#termmax @TermMax
Один TermMax-число привлекло мое внимание больше, чем сам TVL: какова доля этого TVL фактически используется.
Я открыл DeFiLlama, пока работал над проектом, и цифры показались интересными:
• TVL: 31,22 млн долл.
• Изменение за 30 дней: -7,2%
• Активные займы: 27,28 млн долл.
• Активные займы / TVL: ~87%
И именно эта последняя цифра заставила меня задуматься.
Примерно 87% заявленного TVL было связано с активными займами, а не просто лежало без дела, ожидая заемщиков.
И это логично, если посмотреть, как устроен TermMax.
Вместо традиционной пуловой модели, где неиспользованная ликвидность может простаивать, зарабатывая плавающую ставку, TermMax использует позиции с фиксированным сроком.
Кредиторы чеканят FT — бескупонную ногу с фиксированной ставкой — со скидкой при внесении средств. Заемщики размещают GT-позиции в залог под это, а доходность фактически заранее закладывается во FT.
Так что капитал не рассчитан на праздное «waiting room».
Он либо встроен в эту структуру, либо нет.
Это небольшая структурная деталь, но она меняет то, как я интерпретирую TVL TermMax.
TVL в размере 31,22 млн долл. рассказывает одну историю.
27,28 млн долл. в активных займах — другую, и вместе они дают гораздо более интересную картину использования капитала.
Тем не менее, я пока не готов назвать это чистой эффективностью.
Это может быть дизайн, который работает ровно так, как задумано, или же просто более небольшой рынок с меньшим объемом избыточной ликвидности.
Вот за что я всё ещё слежу.
#TermMax
Один TermMax-число привлекло мое внимание больше, чем сам TVL: какова доля этого TVL фактически используется.
Я открыл DeFiLlama, пока работал над проектом, и цифры показались интересными:
• TVL: 31,22 млн долл.
• Изменение за 30 дней: -7,2%
• Активные займы: 27,28 млн долл.
• Активные займы / TVL: ~87%
И именно эта последняя цифра заставила меня задуматься.
Примерно 87% заявленного TVL было связано с активными займами, а не просто лежало без дела, ожидая заемщиков.
И это логично, если посмотреть, как устроен TermMax.
Вместо традиционной пуловой модели, где неиспользованная ликвидность может простаивать, зарабатывая плавающую ставку, TermMax использует позиции с фиксированным сроком.
Кредиторы чеканят FT — бескупонную ногу с фиксированной ставкой — со скидкой при внесении средств. Заемщики размещают GT-позиции в залог под это, а доходность фактически заранее закладывается во FT.
Так что капитал не рассчитан на праздное «waiting room».
Он либо встроен в эту структуру, либо нет.
Это небольшая структурная деталь, но она меняет то, как я интерпретирую TVL TermMax.
TVL в размере 31,22 млн долл. рассказывает одну историю.
27,28 млн долл. в активных займах — другую, и вместе они дают гораздо более интересную картину использования капитала.
Тем не менее, я пока не готов назвать это чистой эффективностью.
Это может быть дизайн, который работает ровно так, как задумано, или же просто более небольшой рынок с меньшим объемом избыточной ликвидности.
Вот за что я всё ещё слежу.
#TermMax
