Этот отчет по CPI не дал Федрезерву понятного «пути отхода».
Инфляция по заголовку совпала с ожиданиями: 0,4% в месяц и 3,4% в год.
Но я уделяю больше внимания тому, что происходило «под капотом».
Базовый CPI ускорился до 0,3% в месяц — после 0% в июне и 0,2% в июле.
Затем посмотрите на остальную картину.
Заработные платы выросли на 162 000 в августе, уровень безработицы остался на отметке 4,1%, а PPI идет на уровне 5,4% в годовом выражении.
Теперь рынок оценивает вероятность повышения ставки в сентябре примерно в 82%.
В краткосрочной перспективе я настроен медвежье по отношению к риск-активам.
Но я не думаю, что самое интересное — это сама возможность повышения.
Дело в том, что ФРС может реагировать на проблему инфляции, с которой денежно-кредитная политика не может справиться полностью.
ФРС может подавлять спрос. Она не может «конструировать» предложение.
Это различие имеет значение.
Если в ближайшие месяцы предложение энергии улучшится — особенно если на глобальные рынки потенциально вернется больше венесуэльской нефти, — сегодняшнее инфляционное давление может выглядеть совершенно иначе позже.
Но ФРС должна принимать решение, опираясь на цифры сегодняшнего дня.
Из-за этого возникает неприятная ситуация.
ФРС, возможно, придется ужесточать финансовые условия, потому что инфляция по-прежнему слишком устойчива — даже несмотря на то, что часть этой инфляции идет от факторов, которые более высокие ставки не могут напрямую устранить.
Вот почему я не рассматриваю этот CPI как простой сигнал «ястребиной» позиции.
Для меня главный вопрос в том, станет ли это началом нового цикла ужесточения — или же это просто реакция на инфляционную проблему, которая в конечном итоге может ослабнуть со стороны предложения.
Это различие может оказаться куда важнее для рынков, чем сегодняшние 0,4%.
#CPIWatch #Fed #Crypto #Binance
Инфляция по заголовку совпала с ожиданиями: 0,4% в месяц и 3,4% в год.
Но я уделяю больше внимания тому, что происходило «под капотом».
Базовый CPI ускорился до 0,3% в месяц — после 0% в июне и 0,2% в июле.
Затем посмотрите на остальную картину.
Заработные платы выросли на 162 000 в августе, уровень безработицы остался на отметке 4,1%, а PPI идет на уровне 5,4% в годовом выражении.
Теперь рынок оценивает вероятность повышения ставки в сентябре примерно в 82%.
В краткосрочной перспективе я настроен медвежье по отношению к риск-активам.
Но я не думаю, что самое интересное — это сама возможность повышения.
Дело в том, что ФРС может реагировать на проблему инфляции, с которой денежно-кредитная политика не может справиться полностью.
ФРС может подавлять спрос. Она не может «конструировать» предложение.
Это различие имеет значение.
Если в ближайшие месяцы предложение энергии улучшится — особенно если на глобальные рынки потенциально вернется больше венесуэльской нефти, — сегодняшнее инфляционное давление может выглядеть совершенно иначе позже.
Но ФРС должна принимать решение, опираясь на цифры сегодняшнего дня.
Из-за этого возникает неприятная ситуация.
ФРС, возможно, придется ужесточать финансовые условия, потому что инфляция по-прежнему слишком устойчива — даже несмотря на то, что часть этой инфляции идет от факторов, которые более высокие ставки не могут напрямую устранить.
Вот почему я не рассматриваю этот CPI как простой сигнал «ястребиной» позиции.
Для меня главный вопрос в том, станет ли это началом нового цикла ужесточения — или же это просто реакция на инфляционную проблему, которая в конечном итоге может ослабнуть со стороны предложения.
Это различие может оказаться куда важнее для рынков, чем сегодняшние 0,4%.
#CPIWatch #Fed #Crypto #Binance