Ключові висновки
Початкові заявки на допомогу по безробіттю зросли до 263,000, найвищого рівня за майже чотири роки, що сигналізує про наростаючу слабкість на ринку праці США.
Інвестори в основному проігнорували дані про інфляцію CPI за серпень, які виявилися гарячішими, ніж очікувалося, зосередившись натомість на зростаючих ризиках безробіття.
Комбінація високої інфляції та уповільнення зростання відновила побоювання щодо стагфляції, в той час як трейдери все ще очікують, що Федрезерв знизить ставки на наступному тижні.
Ринки зосереджені на роботі, а не на CPI
Споживча інфляція в США виявилася трохи вищою, ніж очікувалося в серпні, з заголовним CPI, що зріс на 0.4% в порівнянні з попереднім місяцем і на 2.9% в річному обчисленні, в той час як базовий CPI зріс на 3.1%. Зазвичай це сильно вплинуло б на аргументи на користь зниження ставок.
Але ринки швидко проігнорували випуск CPI після того, як початкові заявки на допомогу по безробіттю зросли до 263,000, найвищого показника з 2021 року і значно вище прогнозів у 235,000. Стрибок з минулотижневого показника 236,000 сигналізує про нові тріщини на ринку праці.
Доходності облігацій відобразили зміну фокусу: дохідність 10-річних казначейських облігацій знизилася нижче 4%, до найнижчого рівня з часу паніки через тарифи в квітні, яка тривожила світові ринки.
Криптовалюти реагують: альткоїни ведуть шлях
Bitcoin (BTC $114,564) та ether (ETH) торгувалися помірно вище після подвійного випуску CPI-заявок, але альткоїни показали сильніший імпульс:
Solana (SOL $227.35) зріс на 11% за тиждень до найвищого рівня з січня.
Dogecoin (DOGE $0.2507) зріс на 17% за минулий тиждень, підживлений спекуляціями щодо ETF та накопиченням китів.
XRP (XRP $3.00) відновив позначку $3, зросши на 6.6% за тиждень.
Розбіжність свідчить про те, що трейдери оцінюють легшу монетарну політику, з апетитом до ризику, що переходить у альткоїни з високим бета.
Повернення ризиків стагфляції
Суміш впертої інфляції та зростаючого безробіття відновила страхи стагфляції — економічного стану, що характеризується високою інфляцією поряд зі слабким або негативним зростанням.
«Свідчення уповільнення в США вже з'являються в жорстких даних; це вже не тільки в опитуваннях настроїв», - сказав Браян Култон, головний економіст Fitch.
Політики стикаються з важким вибором:
Зниження ставок може стабілізувати зростання, але ризикує ще більше розпалити інфляцію.
Утримання ставок стабільними ризикує поглибити слабкість на ринку праці та витратах.
На даний момент трейдери переважно очікують, що ФРС знизить ставки на 25 базисних пунктів на зустрічі наступного тижня. Але економісти застерігають, що баланс між зростанням та інфляцією стає важче управляти, і ринки можуть недооцінювати ризик тривалого уповільнення.
«Американці зазнають зростання цін та (імовірно) більше звільнень», - попередила Гізер Лонг, головний економіст Navy Federal Credit Union.
