Theo PANews, xu hướng các công ty đại chúng thành lập các kho bạc tiền điện tử đang mở rộng ra ngoài Bitcoin để bao gồm một loạt các mã thông báo kỹ thuật số, với quy mô phân bổ tiếp tục tăng. Gần đây, hai công ty niêm yết công khai đã công bố kế hoạch mua XRP cho các khoản nắm giữ kho bạc của họ, trong khi một công ty khác đang mua ETH làm dự trữ.
Trong suốt năm, các công ty kho bạc Bitcoin đã thường xuyên gây chú ý, với Strategy (trước đây là Microstrategy) dẫn đầu. VivoPower và Webus niêm yết trên Nasdaq đã tuyên bố ý định khởi động các kho bạc XRP trị giá 100 triệu USD và 300 triệu USD, tương ứng, trong khi SharpLink đang thiết lập một kho bạc ETH trị giá 425 triệu USD.
Galaxy Research đã xác định được 28 công ty kho bạc tiền điện tử, bao gồm 20 công ty tập trung vào BTC, 4 công ty tập trung vào SOL, 2 công ty tập trung vào ETH và 2 công ty tập trung vào XRP. Mặc dù có động lực và sự quan tâm của thị trường trong việc tài trợ cho những công ty này với tài sản đáng kể, sự hoài nghi vẫn tồn tại, đặc biệt là về nguồn vốn cho một số giao dịch: nợ.
Nhiều công ty dựa vào vốn vay, chủ yếu là các khoản ghi chú chuyển đổi lãi suất bằng 0 và lãi suất thấp, để mua tài sản kho bạc. Những ghi chú này có thể được chuyển đổi thành vốn cổ phần công ty bởi các nhà đầu tư nếu chúng 'có lợi' khi đến hạn, có nghĩa là giá cổ phiếu của công ty vượt quá giá chuyển đổi. Tuy nhiên, nếu các ghi chú 'không có lợi' khi đến hạn, cần thêm vốn để trang trải các nghĩa vụ, gây ra mối lo ngại về các chiến lược của công ty kho bạc.
Hơn nữa, có nguy cơ rằng các công ty này có thể thiếu tiền mặt đủ để trả lãi cho các khoản nợ của họ. Các công ty kho bạc có bốn lựa chọn chính: bán dự trữ tiền điện tử để tăng tiền mặt, phát hành nợ mới để tái tài trợ cho các nghĩa vụ cũ, phát hành cổ phiếu mới để trang trải các nghĩa vụ, hoặc mặc định nếu dự trữ không đủ để trang trải các nghĩa vụ.
Trong kịch bản tồi tệ nhất, con đường mà mỗi công ty lựa chọn sẽ phụ thuộc vào các tình huống cụ thể và điều kiện thị trường, chẳng hạn như khả năng tái tài trợ. Khác với các chiến lược dựa trên nợ, việc bán cổ phần để mua tài sản tạo ra ít lo ngại hơn, vì chúng không tạo ra nghĩa vụ nợ hay nghĩa vụ mặc định.
Một báo cáo gần đây về bối cảnh đòn bẩy crypto đã xem xét quy mô và thời gian đến hạn của các khoản nợ do các công ty kho bạc Bitcoin phát hành. Các phát hiện cho thấy mối đe dọa sắp xảy ra được đánh giá quá cao, vì hầu hết các khoản nợ đến hạn giữa tháng 6 năm 2027 và tháng 9 năm 2028.
Mặc dù những lo ngại về các chiến lược dựa trên nợ không phải là không có cơ sở, xét về lịch sử của ngành với đòn bẩy, nhưng các phương pháp hiện tại dường như không mang lại rủi ro đáng kể. Tuy nhiên, khi các khoản nợ đến hạn và ngày càng nhiều công ty áp dụng chiến lược này, các phương pháp có rủi ro cao hơn có thể xuất hiện, có thể liên quan đến việc phát hành nợ ngắn hạn hơn. Ngay cả trong các tình huống bất lợi, các công ty vẫn có các lựa chọn tài chính truyền thống để vượt qua những thách thức mà không phải bán tài sản.
