượng: trên Bybit, HTX, Gate.io và CoinEx, hơn 95% vị thế BTC bị thanh lý là lệnh bán khống và trên toàn thị trường, tỷ lệ này gần 94,8%.
Bybit dẫn đầu danh sách với 163,92 triệu đô la tiền lỗ BTC, tiếp theo là HTX với 50,87 triệu đô la và Gate.io với 44 triệu đô la, trong khi Binance, OKX và các sàn giao dịch nhỏ hơn chiếm phần còn lại.
Sự xóa sổ diễn ra sau một đợt phục hồi giá mạnh. Dữ liệu giao ngay cho thấy giá đóng cửa của sBitcoin vào ngày 22 tháng 4 là 93.480 đô la và hôm nay là 93.710 đô la, tăng gần 8% so với mức mở cửa của thứ Ba là 87.511 đô la.
Sự siết chặt này trùng hợp với sự mở rộng mạnh mẽ trong lãi suất mở: tổng hợp OI BTC tăng từ 58,46 tỷ đô la lên 67,28 tỷ đô la trong 24 giờ, tăng 15% cho thấy dòng tiền đòn bẩy mới chảy vào.
Đợt hợp đồng mới trị giá 8,8 tỷ đô la, nhiều hợp đồng tập trung vào các địa điểm cố định, đã tạo ra bối cảnh thuận lợi cho việc thanh lý đột ngột khi giá tăng lên hơn 90.000 đô la.
Tin tức vĩ mô tạo tiền đề cho đợt tăng giá. IMF cắt giảm triển vọng tăng trưởng toàn cầu và cảnh báo về lạm phát cứng nhắc hơn. Vài giờ sau, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent ám chỉ về tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại với Trung Quốc, làm dịu nỗi lo về thuế quan và nâng cao khẩu vị rủi ro.
Trong khi đó, một lưu ý từ Standard Chartered đã đánh dấu mức cao nhất trong mười hai năm qua về phí bảo hiểm kỳ hạn của Hoa Kỳ và lập luận rằng Bitcoin bị định giá thấp so với rủi ro hệ thống mới nổi, thúc đẩy nhu cầu về tiền điện tử như một biện pháp phòng ngừa chính sách. Cùng với những tiêu đề này, thị trường đã nhanh chóng thoát khỏi các khoản cược giảm giá.
Tại sao lệnh bán khống lại bị phơi bày như vậy? Các nhà giao dịch đã nghiêng về các đợt bán tháo trong khi lãi suất mở tăng vọt trong tháng qua, với nhiều vị thế định vị giá mềm hơn do biến động thuế quan và lãi suất thực cao hơn. Khi tông màu vĩ mô đảo ngược, thanh khoản mỏng giữa 90.000 đô la và 94.000 đô la đã đẩy nhanh quá trình leo qua các vùng dừng, buộc phải thanh lý tự động.
Dòng thác đã chảy vào ETH, mất 130,31 triệu đô la, nhưng sự thống trị của Bitcoin cho thấy phần lớn đòn bẩy đầu cơ đã hướng đến các cặp BTC. Thị phần quá lớn của Bybit cho thấy các nền tảng khác nhau định hình luồng thanh lý như thế nào. Sàn giao dịch đã nắm giữ hơn một nửa số lỗ của BTC, nhờ vào biên độ duy trì tương đối thấp và các hợp đồng perp ngược phổ biến. HTX và Gate.io, với sự tham gia của các nhà bán lẻ cao hơn, cũng chứng kiến cổ phiếu hai chữ số. Trong khi đó, phần nhỏ hơn của Binance, chỉ dưới 9%, phản ánh các quy tắc đòn bẩy chặt chẽ hơn có hiệu lực kể từ năm 2024.
Sự kết hợp giữa mức tăng đột biến như vậy trong lãi suất mở và tỷ lệ tài trợ dương mạnh cho thấy các nhà giao dịch đang chen chúc vào các vị thế mua dài hạn có đòn bẩy thay vì xây dựng lại mức độ tiếp xúc một cách đồng đều. Khối lượng và tỷ lệ tài trợ có trọng số lãi suất mở trên các nền tảng lớn hiện đang ở mức dương, vì vậy các vị thế mua dài hạn đang phải trả một khoản chênh lệch ngày càng tăng để giữ vị thế của họ.
Khoản phí bảo hiểm đó báo hiệu một xu hướng tăng giá rõ rệt: nếu giá giao ngay giữ trên 90.000 đô la, thì khoản chênh lệch dương có thể làm tăng đòn bẩy. Nhưng nếu giá đình trệ, chi phí tài trợ cao sẽ thúc đẩy các nhà giao dịch cắt giảm quy mô nhanh chóng, tạo tiền đề cho một đợt rung chuyển về phía mua dài hạn.
