刚刚公布的美国6月PCE数据整体表现不佳。最关键的核心PCE年率，在前值被下调后，本月数据与之持平，虽然低于市场预期，但由于前值已调整，因此影响相对有限。与此同时，核心PCE月率符合预期，略高于前值，显示出通胀依然存在上行压力。
整体来看，PCE年率和月率均为上升，说明当前通胀环境仍不友好，尚未看到明显的回落趋势。尤其是考虑到未来几个月新一轮关税即将生效，届时通胀可能进一步抬升。
尽管数据表现不佳，抑制了市场对美联储降息的预期，但当前市场关注的焦点并不在这份数据本身，而是川普是否会更换鲍威尔。毕竟，无论数据好坏，背后都牵动着川普与鲍威尔之间的政策博弈。一旦鲍威尔被更换，市场对未来政策路径的预期可能会发生重大变化。
在PCE数据公布后，CME数据显示市场对9月不降息的概率从55%上升至58.8%。接下来，市场将密切关注政策信号，而不是单纯的数据表现。
我个人认为，在当前阶段，利好数据仍能提振市场情绪，但如果是利空，市场的反应可能有限——因为宏观数据已经不是主导市场的核心因素，政策变动才是关键#白宫数字资产报告