Make Money wth luv

Tổng quan
Bài phân tích này cung cấp cái nhìn sâu sắc về "Tuần Lễ Crypto", dự kiến diễn ra từ ngày 14 đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, tại Hạ viện Hoa Kỳ. Giai đoạn lập pháp then chốt này nhằm mục đích thúc đẩy mục tiêu chiến lược của Hoa Kỳ là trở thành trung tâm tiền điện tử hàng đầu thế giới, phù hợp với tầm nhìn đã được Tổng thống Trump tuyên bố. Hạ viện sẽ xem xét ba dự luật quan trọng: Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (Đạo luật CLARITY), Đạo luật Chống Giám sát CBDC, và Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS). Mỗi dự luật giải quyết các khía cạnh quan trọng của quy định tài sản kỹ thuật số—cấu trúc thị trường, chính sách tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), và giám sát stablecoin—cùng nhau tìm cách thiết lập một khuôn khổ pháp lý toàn diện, rõ ràng và thân thiện với đổi mới. Bài viết này trình bày chi tiết các điều khoản chính, tình trạng lập pháp và tác động dự kiến của từng dự luật, cùng với việc xem xét các hàm ý rộng hơn của chúng đối với đổi mới tài chính, khả năng cạnh tranh và vai trò lãnh đạo toàn cầu của Hoa Kỳ trong nền kinh tế kỹ thuật số.

1. Giới thiệu: "Tuần Lễ Crypto" – Một Thời khắc Quan trọng cho Vai trò Lãnh đạo Tài sản Kỹ thuật số của Hoa Kỳ
"Tuần Lễ Crypto", dự kiến diễn ra từ ngày 14 đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, đánh dấu một sáng kiến lập pháp quan trọng của Hạ viện Hoa Kỳ, báo hiệu một nỗ lực phối hợp nhằm thiết lập một khuôn khổ pháp lý mạnh mẽ và rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số. Giai đoạn tranh luận và bỏ phiếu chuyên sâu này nhấn mạnh một động thái chiến lược nhằm định vị Hoa Kỳ là nhà lãnh đạo toàn cầu trong đổi mới và áp dụng tài sản kỹ thuật số.

Tổng quan về "Tuần Lễ Crypto" (14-18 tháng 7 năm 2025) và ý nghĩa của nó
Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, cùng với Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện GT Thompson (PA-15) và Lãnh đạo Hạ viện, đã chính thức công bố tuần từ ngày 14 tháng 7 là "Tuần Lễ Crypto". Việc chỉ định này làm nổi bật sự tập trung chưa từng có vào luật tài sản kỹ thuật số. Sáng kiến này được mô tả là một bước đi lịch sử để đảm bảo Hoa Kỳ vẫn là nhà lãnh đạo thế giới về đổi mới, sau nhiều năm nỗ lực chuyên sâu của Quốc hội về tài sản kỹ thuật số. Giai đoạn này được kỳ vọng sẽ là một thời điểm quan trọng đối với chính sách tài chính của Mỹ, có khả năng định hướng cho tương lai của tài sản kỹ thuật số trên toàn thế giới.
Bối cảnh: Tầm nhìn của Tổng thống Trump về Hoa Kỳ là Thủ đô Crypto Toàn cầu
Chương trình nghị sự lập pháp này phù hợp trực tiếp với lời hứa của Tổng thống Trump về việc biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới". Ngay sau khi trở lại Nhà Trắng, Tổng thống Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, nhằm hỗ trợ sự tăng trưởng và sử dụng có trách nhiệm của tài sản kỹ thuật số và công nghệ blockchain. Sắc lệnh này báo hiệu một cách tiếp cận "nhẹ nhàng hơn" đối với quy định, ưu tiên đổi mới. Sắc lệnh hành pháp cũng thành lập Nhóm Công tác của Tổng thống về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số để đề xuất một khuôn khổ quy định liên bang toàn diện và đánh giá "kho dự trữ" quốc gia về tài sản kỹ thuật số, bao gồm Bitcoin. Lãnh đạo Đa số Steve Scalise (LA-01) nhấn mạnh rằng các dự luật lập pháp này thúc đẩy "chương trình nghị sự ủng hộ tăng trưởng và ủng hộ kinh doanh" của Tổng thống và cung cấp một khuôn khổ quy định rõ ràng. Sự hội tụ của "Tuần Lễ Crypto" với chương trình nghị sự "thủ đô tiền điện tử" rõ ràng của Tổng thống Trump cho thấy một nhiệm vụ chính trị mạnh mẽ và cảm giác cấp bách được đẩy nhanh để thông qua các dự luật này. Điều này không chỉ đơn thuần là công việc lập pháp thường lệ; nó được coi là sự thực hiện trực tiếp một lời hứa của tổng thống, điều này có khả năng củng cố sự ủng hộ đáng kể của Đảng Cộng hòa và tạo đà cho quá trình lập pháp. Sự liên kết chính trị này nâng tầm "Tuần Lễ Crypto" thành một sự kiện có ý nghĩa lớn, nhấn mạnh tầm quan trọng của nó vượt ra ngoài các thủ tục tố tụng thông thường của quốc hội.
Tổng quan về ba dự luật quan trọng
Trong "Tuần Lễ Crypto", Hạ viện mong muốn xem xét ba dự luật quan trọng: Đạo luật CLARITY, Đạo luật Chống Giám sát CBDC, và Đạo luật GENIUS của Thượng viện. Các dự luật này cùng nhau nhằm mục đích thiết lập một khuôn khổ quy định rõ ràng nhằm bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư, cung cấp các quy tắc cho việc phát hành và vận hành stablecoin thanh toán được hỗ trợ bằng đô la, và vĩnh viễn ngăn chặn việc tạo ra tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Quyết định có chủ ý xem xét ba dự luật cụ thể này cùng nhau trong "Tuần Lễ Crypto" cho thấy một cách tiếp cận toàn diện và chiến lược để giải quyết các khía cạnh cơ bản và cấp bách nhất của quy định tài sản kỹ thuật số. Việc gói gọn này cho thấy một nỗ lực tổng thể để xây dựng một hệ sinh thái "thủ đô tiền điện tử" gắn kết bằng cách đồng thời giải quyết cấu trúc thị trường, chính sách tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và giám sát stablecoin, thay vì theo đuổi luật pháp rời rạc. Chủ đề lặp đi lặp lại về việc biến Hoa Kỳ thành "người dẫn đầu thế giới" và "thủ đô tiền điện tử" nhấn mạnh một chiều kích địa chính trị và kinh tế quan trọng đối với động thái lập pháp này. Những nỗ lực này không chỉ liên quan đến quy định trong nước mà còn nhằm mục đích chiến lược để đảm bảo lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ toàn cầu (ví dụ: khuôn khổ MiCA của EU được đề cập trong , và các sáng kiến CBDC của Trung Quốc trong ) trong nền kinh tế kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng. Điều này cho thấy các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ coi vai trò lãnh đạo trong tài sản kỹ thuật số là rất quan trọng để duy trì sự thống trị tài chính và lợi thế công nghệ lâu dài của quốc gia.

Ba dự luật chính được xem xét trong "Tuần Lễ Crypto" bao gồm:

Đạo luật CLARITY: Tập trung chính vào cấu trúc thị trường và phân loại tài sản kỹ thuật số (thẩm quyền của SEC so với CFTC). Dự luật này được tài trợ chính bởi Chủ tịch French Hill (R-AR), Dân biểu Warren Davidson (R-OH), Dân biểu Angie Craig (D-MN), Dân biểu Ritchie Torres (D-NY), và Dân biểu Don Davis (D-NC). Hiện tại, nó đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Nông nghiệp Hạ viện báo cáo thuận lợi và đang chờ bỏ phiếu tại Hạ viện.
Đạo luật Chống Giám sát CBDC: Tập trung vào việc cấm phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ (CBDC). Dự luật này được tài trợ chính bởi Dân biểu Tom Emmer (R-MN-6) tại Hạ viện và Thượng nghị sĩ Ted Cruz (R-TX) tại Thượng viện. Phiên bản Hạ viện (H.R. 5403, Quốc hội khóa 118) đã được Hạ viện thông qua; phiên bản mới (H.R. 1919, Quốc hội khóa 119) đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính báo cáo; phiên bản Thượng viện (S.1124) đã được giới thiệu.
Đạo luật GENIUS: Tập trung vào quy định toàn diện về stablecoin thanh toán. Dự luật này được tài trợ chính bởi Thượng nghị sĩ Bill Hagerty (R-TN), Chủ tịch Tim Scott (R-SC), Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand (D-NY), Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (R-WY), và Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks (D-Md.). Dự luật đã được Thượng viện thông qua và đang chờ bỏ phiếu tại Hạ viện.
2. Đạo luật CLARITY: Thiết lập một Khuôn khổ Quy định Nền tảng cho Tài sản Kỹ thuật số
Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (CLARITY Act) là một dự luật quan trọng nhằm giải quyết sự mơ hồ về quy định đã cản trở sự phát triển của thị trường tài sản kỹ thuật số ở Hoa Kỳ. Mục tiêu chính của nó là tạo ra một môi trường pháp lý rõ ràng, thúc đẩy đổi mới đồng thời bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư.

Mục đích và Mục tiêu
Đạo luật CLARITY thiết lập các yêu cầu rõ ràng, chức năng cho những người tham gia thị trường tài sản kỹ thuật số, ưu tiên bảo vệ người tiêu dùng trong khi thúc đẩy đổi mới. Dự luật này nhằm mục đích cung cấp các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ và sự chắc chắn về quy định đã quá hạn. Nó thúc đẩy đổi mới của Mỹ và củng cố vai trò lãnh đạo của Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu. Dự luật giải quyết các thách thức bằng cách thiết lập một khuôn khổ rõ ràng cho thị trường tài sản kỹ thuật số và lấp đầy các khoảng trống quy định hiện có. Cuối cùng, nó được coi là thiết yếu để khôi phục niềm tin, khuyến khích đổi mới và giữ các doanh nghiệp ở Hoa Kỳ.

Các điều khoản chính
Xác định Hàng hóa Kỹ thuật số so với Chứng khoán (Thẩm quyền của SEC so với CFTC)
Đạo luật CLARITY đóng vai trò trung tâm trong việc phân định ranh giới giữa các cơ quan quản lý tài chính chính của Hoa Kỳ. Nó trao cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) một vai trò trung tâm trong việc điều tiết hàng hóa kỹ thuật số và các trung gian liên quan. Đồng thời, nó bảo toàn một số khía cạnh thẩm quyền của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đối với các giao dịch tiền điện tử trên thị trường sơ cấp, tùy thuộc vào một miễn trừ hạn chế mới. Mục tiêu là làm rõ thẩm quyền giữa SEC và CFTC, một điểm gây tranh cãi lớn trong ngành.
Dự luật định nghĩa "hàng hóa kỹ thuật số" là một tài sản kỹ thuật số có giá trị "liên kết nội tại" với việc sử dụng blockchain và "chủ yếu bắt nguồn từ việc sử dụng và chức năng của blockchain". Điều quan trọng là, thuật ngữ hàng hóa kỹ thuật số rõ ràng loại trừ chứng khoán, phái sinh và stablecoin. Dự luật cũng làm rõ rằng "hợp đồng đầu tư" không bao gồm "tài sản hợp đồng đầu tư", ngụ ý rằng bản thân công cụ đó không phải là chứng khoán nếu được phát hành thông qua một hợp đồng đầu tư. Các giao dịch thị trường thứ cấp của hàng hóa kỹ thuật số được phân loại là không liên quan đến hợp đồng đầu tư.
Theo Đạo luật CLARITY, thẩm quyền quản lý được phân chia như sau:
Hàng hóa kỹ thuật số: Cơ quan quản lý chính được đề xuất là CFTC, với thẩm quyền độc quyền. Tiêu chí phân biệt chính là giá trị "liên kết nội tại" và "chủ yếu bắt nguồn từ việc sử dụng và chức năng của blockchain"; không phải chứng khoán, phái sinh hoặc stablecoin. Hiện tại, thẩm quyền này mơ hồ, có thể thuộc về SEC (thông qua Howey Test) hoặc CFTC (đối với phái sinh).
Chứng khoán (Hợp đồng đầu tư): Cơ quan quản lý chính là SEC, với một miễn trừ hạn chế mới được đề xuất. Tiêu chí phân biệt chính là liên quan đến việc chào bán và bán tài sản kỹ thuật số theo hợp đồng đầu tư; không bao gồm "tài sản hợp đồng đầu tư".
Stablecoin: Theo Đạo luật CLARITY, stablecoin được định nghĩa riêng biệt, không phải là hàng hóa hoặc chứng khoán. CFTC và SEC sẽ chia sẻ giám sát đối với "stablecoin thanh toán được phép". Hiện tại, thẩm quyền này mơ hồ, có thể thuộc về SEC, CFTC, Bộ Tài chính hoặc các cơ quan ngân hàng.
Token không phải bản địa (Non-native tokens): Có thể là chứng khoán nếu không "liên kết nội tại" với blockchain. Hiện tại, thẩm quyền này mơ hồ và có thể được coi là chứng khoán.
Khái niệm "Blockchain trưởng thành" và Hàm ý của nó
Một khái niệm then chốt trong Đạo luật CLARITY là "blockchain trưởng thành". Dự luật yêu cầu giá trị của một hàng hóa kỹ thuật số liên quan đến một blockchain trưởng thành phải "chủ yếu bắt nguồn từ việc sử dụng và chức năng của blockchain", không hạn chế hoặc đặc quyền bất kỳ người dùng nào, và giới hạn quyền sở hữu của một số chủ sở hữu nhất định dưới 20% tổng số đơn vị đang lưu hành. "Blockchain trưởng thành" được định nghĩa là "một hệ thống blockchain, cùng với hàng hóa kỹ thuật số liên quan của nó, không bị kiểm soát bởi bất kỳ cá nhân hoặc nhóm người nào dưới sự kiểm soát chung".
Các nhà phát hành có thể chứng nhận với SEC rằng blockchain liên quan của họ đã trưởng thành, với các tiêu chí để SEC đánh giá sự trưởng thành của blockchain. Các blockchain trưởng thành sẽ được hưởng ít yêu cầu báo cáo hơn, các quy tắc khoan dung hơn về giao dịch nội gián và con đường dễ dàng hơn để được niêm yết trên các sàn giao dịch. Khuôn khổ này là sự phát triển từ khái niệm "phi tập trung" của dự luật FIT21 trước đó. Cơ chế cốt lõi của Đạo luật CLARITY trong việc phân biệt hàng hóa kỹ thuật số (CFTC) với chứng khoán (SEC) và khái niệm "blockchain trưởng thành" khuyến khích các dự án đạt được sự phi tập trung. Điều này tạo ra một "lối thoát" quy định từ sự giám sát chứng khoán chặt chẽ hơn sang quy định hàng hóa nhẹ nhàng hơn, có khả năng thúc đẩy đổi mới bằng cách giảm gánh nặng tuân thủ cho các dự án trưởng thành. Tuy nhiên, nó cũng tạo ra một bối cảnh phức tạp, nơi việc phân loại tài sản kỹ thuật số quyết định con đường quy định của nó, có khả năng dẫn đến việc các dự án tự thiết kế để phù hợp với danh mục thuận lợi hơn.
Yêu cầu về Công bố thông tin, Tách biệt và Vận hành cho những người tham gia thị trường
Đạo luật CLARITY tăng cường bảo vệ người tiêu dùng thông qua các yêu cầu nghiêm ngặt. Các nhà phát triển sẽ phải cung cấp các công bố thông tin chính xác, liên quan, bao gồm thông tin liên quan đến hoạt động, quyền sở hữu và cấu trúc của dự án tài sản kỹ thuật số. Các công ty tài sản kỹ thuật số tương tác với khách hàng, như nhà môi giới và đại lý, sẽ phải cung cấp các công bố thông tin phù hợp cho khách hàng, tách biệt tiền của khách hàng khỏi tiền của chính họ, và giải quyết các xung đột lợi ích thông qua các yêu cầu đăng ký, công bố thông tin và vận hành.

Các nhà phát triển tài sản kỹ thuật số sẽ có một con đường rõ ràng để huy động vốn dưới thẩm quyền của SEC, với một miễn trừ khỏi yêu cầu đăng ký của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 đối với các đề nghị hợp đồng đầu tư liên quan đến hàng hóa kỹ thuật số trên các blockchain trưởng thành, miễn là doanh số bán hàng được giới hạn ở 75 triệu đô la trong khoảng thời gian 12 tháng và một "báo cáo chào bán" được nộp. Các nhà phát hành hàng hóa kỹ thuật số liên quan đến các blockchain chưa trưởng thành sẽ có các yêu cầu báo cáo bổ sung. Dự luật chỉ đạo SEC ban hành các quy tắc trong vòng 270 ngày kể từ khi ban hành để thực hiện các yêu cầu bổ sung đối với các blockchain không trưởng thành, và sẽ được phép hạn chế việc nhà phát hành đó dựa vào miễn trừ để huy động thêm vốn. Đạo luật cũng miễn trừ các nhà phát triển, người xác thực và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng không lưu ký khỏi các yêu cầu đăng ký. Nó yêu cầu các nhà môi giới-đại lý hàng hóa kỹ thuật số phải là thành viên của một hiệp hội tương lai đã đăng ký và rõ ràng bổ sung các sàn giao dịch, nhà môi giới và đại lý hàng hóa kỹ thuật số vào danh sách các tổ chức tài chính tuân thủ Đạo luật Bảo mật Ngân hàng.
Tình trạng lập pháp và sự ủng hộ lưỡng đảng
Đạo luật CLARITY đã được báo cáo thuận lợi từ Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (với 32-19 phiếu lưỡng đảng) và Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện (với 47-6 phiếu lưỡng đảng áp đảo) vào ngày 10 tháng 6 năm 2025. Dự luật được giới thiệu bởi Chủ tịch French Hill (R-AR), với các đồng tài trợ lưỡng đảng bao gồm Dân biểu Warren Davidson (R-OH), Dân biểu Angie Craig (D-MN), Dân biểu Ritchie Torres (D-NY), và Dân biểu Don Davis (D-NC). Hiện tại, dự luật đang hướng tới một cuộc bỏ phiếu cuối cùng tại Hạ viện. Sự ủng hộ lưỡng đảng của nó trong hai ủy ban cải thiện cơ hội thông qua.
Quan điểm và phê bình của ngành
Những người ủng hộ coi Đạo luật CLARITY là một bước tiến tới sự chắc chắn về quy định và đổi mới. Họ tin rằng nó sẽ khôi phục niềm tin, khuyến khích đổi mới và giữ các doanh nghiệp ở Hoa Kỳ. Dự luật cũng nhằm mục đích dân chủ hóa sự phát triển của blockchain bằng cách loại bỏ chi phí tuân thủ mà chỉ các công ty lớn, có vốn hóa tốt mới có thể vượt qua.
Tuy nhiên, các nhà phê bình lo ngại rằng việc sắp xếp lại quy định này ưu tiên sở thích của ngành hơn là bảo vệ các nhà đầu tư thông thường, những người có thể thiếu sự tinh vi để điều hướng các thị trường tài sản kỹ thuật số ngày càng phức tạp mà không có các biện pháp bảo vệ quy định mạnh mẽ. Có những lo ngại rằng chi phí tuân thủ liên quan đến việc tách biệt, yêu cầu lưu ký và nghĩa vụ công bố thông tin có thể được chuyển sang nhà đầu tư thông qua phí cao hơn, có khả năng làm giảm số lượng các dự án đổi mới và địa điểm giao dịch khi các bên tham gia nhỏ hơn rút lui do gánh nặng quy định. Dân biểu Maxine Waters (D-CA) gọi đây là "Đạo luật Tai họa", cho rằng nó hợp pháp hóa tham nhũng, tạo ra các lỗ hổng lớn khiến nhà đầu tư dễ bị lừa đảo và làm suy yếu an ninh quốc gia, đồng thời cho rằng nó có hại cho các công ty khởi nghiệp, trao thêm quyền lực cho các ngân hàng lớn và các gã khổng lồ tiền điện tử. Các nhà phê bình cũng chỉ ra một "khoảng trống lớn" tiềm ẩn trong phạm vi bao phủ đối với "token không phải bản địa" (ví dụ: AAVE) không liên kết chặt chẽ với mạng blockchain, những token này vẫn có thể được coi là chứng khoán, vô tình khuyến khích sự phổ biến của blockchain để tìm kiếm quy định nhẹ nhàng hơn.
Mặc dù những người ủng hộ tuyên bố các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ thông qua công bố thông tin và tách biệt quỹ , nhưng những lo ngại về việc ưu tiên sở thích của ngành và khả năng tăng phí có thể làm suy yếu các biện pháp bảo vệ cho các nhà đầu tư thông thường. Khoảng trống đối với "token không phải bản địa" cũng cho thấy không phải tất cả các tài sản kỹ thuật số sẽ nhận được mức độ bảo vệ như nhau, có khả năng khiến một số nhà đầu tư gặp rủi ro. Điều này chỉ ra một sự căng thẳng giữa việc thúc đẩy đổi mới và đảm bảo an toàn toàn diện cho nhà đầu tư. Hơn nữa, Đạo luật CLARITY bao gồm "ngôn ngữ ưu tiên liên bang mạnh mẽ nhằm ưu tiên quy định của liên bang so với quy định của tiểu bang đối với hàng hóa kỹ thuật số". Đây là một động thái quan trọng hướng tới một khuôn khổ quốc gia thống nhất, nhằm giảm sự chắp vá các quy định cấp tiểu bang hiện có. Tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến các thách thức pháp lý và sự phản đối từ các tiểu bang đã thiết lập khuôn khổ tài sản kỹ thuật số của riêng họ.
3. Đạo luật Chống Giám sát CBDC: Bảo vệ Quyền riêng tư Tài chính và Đổi mới Khu vực Tư nhân
Đạo luật Chống Giám sát CBDC là một dự luật lập pháp tập trung vào việc ngăn chặn việc phát triển và phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) ở Hoa Kỳ. Mục tiêu chính của nó là bảo vệ quyền riêng tư tài chính của công dân và thúc đẩy đổi mới trong khu vực tư nhân, trái ngược với mô hình tiền tệ kỹ thuật số do nhà nước kiểm soát.

Các lệnh cấm cốt lõi
Dự luật cấm Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng Dự trữ Liên bang cung cấp sản phẩm hoặc dịch vụ trực tiếp cho các cá nhân, duy trì tài khoản cho các cá nhân hoặc trực tiếp phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) hoặc tài sản kỹ thuật số tương tự đáng kể. Nó cũng cấm Cục Dự trữ Liên bang và Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sử dụng bất kỳ CBDC nào để thực hiện chính sách tiền tệ.
Dự luật yêu cầu sự cho phép của Quốc hội để thiết kế, xây dựng, phát triển, thiết lập hoặc phát hành CBDC bởi Hệ thống Dự trữ Liên bang hoặc Bộ trưởng Bộ Tài chính. Nó cũng cấm phát hành CBDC gián tiếp thông qua các tổ chức tài chính hoặc các trung gian khác , và cấm thử nghiệm CBDC mà không có Đạo luật của Quốc hội. CBDC được định nghĩa là một hình thức tiền kỹ thuật số hoặc giá trị tiền tệ, được định giá bằng đơn vị tài khoản quốc gia, là nghĩa vụ trực tiếp của Hệ thống Dự trữ Liên bang/ngân hàng trung ương. Dự luật bao gồm một ngoại lệ cho tiền tệ định giá bằng đô la là mở, không cần cấp phép và riêng tư, đồng thời bảo toàn đầy đủ các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư của tiền xu và tiền vật lý của Hoa Kỳ.
Lý do
Mối quan tâm chính đằng sau Đạo luật Chống Giám sát CBDC là những lo ngại về quyền riêng tư tiềm ẩn và sự giám sát của chính phủ. Những người chỉ trích lập luận rằng nó sẽ trao cho chính phủ khả năng theo dõi tất cả các giao dịch mua và thu thập thông tin cá nhân chi tiết về công dân. Ngoài ra, có những lo ngại về việc làm gián đoạn hoạt động ngân hàng, hạn chế khả năng cho vay và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế của các ngân hàng. Dự luật cũng lập luận rằng CBDC sẽ lấn át đầu tư và đổi mới tư nhân , đe dọa lạm phát dai dẳng và tăng biến động trên thị trường tài chính. Những người ủng hộ cũng cho rằng CBDC sẽ vi phạm sự phân chia quyền lực, vì chỉ Quốc hội mới nên ủy quyền và điều tiết các hình thức trao đổi. Có những lo ngại rằng CBDC có thể bị "vũ khí hóa" để thu thuế và quấy rối các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân. Cuối cùng, dự luật được coi là một biện pháp bảo vệ chống lại mối đe dọa đối với sự độc lập tài chính và quyền tự do cá nhân, đặc biệt đối với người Mỹ lớn tuổi, những người phụ thuộc nhiều vào tiền mặt.
Đạo luật Chống Giám sát CBDC không chỉ là một quy định tài chính kỹ thuật mà còn là một chiến trường ý thức hệ cao độ tập trung vào quyền riêng tư, tự do cá nhân và sự lạm dụng quyền lực của chính phủ. Ngôn ngữ được những người ủng hộ sử dụng ("nhà nước giám sát", "giám sát tài chính vi hiến", "theo dõi tất cả các giao dịch mua", "bị vũ khí hóa để thu thuế") cho thấy sự ngờ vực sâu sắc đối với việc kiểm soát tiền tệ kỹ thuật số tập trung, định hình dự luật như một sự bảo vệ các quyền cơ bản hơn là chỉ là chính sách kinh tế.
Tình trạng lập pháp và sự ủng hộ mạnh mẽ của các bên liên quan
Dự luật Hạ viện H.R. 5403 (Quốc hội khóa 118) đã được Hạ viện thông qua vào ngày 23 tháng 5 năm 2024, với 216-192 phiếu, và được chuyển đến Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Đô thị Thượng viện vào ngày 3 tháng 6 năm 2024. Một phiên bản mới, H.R. 1919 (Quốc hội khóa 119), đã được Dân biểu Tom Emmer (R-MN-6) giới thiệu vào ngày 6 tháng 3 năm 2025. Phiên bản này đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính báo cáo vào ngày 6 tháng 5 năm 2025, và được đưa vào Lịch Liên minh. Thượng nghị sĩ Ted Cruz (R-TX) đã giới thiệu một dự luật tương tự, S.1124, tại Thượng viện vào ngày 25 tháng 3 năm 2025. Dự luật nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ từ Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA), Viện Chính sách Ưu tiên Nước Mỹ, Hiệp hội Blockchain, Hội đồng SBE, Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập, Restore The Fourth và Hiệp hội Công dân Mỹ Trưởng thành.
Hàm ý kinh tế và địa chính trị của lập trường chống CBDC của Hoa Kỳ
Hoa Kỳ rõ ràng phản đối việc phát hành CBDC, thay vào đó ưu tiên stablecoin dựa trên đô la do các thực thể khu vực tư nhân phát hành. Lập trường này tạo ra một vị trí cạnh tranh thích hợp cho các ngân hàng để phát hành stablecoin hoặc tiền gửi ngân hàng được mã hóa của riêng họ. Những người ủng hộ khẳng định khuôn khổ này sẽ mở rộng thị trường stablecoin lên 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 và đảm bảo "sự thống trị của đồng đô la". Sự tăng trưởng của stablecoin dựa trên đô la dự kiến sẽ làm tăng nhu cầu đối với chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ. Nhiều ngân hàng trung ương, đặc biệt ở Trung Quốc và Châu Âu, ngày càng lên tiếng phản đối việc mở rộng vai trò toàn cầu của đồng đô la vào lĩnh vực kỹ thuật số thông qua stablecoin do tư nhân phát hành, nhưng phải đối mặt với những thách thức trong việc áp dụng CBDC do nhu cầu thấp. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính việc ban hành dự luật sẽ làm tăng doanh thu một lượng không đáng kể trong giai đoạn 2025-2035 do tiết kiệm chi phí hành chính từ việc Cục Dự trữ Liên bang không nghiên cứu tiền kỹ thuật số.
Lập trường chống CBDC của Hoa Kỳ, cùng với việc thúc đẩy quy định stablecoin (Đạo luật GENIUS), thể hiện một chiến lược có chủ ý nhằm củng cố vai trò của khu vực tư nhân trong đổi mới tiền tệ kỹ thuật số. Đây là một sự tương phản rõ rệt với các cách tiếp cận ở Trung Quốc và Châu Âu và nhằm mục đích tận dụng sức mạnh hiện có của đồng đô la Hoa Kỳ thông qua stablecoin do tư nhân phát hành, được hỗ trợ bằng đô la, từ đó mở rộng "sự thống trị của đồng đô la" vào lĩnh vực kỹ thuật số mà không cần chính phủ trực tiếp phát hành. Sự ủng hộ mạnh mẽ từ các hiệp hội ngân hàng cho thấy sự liên kết lợi ích quan trọng. Các ngân hàng coi CBDC là một mối đe dọa có thể "làm gián đoạn hoạt động ngân hàng và hạn chế khả năng cho vay và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế của các ngân hàng". Điều này cho thấy việc thông qua dự luật không chỉ là một chiến thắng cho những người ủng hộ quyền riêng tư mà còn là một chiến thắng đáng kể cho lĩnh vực tài chính truyền thống đang tìm cách bảo vệ cơ sở tiền gửi và vị thế thị trường của mình trước sự cạnh tranh tiềm năng của chính phủ.
4. Đạo luật GENIUS: Quy định Toàn diện cho Stablecoin Thanh toán
Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS Act) là một dự luật mang tính bước ngoặt nhằm thiết lập một khuôn khổ quy định liên bang toàn diện cho stablecoin thanh toán. Mục tiêu của nó là mang lại sự rõ ràng, bảo vệ người tiêu dùng và thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi các tài sản kỹ thuật số được hỗ trợ bằng đô la này.
Mục đích và Mục tiêu
Đạo luật GENIUS được thiết kế để cung cấp quy định cho stablecoin thanh toán. Nó thiết lập một khuôn khổ quy định đầu tiên thuộc loại này cho stablecoin thanh toán , nhằm mang lại sự rõ ràng cho một lĩnh vực vốn bị che mờ bởi sự không chắc chắn. Dự luật bảo vệ người tiêu dùng và tăng cường an ninh quốc gia , đồng thời đảm bảo sự ổn định của stablecoin và bảo vệ người tiêu dùng. Nó có thể thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử thông qua sự giám sát mạnh mẽ hơn , và nhằm mục đích làm cho tiền điện tử an toàn và dễ tiếp cận cho các giao dịch hàng ngày, mang lại cho mọi người sự tự tin khi sử dụng chúng. Điều quan trọng là, nó không được thiết kế để thay thế đồng đô la, mà nhằm mục đích cung cấp một phiên bản kỹ thuật số mang lại cảm giác tương tự và an toàn.
Các điều khoản chính
Hỗ trợ tài sản 1:1 và Yêu cầu dự trữ
Đạo luật GENIUS quy định rằng stablecoin thanh toán phải duy trì hỗ trợ tài sản 1:1 đầy đủ. Nó yêu cầu các khoản dự trữ có thể xác định được hỗ trợ stablecoin thanh toán đang lưu hành trên cơ sở ít nhất 1:1. Các khoản dự trữ này có thể bao gồm tiền xu và tiền tệ của Hoa Kỳ, tiền gửi không kỳ hạn hoặc cổ phần được bảo hiểm tại các tổ chức nhận tiền gửi được bảo hiểm, tín phiếu/trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn ngắn, tiền nhận được theo các thỏa thuận mua lại qua đêm được hỗ trợ bằng tín phiếu Kho bạc, các thỏa thuận mua lại ngược được thế chấp bằng trái phiếu/tín phiếu Kho bạc, chứng khoán do các công ty đầu tư đã đăng ký hoặc các quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ đầu tư vào các tài sản nói trên, hoặc các tài sản khác do Chính phủ Liên bang phát hành được cơ quan quản lý chính phê duyệt, hoặc các hình thức mã hóa của các khoản dự trữ này. Dự luật cấm các tài sản dự trữ rủi ro hơn như nợ doanh nghiệp hoặc cổ phiếu và cấm tái thế chấp các khoản dự trữ.
Tiêu chuẩn vốn, thanh khoản và quản lý rủi ro
Đạo luật GENIUS thiết lập các yêu cầu nghiêm ngặt về vốn, minh bạch và giám sát liên bang. Nó yêu cầu các yêu cầu về vốn, thanh khoản và quản lý rủi ro được điều chỉnh theo mô hình kinh doanh và hồ sơ rủi ro. Điều này bao gồm các tiêu chuẩn đa dạng hóa tài sản dự trữ và quản lý rủi ro lãi suất. Các nhà phát hành phải có báo cáo dự trữ hàng tháng được kiểm tra bởi một công ty kế toán công đã đăng ký, với các hình phạt hình sự đối với các chứng nhận sai lệch.
Các biện pháp chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (ATF)
Dự luật thiết lập các thủ tục chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố cho các nhà phát hành tiền xu. Các nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép được coi là tổ chức tài chính theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và phải tuân thủ tất cả các luật liên bang liên quan (các biện pháp trừng phạt kinh tế, AML, nhận dạng khách hàng, thẩm định). Nó yêu cầu phối hợp với các nhà phát hành để chặn stablecoin của người nước ngoài theo lệnh hợp pháp. Dự luật cấm chào bán/bán/giao dịch công khai stablecoin do nước ngoài phát hành tại Hoa Kỳ bởi nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số trừ khi nhà phát hành nước ngoài có thể tuân thủ các lệnh hợp pháp.
Ưu tiên cho chủ sở hữu Stablecoin trong thủ tục phá sản
Một điều khoản quan trọng là ưu tiên các yêu cầu của chủ sở hữu stablecoin thanh toán được phép so với tất cả các chủ nợ khác trong trường hợp nhà phát hành stablecoin thanh toán phá sản. Dự luật bắt buộc xem xét nhanh chóng của tòa án và phân phối dự trữ cho chủ sở hữu stablecoin. Nó sửa đổi tiêu đề 11, Bộ luật Hoa Kỳ, để bao gồm việc mua lại stablecoin thanh toán từ các khoản dự trữ được yêu cầu như một ngoại lệ đối với việc tự động đình chỉ trong các thủ tục phá sản. Nó cấp ưu tiên đầu tiên cho bất kỳ yêu cầu còn lại nào của chủ sở hữu stablecoin đối với tài sản nếu họ không thể mua lại tất cả các yêu cầu đang lưu hành từ các khoản dự trữ được yêu cầu. Đồng thời, nó loại trừ các khoản dự trữ stablecoin thanh toán được yêu cầu khỏi tài sản của tài sản trong phá sản.
Mặc dù điều khoản này nhằm mục đích bảo vệ người tiêu dùng và ngăn chặn các tổn thất như đã thấy trong các vụ phá sản tiền điện tử trước đây , nhưng những người chỉ trích như Giáo sư Adam Levitin của Đại học Georgetown lập luận rằng điều này "cố gắng phá vỡ luật phá sản đã được thiết lập" và có thể tạo tiền đề cho một "gói cứu trợ công" cho lĩnh vực tiền điện tử, vì nó trao quyền ưu tiên cho chủ sở hữu stablecoin so với các yêu cầu hành chính. Điều này cho thấy một sự căng thẳng cơ bản: trong khi nhằm mục đích bảo vệ các chủ sở hữu cá nhân, quyền ưu tiên phá sản mới lạ có thể tạo ra rủi ro hệ thống hoặc rủi ro đạo đức, có khả năng chuyển gánh nặng sang người nộp thuế nếu một nhà phát hành stablecoin lớn thất bại.
Cấm lãi suất và tiếp thị lừa đảo
Đạo luật GENIUS cấm bất kỳ nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép hoặc nước ngoài nào trả lãi suất hoặc lợi suất cho chủ sở hữu stablecoin chỉ vì việc nắm giữ, sử dụng hoặc giữ lại stablecoin. Nó cũng cấm trình bày sai trạng thái được bảo hiểm (không được hỗ trợ bởi niềm tin và tín dụng đầy đủ của Hoa Kỳ, không được FDIC bảo hiểm). Việc tiếp thị một tài sản kỹ thuật số là stablecoin thanh toán là bất hợp pháp trừ khi tài sản kỹ thuật số đó tuân thủ Đạo luật GENIUS.
Các yêu cầu quy định chính đối với nhà phát hành Stablecoin thanh toán theo Đạo luật GENIUS bao gồm:
Hỗ trợ dự trữ: Yêu cầu hỗ trợ 1:1 bằng tiền mặt, tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, tiền gửi ngân hàng hoặc tài sản liên bang có tính thanh khoản cao khác; cấm tái thế chấp dự trữ; cấm tài sản dự trữ rủi ro (nợ doanh nghiệp, cổ phiếu).
Minh bạch: Công bố công khai chính sách mua lại rõ ràng và dễ thấy; công bố công khai tất cả các khoản phí; công bố hàng tháng thành phần dự trữ (bao gồm tổng số stablecoin đang lưu hành, thành phần dự trữ, kỳ hạn trung bình, vị trí lưu ký địa lý); chứng nhận hàng tháng của CEO/CFO về tính chính xác của báo cáo dự trữ.
Vốn, thanh khoản & quản lý rủi ro: Yêu cầu vốn, thanh khoản và quản lý rủi ro được điều chỉnh theo mô hình kinh doanh và hồ sơ rủi ro; tiêu chuẩn đa dạng hóa tài sản dự trữ và quản lý rủi ro lãi suất.
AML/ATF: Được coi là tổ chức tài chính theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng; tuân thủ các luật liên bang về trừng phạt kinh tế, AML, nhận dạng khách hàng, thẩm định; phối hợp để chặn stablecoin của người nước ngoài theo lệnh hợp pháp.
Ưu tiên phá sản: Yêu cầu của chủ sở hữu stablecoin thanh toán được ưu tiên hơn tất cả các chủ nợ khác đối với các khoản dự trữ được yêu cầu; mua lại stablecoin được miễn tự động đình chỉ; các khoản dự trữ được yêu cầu không phải là tài sản của tài sản phá sản.
Cấm tiếp thị: Cấm trình bày sai trạng thái được bảo hiểm (không được FDIC bảo hiểm); cấm tiếp thị sản phẩm là stablecoin thanh toán trừ khi tuân thủ Đạo luật GENIUS; cấm sử dụng các thuật ngữ như "Hoa Kỳ" hoặc "Chính phủ Hoa Kỳ" trong tên stablecoin.
Cấm lãi suất: Không được trả lãi suất hoặc lợi suất cho chủ sở hữu stablecoin chỉ vì việc nắm giữ, sử dụng hoặc giữ lại stablecoin.
Các điều khoản chính khác
Dự luật giới hạn việc phát hành stablecoin cho "các bên được phép". Nó trao quyền quản lý cho các tổ chức liên bang hiện có: Cục Dự trữ Liên bang, OCC và FDIC. Dự luật thiết lập một mô hình giám sát kép: giám sát liên bang cho các nhà phát hành lớn và giám sát cấp tiểu bang phối hợp cho những người khác. Cuối cùng, nó làm rõ rằng stablecoin thanh toán do các nhà phát hành được phép phát hành không phải là chứng khoán hoặc hàng hóa.

Tình trạng lập pháp: Thượng viện thông qua và Triển vọng tại Hạ viện
Đạo luật GENIUS đã được Thượng viện thông qua vào ngày 18 tháng 6 năm 2025, với sự ủng hộ lưỡng đảng đáng kể (68-30 phiếu). Dự luật được dẫn đầu bởi Thượng nghị sĩ Bill Hagerty (R-Tenn.) và được đồng tài trợ bởi Chủ tịch Tim Scott (R-S.C.), Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand (D-N.Y.), Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (R-Wyo.), và Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks (D-Md.). Nó đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua vào tháng 3, với sự ủng hộ của tất cả các thành viên Đảng Cộng hòa và năm thành viên Đảng Dân chủ. Hiện tại, dự luật đang chuyển đến Hạ viện Hoa Kỳ, nơi nó dự kiến sẽ được thông qua do sự ủng hộ lưỡng đảng. Polymarket, một nền tảng dự đoán tập trung vào tiền điện tử, đưa ra 89% khả năng dự luật sẽ được ký thành luật trước năm 2026. Tổng thống Trump đã bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ, kêu gọi các nhà lập pháp "đưa nó đến bàn của tôi" và tuyên bố ông sẽ ký dự luật "không có bổ sung" nếu Hạ viện thông qua nhanh chóng.
Đón nhận và phê bình của ngành
Những người ủng hộ coi việc thông qua Đạo luật GENIUS là một chiến thắng lớn cho ngành tiền điện tử. Họ tin rằng nó sẽ củng cố niềm tin vào một lĩnh vực đã chứng kiến sự bất ổn đáng kể. Dự luật cung cấp một mạng lưới an toàn cho các nhà đầu tư, tổ chức tài chính và doanh nghiệp , và khuyến khích việc áp dụng rộng rãi hơn stablecoin và toàn bộ tiền điện tử. Thị trường stablecoin được dự kiến sẽ tăng trưởng đáng kể, có khả năng đạt 3,7 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, tăng từ khoảng 250 tỷ đô la hiện nay.
Tuy nhiên, những người chỉ trích bày tỏ lo ngại rằng dự luật có thể làm suy yếu sự thống trị của đồng đô la Hoa Kỳ và có nguy cơ biến các nhà phát hành tư nhân thành "ngân hàng giả", có khả năng đe dọa sự ổn định tài chính toàn cầu (theo Amundi, nhà quản lý tài sản lớn nhất Châu Âu). Các nhà phê bình khác, như Giáo sư luật Adam Levitin của Đại học Georgetown, lập luận rằng dự luật "cố gắng phá vỡ luật phá sản đã được thiết lập", tạo tiền đề cho một gói cứu trợ công cho lĩnh vực tiền điện tử, vì nó trao quyền ưu tiên cho chủ sở hữu stablecoin so với các yêu cầu hành chính. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren và Jack Reed cảnh báo rằng dự luật không đủ để bảo vệ người tiêu dùng khỏi rủi ro tài chính và mở ra cánh cửa cho tham nhũng của chính phủ, viện dẫn thu nhập của Tổng thống Trump từ một liên doanh tiền điện tử do gia đình ông hậu thuẫn. Mặc dù đạo luật ngăn cấm các quan chức hiện tại phát hành stablecoin, nhưng nó không ảnh hưởng đến các khoản đầu tư trước đây của Tổng thống Trump.
Việc thông qua Đạo luật GENIUS của Thượng viện với sự ủng hộ lưỡng đảng mạnh mẽ và khả năng cao được thông qua thành luật báo hiệu một sự thay đổi quan trọng hướng tới việc hợp pháp hóa stablecoin trong hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Bằng cách thiết lập sự giám sát liên bang rõ ràng, các yêu cầu dự trữ và bảo vệ người tiêu dùng , dự luật nhằm mục đích củng cố niềm tin và mở đường cho stablecoin chuyển đổi từ tài sản đầu cơ thành công cụ thanh toán và giao dịch được sử dụng rộng rãi, có khả năng đẩy nhanh việc áp dụng chúng bởi các tổ chức tài chính và tập đoàn chính thống.
Điều khoản cấp quyền ưu tiên cho chủ sở hữu stablecoin trong các thủ tục phá sản là một biện pháp bảo vệ người tiêu dùng quan trọng, nhằm ngăn chặn các tổn thất đã thấy trong các vụ thất bại tiền điện tử trước đây. Tuy nhiên, những người chỉ trích như Giáo sư Adam Levitin lập luận rằng điều này "cố gắng viết lại luật phá sản hiện có" và có thể tạo tiền đề cho một "gói cứu trợ công". Điều này làm nổi bật một sự căng thẳng cơ bản: trong khi nhằm mục đích bảo vệ các chủ sở hữu cá nhân, quyền ưu tiên phá sản mới lạ có thể tạo ra rủi ro hệ thống hoặc rủi ro đạo đức, có khả năng chuyển gánh nặng sang người nộp thuế nếu một nhà phát hành stablecoin lớn thất bại.
Hơn nữa, trong khi Đạo luật Chống Giám sát CBDC củng cố stablecoin tư nhân so với CBDC của chính phủ, Đạo luật GENIUS trực tiếp hỗ trợ sự tăng trưởng của stablecoin được hỗ trợ bằng đô la. Cách tiếp cận kép này là một động thái chiến lược nhằm mở rộng sự thống trị của đồng đô la Hoa Kỳ vào không gian tài sản kỹ thuật số. Sự tăng trưởng dự kiến của thị trường stablecoin lên 3,7 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 và vai trò của chúng là những người nắm giữ đáng kể chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ cho thấy rằng luật pháp này không chỉ về tiền điện tử mà còn về việc duy trì ảnh hưởng tài chính toàn cầu của Hoa Kỳ trong một thế giới ngày càng số hóa.
5. Hàm ý rộng hơn đối với Bức tranh Tài sản Kỹ thuật số của Hoa Kỳ
Sự kiện "Tuần Lễ Crypto" và các dự luật được xem xét trong thời gian này có những hàm ý sâu rộng đối với hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ, tác động đến đổi mới, đầu tư, khả năng cạnh tranh toàn cầu và khung pháp lý.

Tác động đến đổi mới, đầu tư và giữ chân nhân tài tại Hoa Kỳ
Những người ủng hộ lập luận rằng sự rõ ràng về lập pháp mới có thể giúp giữ chân các công ty khởi nghiệp, vốn và nhân tài trong Hoa Kỳ. Mục tiêu là khuyến khích đổi mới và phát triển các doanh nghiệp Web3 tại Hoa Kỳ. Các dự luật tìm cách cung cấp sự chắc chắn về quy định, có khả năng thu hút vốn tổ chức. Đạo luật CLARITY đặc biệt nhằm mục đích dân chủ hóa sự phát triển của blockchain bằng cách loại bỏ chi phí tuân thủ mà chỉ các công ty lớn, có vốn hóa tốt mới có thể vượt qua.

Sự tương tác giữa ba dự luật và các cơ quan quản lý hiện có
Ba dự luật cùng nhau nhằm thiết lập một khuôn khổ quy định rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số. Đạo luật CLARITY làm rõ thẩm quyền của SEC và CFTC, với CFTC đóng vai trò trung tâm đối với hàng hóa kỹ thuật số. Đạo luật Chống Giám sát CBDC ngăn Cục Dự trữ Liên bang phát hành CBDC, củng cố vai trò của khu vực tư nhân. Đạo luật GENIUS cung cấp một khuôn khổ cho stablecoin, liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang, OCC và FDIC. Cách tiếp cận tổng thể là "ủng hộ tăng trưởng và ủng hộ kinh doanh". Gói dự luật này nhằm bảo vệ quyền riêng tư tài chính của người Mỹ và thực hiện lời hứa biến Hoa Kỳ thành thủ đô tiền điện tử.
Việc đồng thời xem xét Đạo luật CLARITY (cấu trúc thị trường), Đạo luật Chống Giám sát CBDC (chính sách tiền tệ/quyền riêng tư) và Đạo luật GENIUS (stablecoin) trong "Tuần Lễ Crypto" không phải là ngẫu nhiên mà là một nỗ lực có chủ ý nhằm xây dựng một kiến trúc quy định toàn diện, liên kết cho tài sản kỹ thuật số. Cách tiếp cận tích hợp này nhằm cung cấp sự rõ ràng trên các khía cạnh khác nhau của hệ sinh thái tiền điện tử, giảm các cơ hội trọng tài quy định và tạo ra một môi trường có thể dự đoán được cho sự tăng trưởng, thay vì giải quyết các vấn đề một cách riêng lẻ.
Khả năng cạnh tranh của Hoa Kỳ trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu
Những nỗ lực nhằm biến Hoa Kỳ thành thủ đô tiền điện tử của thế giới là một yếu tố thúc đẩy chính. Mục tiêu là duy trì lợi thế cạnh tranh của Mỹ và đảm bảo Hoa Kỳ vẫn là nhà lãnh đạo toàn cầu về công nghệ tài chính. Cách tiếp cận của Hoa Kỳ (stablecoin tư nhân, không có CBDC) tương phản với Trung Quốc và EU (CBDC). Việc xây dựng chính sách này sẽ gây ra những phản ứng toàn cầu có thể dự đoán được, với các ngân hàng trung ương khác có khả năng phản đối việc mở rộng vai trò toàn cầu của đồng đô la thông qua stablecoin tư nhân.

Động thái lập pháp này, đặc biệt dưới chương trình nghị sự "nhẹ nhàng hơn" và "ủng hộ tăng trưởng" của Tổng thống Trump , báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng khỏi cách tiếp cận "quy định bằng cách thực thi" bị chỉ trích dưới các chính quyền trước đây. Bằng cách thiết lập các khuôn khổ pháp lý rõ ràng, Hoa Kỳ nhằm mục đích thúc đẩy "đổi mới không cần cấp phép" trong các ranh giới được xác định, khuyến khích các doanh nghiệp tiền điện tử xây dựng và hoạt động trong nước thay vì tìm kiếm các khu vực pháp lý thân thiện hơn ở nước ngoài. Điều này có thể định hình lại đáng kể bức tranh cạnh tranh toàn cầu cho sự phát triển tài sản kỹ thuật số.
Hiệu ứng tổng hợp của việc cấm CBDC của Hoa Kỳ (Đạo luật Chống Giám sát CBDC) trong khi đồng thời cung cấp một khuôn khổ quy định mạnh mẽ cho stablecoin được hỗ trợ bằng đô la do tư nhân phát hành (Đạo luật GENIUS) thể hiện một chiến lược "đô la kỹ thuật số" riêng biệt cho Hoa Kỳ. Chiến lược này nhằm mục đích duy trì sự thống trị toàn cầu của đồng đô la Hoa Kỳ trong lĩnh vực kỹ thuật số mà không cần chính phủ trực tiếp phát hành tiền kỹ thuật số, thay vào đó dựa vào khu vực tư nhân để đổi mới trong một môi trường được quản lý. Điều này khác biệt rõ rệt với các sáng kiến CBDC do nhà nước dẫn đầu ở nơi khác và có thể trở thành một đặc điểm xác định vai trò lãnh đạo tài chính toàn cầu của Hoa Kỳ.
6. Kết luận và Triển vọng
"Tuần Lễ Crypto" từ ngày 14 đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, đại diện cho một thời điểm bước ngoặt trong hành trình của Hoa Kỳ hướng tới việc thiết lập một khuôn khổ quy định toàn diện cho tài sản kỹ thuật số. Sự kiện này, được thúc đẩy bởi tầm nhìn của Tổng thống Trump về việc biến Hoa Kỳ thành thủ đô tiền điện tử toàn cầu, đã tập hợp ba dự luật quan trọng—Đạo luật CLARITY, Đạo luật Chống Giám sát CBDC và Đạo luật GENIUS—nhằm giải quyết các khía cạnh cơ bản của thị trường tài sản kỹ thuật số.
Các dự luật này, nếu được ban hành, sẽ mang lại sự rõ ràng rất cần thiết về thẩm quyền quản lý, phân định vai trò của SEC và CFTC và giới thiệu khái niệm "blockchain trưởng thành" để hướng dẫn phân loại tài sản. Cách tiếp cận này được thiết kế để thúc đẩy đổi mới bằng cách cung cấp các con đường quy định rõ ràng hơn, mặc dù những người chỉ trích bày tỏ lo ngại về các thỏa hiệp tiềm ẩn đối với việc bảo vệ người tiêu dùng và khả năng tạo ra các lỗ hổng mới.
Hơn nữa, lập trường kiên quyết của Hoa Kỳ chống lại CBDC của chính phủ, được thể hiện trong Đạo luật Chống Giám sát CBDC, nhấn mạnh cam kết của quốc gia đối với quyền riêng tư tài chính và đổi mới khu vực tư nhân. Điều này, cùng với khuôn khổ quy định mạnh mẽ cho stablecoin thanh toán trong Đạo luật GENIUS, định vị Hoa Kỳ theo một chiến lược "đô la kỹ thuật số" độc đáo. Chiến lược này tìm cách duy trì sự thống trị toàn cầu của đồng đô la thông qua các tài sản kỹ thuật số do tư nhân phát hành, trái ngược với các mô hình CBDC do nhà nước dẫn đầu được theo đuổi bởi các cường quốc kinh tế khác.
Mặc dù có động lực lập pháp đáng kể và sự ủng hộ lưỡng đảng đối với nhiều khía cạnh của các dự luật này, những thách thức vẫn còn. Việc thực hiện các khuôn khổ mới, điều phối quốc tế để giải quyết các vấn đề xuyên biên giới và giải quyết các phê bình liên tục về bảo vệ người tiêu dùng và rủi ro hệ thống sẽ là những lĩnh vực cần tập trung liên tục.
Nhìn chung, "Tuần Lễ Crypto" đánh dấu một bước nhảy vọt đáng kể trong việc định hình tương lai của tài chính kỹ thuật số ở Hoa Kỳ. Nếu được thông qua, các dự luật này có tiềm năng củng cố vị thế của Hoa Kỳ như một nhà lãnh đạo toàn cầu trong đổi mới tài sản kỹ thuật số, thu hút vốn và nhân tài, đồng thời thiết lập một khuôn khổ quy định có thể phục vụ như một hình mẫu cho các khu vực pháp lý khác. Tuy nhiên, sự phát triển của các quy định này sẽ đòi hỏi sự giám sát liên tục và khả năng thích ứng để điều hướng bối cảnh tài sản kỹ thuật số đang thay đổi nhanh chóng.
Nguồn trích dẫn
1. House Announces Week of July 14th as “Crypto Week” | U.S. House Committee on Financial Services, https://financialservices.house.gov/news/documentsingle.aspx?DocumentID=410793 2. US House Sets 'Crypto Week' to Debate Landmark Digital Asset Regulations, https://www.pymnts.com/cpi-posts/us-house-sets-crypto-week-to-debate-landmark-digital-asset-regulations/ 3. Trump's promise to make US world's 'crypto capital' to be a reality soon? Check details, https://m.economictimes.com/news/international/global-trends/us-news-trumps-promise-to-make-us-worlds-crypto-capital-to-be-a-reality-soon-trump-media-technology-group-3-billion-raise-bitcoin/articleshow/121433752.cms 4. Trump 2.0: A New Era for the Regulation of Cryptocurrency and Digital Assets, https://www.pillsburylaw.com/en/news-and-insights/cryptocurrency-digital-assets-trump.html 5. Client Alert: The GENIUS Act: A Compliance Roadmap for Stablecoin Issuers in 2025, https://www.whitefordlaw.com/news-events/client-alert-the-genius-act-a-compliance-roadmap-for-stablecoin-issuers-in-2025 6. The stablecoin race - Atlantic Council, https://www.atlanticcouncil.org/blogs/econographics/the-stablecoin-race/ 7. Chairman Hill Unveils Bipartisan Digital Asset Market Structure Legislation, https://financialservices.house.gov/news/documentsingle.aspx?DocumentID=409749 8. US CLARITY digital asset legislation may leave non-native tokens as securities, https://www.ledgerinsights.com/us-clarity-digital-asset-legislation-may-leave-non-native-tokens-as-securities/ 9. CLARITY Act Advances to Full US House After Committee Votes | PYMNTS.com, https://www.pymnts.com/news/regulation/2025/clarity-act-advances-to-full-us-house-after-committee-votes/ 10. Will Congress Finally Start Regulating the Cryptocurrency Marketplace? - Morningstar, https://www.morningstar.com/economy/will-congress-finally-start-regulating-cryptocurrency-marketplace 11. House Committees Advance Digital Asset Market Clarity Act of 2025 - Morgan Lewis, https://www.morganlewis.com/pubs/2025/06/bipartisan-majorities-in-two-house-committees-vote-to-advance-the-digital-asset-market-clarity-act-of-2025 12. H.R.1122 - 118th Congress (2023-2024): CBDC Anti-Surveillance State Act, https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/1122 13. Text - S.1124 - 119th Congress (2025-2026): Anti-CBDC Surveillance State Act, https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/1124/text 14. H.R.1919 - 119th Congress (2025-2026): Anti-CBDC Surveillance State Act, https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/1919 15. Text - H.R.5403 - 118th Congress (2023-2024): CBDC Anti-Surveillance State Act, https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/5403/text 16. FACT SHEET: The GENIUS Act Protects Consumers | United States Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs, https://www.banking.senate.gov/newsroom/majority/fact-sheet-the-genius-act-protects-consumers 17. Scott Champions Historic Senate Passage of GENIUS Act, https://www.banking.senate.gov/newsroom/majority/scott-champions-historic-senate-passage-of-genius-act 18. The GENIUS Act Just Passed the Senate. Here's What That Means for the Crypto Industry., https://builtin.com/articles/genius-act-crypto-regulation 19. GENIUS Act Has 89% Chance of Passage by 2026 - AInvest, https://www.ainvest.com/news/genius-act-89-chance-passage-2026-2506/ 20. The GENIUS Act: A New Federal Framework for Stablecoin Issuers, https://www.pillsburylaw.com/en/news-and-insights/genius-act-stablecoin-issuers.html 21. The Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act establishes clear, functional requirements for - House Financial Services Committee, https://financialservices.house.gov/uploadedfiles/2025-05-29_-_comms_one-pager_-_clarity_act_of_2025_-_final.pdf 22. Crypto Legislation: An Overview of H.R. 3633, the CLARITY Act ..., https://www.congress.gov/crs-product/IN12583 23. Congress preps July crypto push; crypto bank charters all rage - CoinGeek, https://coingeek.com/congress-preps-july-crypto-push-crypto-bank-charters-all-rage/ 24. Crypto Market Structure in Focus: The CLARITY Act | Cato at Liberty Blog, https://www.cato.org/blog/crypto-market-structure-focus-clarity-act 25. Digital Asset Market Clarity Act: The increasing role of the CFTC in regulating crypto markets, https://www.dlapiper.com/en-bh/insights/publications/2025/06/digital-asset-market-clarity-act 26. H.R. 1919, Anti-CBDC Surveillance State Act | Congressional Budget Office, https://www.cbo.gov/publication/61491 27. Congressman Emmer Announces Stakeholder Support for the Anti-CBDC Surveillance State Act, https://emmer.house.gov/media-center/press-releases/congressman-emmer-announces-stakeholder-support-for-the-anti-cbdc-surveillance-state-act 28. S. 1582 - Congress.gov, https://www.congress.gov/119/bills/s1582/BILLS-119s1582es.pdf 29. What the GENIUS Act could mean for stablecoins, crypto investors and potentially taxpayers, https://www.bankrate.com/investing/genius-act-crypto-regulation-bill-stablecoins/ 30. The crypto clarity bill: What the GENIUS Act could mean for investors - Empower, https://www.empower.com/the-currency/money/crypto-clarity-bill-what-genius-act-could-mean-investors-news
$BNB $BTC $ETH #BTCBreaksATH #BTC #cryptoweek #GENIUSAct #Stablecoins

Report Date: End of June 2025
1. General Introduction to Arbitrum
Arbitrum is one of Ethereum's leading Layer 2 (L2) solutions, using Optimistic Rollup technology to expand transaction processing capabilities and reduce fees, while inheriting security from Ethereum. With fast transaction speeds and low costs, Arbitrum has become a strong development hub for decentralized applications (dApps) and DeFi projects.