etf

Các nhà đầu tư bán lẻ bước vào năm 2026 với mức độ rủi ro cao hơn rõ rệt. Tại Hoa Kỳ, các quy định mới đang được chuẩn bị, sẽ mở rộng quyền truy cập của cá nhân vào tiền điện tử và thị trường cho vay tư nhân.
Các sáng kiến được thúc đẩy bởi chính quyền Donald Trump và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ dưới sự lãnh đạo của Paul Atkins. Về mặt hình thức, đây là việc mở rộng cơ hội đầu tư. Thực tế, ngày càng nhiều chuyên gia cho rằng rủi ro đang được chuyển giao cho những nhà đầu tư chưa chuẩn bị.

Nhà đầu tư nhỏ “nhập cuộc” hay “rơi vào bẫy”? SEC nới lỏng tiêu chuẩn đầu tư tư nhân và tiền điện tử: Cơ hội mới hay bẫy mới?
Gần đây, thị trường đầu tư ở Mỹ có vẻ “sôi động”. Chính quyền Trump và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đang có kế hoạch tiếp tục “mở cửa thị trường” - cho phép nhà đầu tư bình thường cũng có thể tham gia vào nhiều loại tài sản hơn, như tín dụng tư nhân, vốn cổ phần tư nhân, thậm chí tiền điện tử.
Đối với nhiều người, có thể rất sớm được tiếp cận tài sản vốn chỉ thuộc về các tổ chức trong các tài khoản hưu trí hoặc ETF. Lẽ ra, đây nghe có vẻ là một tin tốt. Nhiều cơ hội hơn, tiềm năng lợi nhuận cũng lớn hơn.

2025 год преподнёс биткоину урок о том, как на самом деле устроен рынок. Год начался на волне политического оптимизма, а затем плавно перетёк в лето с агрессивными сигналами со стороны регуляторов.
В итоге рынок сорвался в один из самых резких циклов роста и обвала за всю историю актива.
К декабрю цена прошла полный круг и вернулась почти к исходным значениям. Формально биткоин закрыл год без изменений. Но этот ровный график скрывал под собой болезненную трансформацию.
Пока банки с Уолл-стрит наконец открывали двери, а ETF втягивали рекордные объёмы капитала, физическая инфраструктура сети столкнулась с кризисом платёжеспособности.
Гонка за биткоин-резервами
В 2025 году президент Дональд Трамп перешёл от предвыборных обещаний к конкретным действиям. 6 марта Белый дом подписал указ Executive Order 14233, официально запустив стратегический биткоин-резерв США.
Документ объединил конфискованные государством биткоины в отдельное хранилище цифровых активов США. Тем самым была закрыта эпоха разрозненных распродаж, которые ранее проводила служба маршалов. Уже через неделю законодатели представили законопроект BITCOIN Act of 2025, чтобы закрепить эту модель на уровне законодательства.
В результате правительство США перестало быть продавцом и стало стратегическим держателем биткоина. Это стало прямым сигналом для других стран о том, что BTC теперь рассматривается как признанный резервный актив.
Следом за федеральной инициативой аналогичные шаги предприняли отдельные штаты, включая Техас и Пенсильванию. На международном уровне к идее суверенного накопления начали присматриваться Франция, Германия, Чехия и Польша.
В корпоративном секторе тренд на «биткоин-казначейства» резко ускорился. Strategy, ранее известная как MicroStrategy, и более 100 других публичных компаний теперь держат на своих балансах свыше 1 млн BTC.
Директор по стратегии и исследованиям в компании Oranje BTC Сэм Каллахан объяснил, почему эти компании сделали ставку именно на биткоин. По его словам, BTC является более сильным резервным активом, чем золото. По его мнению:
«Биткоин цифровой. Его можно проверять в реальном времени, а перевод занимает секунды. У биткоина жёстко зафиксированное предложение. Запасы золота будут расти бесконечно за счёт постоянной добычи».
Регуляторный зелёный свет
Ещё одно важное событие 2025 года это то, как регуляторы в традиционных финансах перестали воевать с биткоином и начали подстраивать под него правила.
За год SEC и другие ведомства, включая Комиссию по торговле товарными фьючерсами, сделали несколько шагов, после которых биткоин стал частью “официального” финансового контура.
CFTC разрешила использовать биткоин как обеспечение на регулируемых рынках деривативов. Параллельно федеральные жилищные структуры США начали учитывать криптоактивы при оценке заявок на ипотеку.
Но главный перелом случился у банковских регуляторов. В начале месяца Управление контролёра денежного обращения выпустило разъяснительное письмо Interpretative Letter 1188. Национальным банкам разрешили проводить криптовалютные сделки в формате, где банк помогает сторонам провести обмен и не берёт на себя ценовой риск.
Раньше банки не хотели лезть в такие операции, потому что любой актив мог оказаться на балансе и добавить лишней волатильности. Здесь проблема снимается. Банк забирает актив у продавца и сразу же передаёт покупателю. Ликвидность есть, а риска удержания позиции нет.
А вместе с условными лицензиями для BitGo, Fidelity Digital Assets и Ripple National Trust Bank это фактически закрепило крипту как часть банковской инфраструктуры США.
TradFi открывает ворота
На фоне этих регуляторных сдвигов банки, которые раньше воспринимали биткоин как репутационный риск, резко изменили позицию. В 2025 году они перешли от осторожного наблюдения к борьбе за долю рынка.
Крупные американские банки начали активно выстраивать стратегии, связанные с продажей, хранением и консультациями по биткоину для своих клиентов. Это стало явным признаком того, что традиционные финансы больше не хотят оставаться в стороне.
Такие игроки, как PNC Bank, Morgan Stanley, JPMorgan и другие, открыли доступ к торговле и кастодиальному хранению биткоина для заинтересованных клиентов.
Учитывая масштаб этого разворота, биткоин-аналитик Джо Консорти отметил, что BTC стал слишком крупным активом, чтобы Уолл-стрит могла продолжать его игнорировать.
Биткоин-ETF
Параллельно с тем, как банки пересматривали своё отношение к биткоину, рынок биржевых фондов показал один из самых сильных результатов за год.
Абсолютным лидером стал фонд BlackRock iShares Bitcoin Trust с тикером IBIT. За год фонд привлёк более $25 млрд чистых притоков и занял шестое место среди всех ETF в США.
Принципиально важно, что инвесторы использовали биткоин иначе, чем золото. Пока фонд SPDR Gold Shares получал притоки на фоне исторических максимумов цены золота, притоки в биткоин-ETF сохранялись даже тогда, когда цена BTC стояла на месте.
ETF аналитик агентства Bloomberg Эрик Балчунас отметил, что ситуация с IBIT выглядит показательно.
По его словам:
«IBIT оказался единственным фондом в рейтинге притоков за 2025 год с отрицательной доходностью. В долгосрочной перспективе это очень сильный сигнал. Если фонд смог привлечь $25 млрд в слабый год, можно представить потенциал притоков в удачный период».
Не случайно сама BlackRock называла биткоин одной из ключевых инвестиционных тем года. На этом фоне аналитики пришли к выводу, что инвесторы рассматривают BTC не как краткосрочную ставку на импульс, а как актив для структурного накопления.
Дополнительным позитивным фактором стали изменения внутри ETF-инфраструктуры. SEC одобрила механизм натурального обмена для спотовых биткоин-ETF. Это позволило авторизованным участникам обменивать реальные BTC напрямую на паи фонда, без промежуточной конвертации в наличные.
Одновременно регулятор разрешил запуск опционов на IBIT. Это дало хеджерам и арбитражным трейдерам инструменты для управления рисками и фактически завершило формирование институциональной деривативной инфраструктуры вокруг биткоина.
Рост и обвал цены биткоина
Неудивительно, что ценовая динамика BTC развивалась по своему волатильному сценарию. В начале октября биткоин пробил сопротивление и обновил исторический максимум, поднявшись выше $125 000.
Пока государственные структуры и ETF наращивали покупки, долгосрочные держатели начали фиксировать прибыль. Ончейн данные показали, что кошельки, которые держали биткоин 155 дней и более, внесли основной вклад в октябрьский рост.
Это распределение, усиленное общим сокращением кредитного плеча на макроуровне, быстро вернуло цену ниже $90 000. В итоге рынок увидел коррекцию более чем на 30%.
Дополнительно ситуацию осложнили глобальные макроэкономические факторы.
Экономика США в течение года столкнулась с заметным снижением процентных ставок со стороны ФРС. Некоторые участники рынка считали эти шаги позитивными для цены BTC. Однако параллельно Банк Японии начал осторожно повышать ставки, что привело к ужесточению глобальной ликвидности и давлению на спекулятивные кэрри-трейд стратегии.
Несмотря на такие условия, сторонники биткоина по-прежнему уверены в его потенциале. Генеральный директор Bitcoin Bond Company Пьер Рошар заявил:
«Биткоин можно рассматривать как глобальный резерв сбережений для избыточного капитала. Когда процентные ставки низкие, ликвидность избыточна, а реальных инвестиций с высокой ожидаемой доходностью не хватает, капитал перетекает в биткоин. Это ограниченный по предложению актив, глобальная цифровая сеть с открытым кодом и фиксированным запасом в 21 млн монет».
BTC майнеры и AI
Пока Уолл-стрит активно интегрировала биткоин, майнеры, которые обеспечивают безопасность сети, столкнулись с серьёзным кризисом.
После октябрьского пика хешрейт BTC обвалился с максимума в 1,3 zetahash в секунду до 852 EH/s. На момент публикации он частично восстановился до 1,09 zh/s.
Хешрейт это основа безопасности биткоина и ключевой элемент доверия к сети. Чем выше этот показатель, тем сложнее атаковать блокчейн и переписать его историю.
Но на фоне коррекции цены ниже $90 000 старое оборудование превратилось в обузу для майнеров.
Причина проста. Полная себестоимость добычи 1 BTC с учётом амортизации у среднего публичного майнера держится около $137,8 тыс. При спотовой цене, которая была примерно на $47 тыс. ниже этих значений, маржа практически исчезла.
Чтобы выжить, майнеры начали смещаться в сторону искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Семь из десяти крупнейших майнинговых компаний уже отчитываются о доходах от AI-контрактов.
Ключевым финансовым партнёром этого разворота стала Google. Вместо прямой покупки майнинговых компаний корпорация предоставляла кредитную поддержку, помогая им модернизировать инфраструктуру под AI-нагрузки.
Этот сдвиг указывает на долгосрочные изменения в индустрии. Майнеры постепенно превращаются в гибридные энерго-вычислительные центры, чтобы снизить зависимость от волатильности биткоина.
Призраки прошлого
Несмотря на институциональный прогресс и позитивные события года, психологические страхи никуда не исчезли.
Mt. Gox
Управляющий фонда продлил срок выплат пострадавшим кредиторам до октября 2026 года. Однако внезапный перевод около 10 600 BTC с кошельков фонда в ноябре спровоцировал алгоритмическую распродажу. Это показало, что старые запасы биткоина по-прежнему влияют на краткосрочные настроения рынка.
Квантовая угроза
За последний год разработчики биткоина заметно активизировали обсуждения защиты сети от будущих атак с использованием квантовых вычислений. Хотя многие считают эти риски отдалёнными, сама тема остаётся одной из самых тревожных в индустрии.
Вердикт
2025 год стал годом интеграции. Финансовая инфраструктура вокруг биткоина перестала быть теорией. ETF работают с полноценной моделью, банки получили регуляторное разрешение на торговлю, а правительство США официально держит BTC на балансе.
Однако кризис платёжеспособности среди майнеров и продажи со стороны долгосрочных держателей показали, что структурное принятие не гарантирует постоянного роста цены. Биткоин теперь полностью встроен в логику глобальных макрорынков и зависит от их динамики.
#BTC #bitcoin #etf #Write2Earn
$BTC

Chainlink, một trong những dự án oracle hàng đầu trong ngành công nghiệp blockchain, đã chịu áp lực trong vài tuần qua. Trong thời gian này, LINK đã giảm giá gần 7%. Tuy nhiên, mặc dù giá vẫn giữ gần mức thấp hơn, các nhà đầu tư lớn có vẻ như đang gia tăng vị thế.
Trên các khung thời gian dài, LINK lại trông giống như trước những biến động mạnh mẽ trong quá khứ. Theo đánh giá của nhà phân tích Bitcoinsensus, cấu trúc biểu đồ hiện tại cho phép giá tăng lên khoảng $46.

Thị trường bò sinh ra từ sự đồng thuận, trong khi thị trường gấu được thai nghén trong sự quên lãng - đây không chỉ đơn thuần là sự điều chỉnh về mặt kỹ thuật, mà là nhu cầu của những người tham gia thị trường đang nhanh chóng thu hẹp.

Ba động lực chính đồng thời phanh lại
Trong chu kỳ tăng giá này, điều thực sự thúc đẩy giá không phải là những nhà đầu tư lẻ tẻ, mà là ba lực lượng tổ chức lần lượt phát huy sức mạnh: ETF giao ngay của Mỹ, chu kỳ địa chính trị, và chiến lược dự trữ của các công ty lớn. Tình hình hiện tại là nhịp điệu thu gom của chúng đang diễn ra.

Những chi tiết đáng cảnh giác nhất bao gồm:
Danh mục ETF đã đảo ngược: ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ sau khi thu hút mạnh mẽ vào năm ngoái, năm nay bắt đầu bán ròng liên tục. Dữ liệu chuỗi cho thấy, lượng nắm giữ giảm khoảng 24,000 BTC. Đây không phải là điều chỉnh vị thế đơn giản, mà là đóng vị thế chiến lược.