Что такое цена маркировки и индекс цен фьючерсов USDⓈ-Margined

Отказ от ответственности. В соответствии с требованиями MiCA для пользователей из ЕЭЗ (Европейской экономической зоны) будут действовать определенные ограничения при работе с несанкционированными стейблкоинами. Дополнительная информация доступна здесь. 

1. Цена маркировки и индекс цен

Цена маркировки — это механизм, который используют в торговле криптовалютными фьючерсами на Binance для обеспечения справедливости и точности цен.

Индекс цен позволяет регулировать риски, связанные с волатильностью цен и манипулированием рынком. Это стабильный справочный показатель. В отличие от последней цены актива индекс цен учитывает цены на нескольких биржах. Чтобы узнать больше о различиях между ценой маркировки и последней ценой, изучите статью Разница между последней ценой и ценой маркировки фьючерсных контрактов.

На платформе Binance Futures цена маркировки контракта определяется с учетом нескольких факторов, таких как последняя цена фьючерсного контракта, серии bid1 и ask1 из книги ордеров, ставку финансирования и совокупное среднее значение спотовой цены базового актива на основных криптовалютных биржах.

Индекс цен используется для расчета цены маркировки и основан на средневзвешенной спотовой цене актива на нескольких криптовалютных биржах.

2. Индекс цен фьючерсных контрактов USDⓈ-M

Что такое индекс цен фьючерсов USDⓈ-M

Индекс цен — основной компонент цены маркировки. Он представляет собой средневзвешенную стоимость базового актива на крупных спотовых биржах, отражающее справедливую рыночную стоимость фьючерсного контракта. Индекс цен постоянно обновляется, чтобы учитывать изменения в спотовой цене актива или весе бирж, используемых в расчете.

На Binance индекс цен для фьючерсов USDⓈ-M основан на ценах на биржах, таких как Binance, KuCoin, OKX, HitBTC, Gate.io, Ascendex, MEXC, Coinbase, Kraken, Bitget, Bitfinex, Bybit, PancakeSwap (BNB Chain), Uniswap (Ethereum) и Raydium (Solana).

Компоненты PancakeSwap (BNB Chain), Uniswap (Ethereum) и Raydium (Solana) будут доступны в контрактах, которые будут размещены с 10.02.2025 г., при условии наличия и стабильности потока котировок.

Binance оставляет за собой право изменять компоненты индекса цен время от времени без предварительного уведомления.

Посмотреть информацию об индексе цен в режиме реального времени можно на сайте Binance.

Как рассчитать индекс цен для бессрочных фьючерсных контрактов

Индекс цен рассчитывается следующим образом:

Индекс цен = сумма (процент веса биржи A * спотовая цена торговой пары на бирже А + процент веса биржи B * спотовая цена торговой пары на бирже B +...+ процент веса биржи N * спотовая цена торговой пары на бирже N)

Определения

• Процент веса биржи i = вес биржи i / общий вес
• Общий вес = сумма (вес биржи A + вес биржи B+ ...+ вес биржи N)

Примечание. В случае резкого изменения цен или их отклонения от индекса Binance примет дополнительные меры защиты, включая, помимо прочего, изменение составляющих индекса.

Binance применяет дополнительные меры для защиты от неблагоприятных рыночных движений во время сбоев на спотовых биржах и проблем с подключением:

• Отклонение одного из источников цены. Если последняя цена на определенной бирже отклоняется от медианной цены всех источников более чем на 5%, стоимость немедленно ограничивается множителем 1,05 или 0,95 от медианной цены в зависимости от того, находится ли отклонение выше или ниже медианного значения. Например, если медианная цена индекса BTCUSDT на Биржа A составляет 20 000 USDT, а цена отклоняется на +7%, она будет ограничена 21 000 USDT (20 000 * 1,05). Если отклонение -6%, учитываемая стоимость будет равна 19 000 USDT (20 000 * 0,95). Эта корректировка происходит сразу же после того, как спотовая цена превышает порог отклонения. Скорректированная цена вернется к изначальному значению, как только цена на бирже перестанет превышать порог отклонения в 5% от медианной цены всех источников.
• Проблемы с подключением к бирже. Если Binance не может получить данные биржи или биржа не обновляла сведения по своим сделкам в течение последних пяти минут, ее вес при расчете средневзвешенного значения становится нулевым.
• Механизм «Защита последней цены». Когда Binance не может получить стабильные справочные данные для индекса цен и цены маркировки, используется механизм «Защита последней цены». В этом случае индекс цен временно обновляется на основе последней цены сделки по контракту в пределах определенного лимита в качестве ссылки для цены маркировки и расчета нереализованной прибыли и убытков (PnL) и уровня ликвидации. Это помогает предотвратить ненужные ликвидации до тех пор, пока ситуация не вернется в нормальное русло.

Вы можете ознакомиться с последней информацией с биржи в индексе цен, чтобы узнать ее в режиме реального времени.

Примечание

• Кросс-курс. Для базовых активов без прямых котировок Binance будет использовать синтетическую цену, чтобы рассчитать синтетический индекс. Например, LINK/USDT можно рассчитать с помощью LINK/BTC и BTC/USDT.
• Обновление индекса цен. Binance оставляет за собой право обновлять справочную информацию об индексе цен в любое время без предварительного уведомления.

Индекс цен можно считать спотовой ценой. Давайте посмотрим, как вычисляется цена маркировки для всех расчетов нереализованного PnL. Обратите внимание, что реализованный PnL по-прежнему основан на фактических рыночных ценах исполнения.

3. Цена маркировки фьючерсных контрактов USDⓈ-M

По сравнению с ценами на бессрочные фьючерсы цена маркировки показывает настоящую стоимость контракта и менее волатильна в краткосрочной перспективе. Binance использует цену маркировки для предотвращения неоправданной ликвидации и противодействия рыночным манипуляциям.

На платформе Binance Futures цена маркировки контракта определяется с учетом нескольких факторов, таких как последняя цена фьючерсного контракта, серии bid1 и ask1 из книги ордеров, ставка финансирования и совокупное среднее значение спот-цены базового актива на основных криптовалютных биржах.

Расчет цены маркировки и ставка финансирования тесно взаимосвязаны. Поскольку нереализованный PnL является ключевым фактором в активации ликвидации, крайне важно, чтобы его расчет был точным, чтобы предотвратить ненужные ликвидации. Базовый актив для бессрочного контракта представляет собой «истинную» стоимость контракта, а индекс цен — среднее значение цен на основных рынках — служит основным компонентом цены маркировки. 
 

Как рассчитать цену маркировки для бессрочных фьючерсных контрактов USDⓈ-M

Цена маркировки рассчитывается по следующей формуле:

Цена маркировки = медиана (цена 1, цена 2, цена контракта) 

• Цена 1 = индекс цен * (1 + последняя ставка финансирования * (время до финансирования / период финансирования))

Определения 

• Период финансирования — это промежуток между каждым разом, когда Binance взимает с пользователей комиссию за финансирование. Период финансирования указывается в часах.
• Время до финансирования — это оставшееся время (в часах) до следующего сбора за финансирование. Например, если период финансирования равняется восьми часам и последняя ставка финансирования была оплачена два часа назад, то время до следующего финансирования составляет шесть часов.

Примечание. Комиссией за финансирование обмениваются владельцы длинных и коротких позиций, при этом Binance выступает в качестве посредника в сделках.

• Цена 2 = индекс цен + скользящая средняя (за период в 1 минуту)

Скользящая средняя (за период в 1 минуту) рассчитывается как среднее из 60 точек данных за период в 1 минуту. Точка данных рассчитывается каждую секунду путем взятия среднего значения цен спроса и предложения, а затем вычитания индекса цен. 

Формула выглядит следующим образом:
Скользящая средняя (за период в 1 минуту) = сумма [(Bid1_i + Ask1_i) / 2 – PI_i] / 60 

Определения

• PI — это индекс цен на момент расчетов.
• Значения Bid1_i, Ask1_i и PI_i определяются по 60 точкам данных, зафиксированным с интервалом в 1 секунду в течение периода в 1 минуту (0, 1 … 58, 59, 60 секунд после начала минуты).

Для получения более подробной информации обратитесь к индексу цен для конкретного фьючерсного контракта USDⓈ-M.

Медианный расчет цены маркировки:

• Если цена 1 < цена 2 < цена контракта, то в качестве цены маркировки будет использована цена 2.

Примечание. Цена маркировки может отличаться от спотовой из-за экстремальной волатильности на рынке или отклонений у источников цен. В таких случаях Binance примет дополнительные защитные меры, такие как расчет цена маркировки = цена 2.

Во время обновления системы или простоя, когда все торговые операции приостановлены, система продолжит вычислять цену маркировки по стандартной формуле. Однако скользящая средняя (за период в 1 минуту) в цене 2 будет установлена на 0, пока система не вернется в нормальное состояние.

Как рассчитать цену маркировки для квартальных поставочных контрактов USDⓈ-M

До даты поставки:

• Цена маркировки = индекс цен + скользящая средняя (за период в 1 минуту) 
• Скользящая средняя (за период в 1 минуту) рассчитывается следующим образом:

Скользящая средняя (Bid1 + Ask1) / 2 – индекс цены), рассчитывается каждую секунду в течение интервала в 1 минуту.

В дату поставки:

• i) Если время до поставки превышает 30 минут
  • Для примера возьмем BTCUSDT 0925:

Цена маркировки до 25 сентября 2020 года 09:59:59 (МСК)

= индекс цены + скользящая средняя (за период в 2,5 минуты) 

• Скользящая средняя (за период в 2,5 минуты) = скользящая средняя ((Bid1 + Ask1) / 2 - индекс цен), рассчитывается каждую минуту в течение интервала в 2,5 минуты.

• ii) Если срок поставки составляет 30 минут или менее
  • Цена маркировки 25 сентября 2020 года с 10:30:00 по 10:59:59 (МСК)

= среднее значение индекса цен, рассчитываемое каждую секунду между 10:30:00 и 10:59:59 (МСК) в день доставки.

4. Цена маркировки фьючерсных контрактов USDⓈ-M на премаркете

Методология цены маркировки в период торговли на премаркете 

Цена маркировки бессрочного фьючерсного контракта во время премаркета рассчитывается с помощью следующей формулы:

Цена маркировки = среднее значение торговых цен за последние 10 секунд, рассчитываемое каждую секунду.

Если в интервале 10 секунд зафиксировано менее 21 цены транзакции, среднее значение ценового индекса будет рассчитано на основе последних 20 цен транзакций. 

Переходный период с премаркета на стандартный режим для бессрочных контрактов

Бессрочные фьючерсные контракты для премаркета будут преобразованы в стандартные бессрочные фьючерсные контракты, когда можно будет определить стабильную индексную цену на спотовом рынке (по усмотрению Binance). Цена маркировки будет постепенно стремиться от цены маркировки премаркета к стандартному расчету цены маркировки (цена маркировки = среднее значение (цена 1, цена 2, цена контракта)) в течение переходного периода.

Функция торговли продолжит работу без изменений в переходный период. Открытые ордера и позиции не будут отменены. 

Цена маркировки после завершения торговли на премаркете

Когда контракт на бессрочные фьючерсы для премаркета закончится, цена маркировки будет рассчитываться по следующей формуле:

цена маркировки = среднее значение (цена 1, цена 2, цена контракта)