Nhà cung cấp thanh khoản (Liquidity Providers, LP) là một khái niệm rộng hơn, bao gồm tất cả các thành viên cung cấp thanh khoản cho thị trường. Điều này có thể là:
• Người dùng bình thường trên các nền tảng phi tập trung (trong các hồ thanh khoản).
• Nhà đầu tư lớn (các nhà đầu tư tổ chức).
• Quỹ (quỹ đầu cơ, quỹ mạo hiểm).
• Các nhà tạo lập thị trường.
Các nhà tạo lập thị trường (Market Makers) là những thành viên chuyên nghiệp của thị trường (thường là các công ty hoặc quỹ) tích cực tạo lập thị trường bằng cách đặt các lệnh đối kháng mua và bán để duy trì tính thanh khoản và sự ổn định trong giao dịch.
🔎 Sự khác biệt giữa nhà tạo lập thị trường và LP:
• LP thường cung cấp thanh khoản một cách thụ động trong các hồ (ví dụ, trong Uniswap), nhận một phần phí.
• Các nhà tạo lập thị trường giao dịch tích cực, đặt và hủy lệnh, cố gắng kiếm lợi từ chênh lệch và sự thay đổi giá.
⸻
🤝 Họ có ký thỏa thuận không tiết lộ (NDA) không?
Có, các nhà tạo lập thị trường trên các sàn giao dịch tập trung gần như luôn ký NDA (Thỏa thuận không tiết lộ thông tin).
✅ Tại sao điều này quan trọng:
• Các nhà tạo lập thị trường thường có quyền truy cập vào thông tin bí mật về sàn giao dịch (khối lượng giao dịch, lệnh, dòng thanh khoản, API, v.v.).
• Sàn giao dịch có thể cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường các điều kiện đặc biệt để giao dịch (ví dụ, giảm phí, quyền truy cập ưu tiên vào các niêm yết mới).
• Thông tin về vị thế hoặc lệnh lớn của nhà tạo lập thị trường có thể được sử dụng để thao túng, nếu nó trở nên có sẵn cho bên thứ ba.
🔥 Ví dụ:
Khi một token mới sắp ra mắt trên sàn giao dịch, các nhà tạo lập thị trường có thể nhận được thông tin trước về mức thanh khoản và khối lượng cung cấp để điều chỉnh chiến lược giao dịch của họ cho phù hợp. Do đó, các sàn giao dịch bảo vệ mình thông qua NDA.
⸻
🎯 Cách các nhà tạo lập thị trường thao túng thị trường
Các nhà tạo lập thị trường là những người chơi tinh vi, sở hữu nguồn lực khổng lồ và sử dụng giao dịch thuật toán để kiếm lợi nhuận. Họ thao túng thị trường theo nhiều cách khác nhau:
1. Spoofing (Giả lập)
👉 Đặt các lệnh lớn mua hoặc bán mà không có ý định thực hiện.
• Ví dụ, nhà tạo lập thị trường đặt một lệnh mua lớn, tạo ra ảo tưởng về nhu cầu cao, nhằm thúc đẩy giá lên.
• Khi thị trường bắt đầu phản ứng, lệnh sẽ bị hủy, và nhà tạo lập thị trường bán tài sản với giá cao hơn.
⸻
2. Pump & Dump (Bơm và đổ)
👉 Nhà tạo lập thị trường hoặc một nhóm nhà tạo lập thị trường phối hợp tăng giá của một tài sản (ví dụ, thông qua các giao dịch mua lớn), kích thích các nhà giao dịch bán lẻ tham gia vào xu hướng.
• Khi giá đạt đỉnh, nhà tạo lập thị trường bán tài sản, làm sụp đổ giá và để lại cho các nhà giao dịch bán lẻ thua lỗ.
⸻
3. Stop Hunting (Săn Stop)
👉 Các nhà tạo lập thị trường theo dõi các mức thanh khoản và đặt các lệnh lớn để đánh bật các lệnh stop của các nhà giao dịch nhỏ.
• Ví dụ, nếu nhà tạo lập thị trường thấy rằng có rất nhiều lệnh stop-loss mua BTC ở mức $40,000, họ có thể đẩy giá xuống mức đó, thu thập tính thanh khoản và sau đó nhanh chóng đảo ngược thị trường.
⸻
4. Wash Trading (Giao dịch rửa)
👉 Nhà tạo lập thị trường đồng thời mua và bán tài sản, tạo ra ảo tưởng về hoạt động giao dịch cao và tính thanh khoản.
• Điều này thu hút các nhà giao dịch khác vào thị trường và cho phép nhà tạo lập thị trường có vị thế thuận lợi trước các chuyển động thực sự.
⸻
5. Spread Manipulation (Thao túng chênh lệch)
👉 Giảm hoặc mở rộng chênh lệch tùy thuộc vào mục tiêu.
• Nếu nhà tạo lập thị trường muốn nâng giá, họ sẽ thu hẹp chênh lệch để người mua tham gia thị trường nhiều hơn.
• Nếu mục tiêu là giảm giá, chênh lệch sẽ được mở rộng để khó mua hơn và gây ra hoảng loạn.
⸻
🏆 Ai đứng sau các nhà tạo lập thị trường
Các công ty chuyên môn hóa trong việc tạo lập thị trường với quyền truy cập vào vốn lớn và thuật toán tiên tiến. Trong số lớn nhất:
• Jump Trading - một trong những công ty giao dịch tần số cao lớn nhất thế giới.
• Citadel Securities - kiểm soát một phần lớn khối lượng giao dịch trên thị trường chứng khoán và tiền điện tử.
• Jane Street - nhà giao dịch thuật toán nổi tiếng trên thị trường chứng khoán và tiền điện tử.
• Alameda Research - trước khi sụp đổ FTX, là nhà tạo lập thị trường lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử.
👉 Thường thì sau lưng các nhà tạo lập thị trường là các quỹ, sàn giao dịch và các nhà đầu tư tổ chức lớn, những người tài trợ cho các nhà tạo lập thị trường để đảm bảo tính thanh khoản trên các nền tảng của họ.
⸻
💼 Tại sao các sàn giao dịch cần nhà tạo lập thị trường
1. Cung cấp tính thanh khoản - nếu không có nhà tạo lập thị trường, thị trường sẽ kém thanh khoản hơn, với chênh lệch cao.
2. Hỗ trợ giá - khi bắt đầu các cặp giao dịch mới, các nhà tạo lập thị trường giữ giá một cách nhân tạo trong các biến động hợp lý.
3. Cuộc chiến chống thao túng - một cách nghịch lý, nhưng các nhà tạo lập thị trường đồng thời tạo ra và bảo vệ thị trường khỏi sự hỗn loạn.
⸻
🚀 Ví dụ về cách hoạt động của nhà tạo lập thị trường trong tiền điện tử:
1. Sàn giao dịch chuẩn bị niêm yết một token mới.
2. Sàn giao dịch ký hợp đồng với nhà tạo lập thị trường để hỗ trợ tính thanh khoản.
3. Nhà tạo lập thị trường nhận token trước với giá cố định.
4. Tại thời điểm mở cửa giao dịch, nhà tạo lập thị trường đặt các lệnh mua và bán lớn để tạo ra chênh lệch hẹp và làm mượt các biến động giá mạnh.
5. Nhà tạo lập thị trường nhận một phần phí và chênh lệch giữa giá mua và bán như lợi nhuận.
⸻
🔥 Cốt lõi của vấn đề là gì?
👉 Các nhà tạo lập thị trường là những người chơi chính, họ thoạt nhìn cung cấp sự ổn định cho thị trường, nhưng thực tế có thể thao túng giá để có lợi cho mình.
👉 Họ có mối quan hệ trực tiếp với các sàn giao dịch, ký các thỏa thuận không tiết lộ và làm việc với nguồn vốn khổng lồ, sử dụng các thuật toán tiên tiến để thao túng.
👉 Các nhà giao dịch bình thường thường trở thành nạn nhân của những thao túng này, vì các nhà tạo lập thị trường có lợi thế về thông tin và kỹ thuật.
Vì vậy, các nhà tạo lập thị trường về cơ bản là những con cá voi điều khiển thị trường từ bóng tối.