Я сегодня просматривал рынок, и одновременно происходит несколько вещей, которые, как мне кажется, не стоит игнорировать.
Биткоин снова находится примерно в районе $80K после того, как ранее на этой неделе поднялся выше $81K, и более важная история в том, что капитал действительно возвращается в криптовалюты. Спотовые биткоин-ETF в США привлекли около $730.9 млн 3 сентября — это крупнейший однодневный приток с 14 января. На один только IBIT от BlackRock пришлось примерно $454 млн из этой суммы. Ethereum-ETF в тот же день добавили еще $141.4 млн.
Это совсем другой рынок, чем тот, с которым мы имели дело несколько недель назад.
Bitcoin ETF уже зафиксировали три недели подряд чистого притока, причем последняя недельная цифра составила около $986.85 млн. Это не значит, что каждый день будет бычьим: потоки могут быстро развернуться, — но три недели чистого спроса говорят мне, что институциональный интерес никуда не делся.
Затем у нас есть макроэкономическая сторона.
Губернатор ФРС Кристофер Уоллер недавно дал понять, что может поддержать сохранение ставок без изменений, если инфляция продолжит замедляться. Этого оказалось достаточно, чтобы резко поднять Bitcoin и помочь улучшить ожидания по сентябрьскому заседанию ФРС.
Но есть один нюанс.
Последний отчет по рынку труда США оказался значительно сильнее ожиданий: в августе было создано 162,000 рабочих мест против примерно 65,000 ожидаемых. Это сразу вернуло рынки к более высокой вероятности повышения ставки ФРС в сентябре и опустило Bitcoin обратно ниже $80K.
Так что сейчас Bitcoin, по сути, зажат между двумя силами.
Спрос со стороны ETF говорит «покупай». Макроданные говорят «будь осторожен».
Поэтому я пока не рассматриваю недавнее движение как гарантированный прорыв.
С технической точки зрения, я слежу за зоной $82K–$83K. Bitcoin уже пробил $81K, но $83K по-прежнему остается гораздо более важной зоной подтверждения. Чистый пробой и удержание выше нее сделали бы текущее восстановление куда более убедительным. Если BTC и дальше будут отвергать в этой области, мы легко можем увидеть еще один откат к верхней границе $70K.
И пока все внимание приковано к Bitcoin, Ethereum тоже тихо делает нечто важное.
Показатели ETH ETF остаются сильными: американские спотовые фонды Ethereum продолжают недавнюю серию притока. Только 3 сентября они привлекли около $141.4 млн.
Это говорит мне о том, что деньги ищут не только экспозицию к Bitcoin.
Под поверхностью рынка альткоинов также формируется история с ликвидностью.
Circle недавно выпустила еще $250 млн USDC на Solana, доведя сентябрьский объем эмиссии примерно до $1.25 млрд всего за три дня, согласно данным ончейн-аналитики, опубликованным на этой неделе. Экосистема стейблкоинов Solana тоже быстро расширяется: недавно ее капитализация рынка стейблкоинов превысила $12 млрд.
Я не считаю каждый выпуск USDC автоматическим сигналом «скоро рост цены». Выпуск создает потенциальную ликвидность, но эта ликвидность еще должна реально попасть на биржи, в DeFi, платежи или другие приложения.
Тем не менее, когда я одновременно вижу приток в ETF, эмиссию стейблкоинов и рост ончейн-активности, я обращаю на это внимание.
Есть еще одно развитие, которое, как мне кажется, даже важнее для долгосрочной истории.
Robinhood Chain, новый L2 на базе Arbitrum, связанный с ончейн-стратегией Robinhood, столкнулся 4 сентября с задержками при публикации батчей. Arbitrum заявила, что сама сеть не падала и что прямые транзакции пользователей не задерживались. Проблема была связана с отправкой транзакционных батчей в Ethereum на фоне меняющихся условий рынка blob.
Некоторые посмотрят на это и увидят только заголовок про сбой. Я же вижу кое-что другое.
Традиционные финансы все активнее переносят реальную финансовую активность на инфраструктуру блокчейна. Robinhood строит блокчейн не потому, что об этом вежливо попросил crypto Twitter. Они делают это потому, что видят будущее, в котором акции, фонды и другие финансовые активы смогут перемещаться on-chain.
И это подводит меня к более широкой картине.
Биткоин получает институциональные потоки. Ethereum привлекает капитал ETF. Стейблкоины расширяются.
Robinhood строит ончейн-финансовую инфраструктуру. Между тем макроэкономическая среда становится не менее, а более сложной.
Даже более широкий рынок проявляет осторожность. Reuters сообщило, что глобальные фонды денежного рынка привлекли $46.1 млрд за неделю, завершившуюся 2 сентября, поскольку инвесторы стали более оборонительными на фоне напряженности между США и Ираном и распродажи на мировом рынке облигаций.
Так что я не сижу здесь и не говорю: «все бычье, поехали».
Ничуть.
Я хочу сказать, что структура рынка под криптовалютой выглядит здоровее, чем это кажется по одному лишь движению цены. Следующие несколько сессий покажут нам, это просто очередное ралли облегчения или начало чего-то большего. Для меня ключевой уровень по Bitcoin по-прежнему находится в районе $82K–$83K. Пробьем его и удержимся выше — и, я думаю, разговор изменится. Если снова не получится, я спокойно подожду.
Потому что сейчас самое интересное не в том, что Bitcoin отскочил. А в том, что деньги начинают возвращаться.