Доллар упал гораздо быстрее, чем ожидалось, но впереди, вероятно, еще больше проблем, предупреждает Morgan Stanley (NYSE:MS), прогнозируя почти десятипроцентное падение к середине 2026 года, вызванное более глубоким, чем ожидалось, снижением ставок Федеральной резервной системы и замедлением роста экономики США.
"Индекс DXY упал быстрее, чем мы предполагали в нашем годовом прогнозе, достигнув нашей цели на конец года в 101 пункт в прошлом месяце. Мы считаем, что эта тенденция к ослаблению продолжится, и теперь прогнозируем, что DXY упадет еще на 9% в течение следующих 12 месяцев до 91, причем слабость доллара США будет наиболее выраженной по отношению к его безопасным аналогам – EUR, JPY и CHF", – заявили стратеги Morgan Stanley в своем полугодовом прогнозе.
Медвежий прогноз банка по доллару основан на более мягком прогнозе по ставкам США, чем рынки оценивают в настоящее время. Morgan Stanley ожидает, что ФРС сохранит ставки на прежнем уровне в течение большей части 2025 года, но затем "осуществит снижение ставок на 175 базисных пунктов на фоне более слабого реального роста и возвращения инфляции к целевому уровню". Это гораздо более агрессивный путь смягчения, чем отражают форварды в настоящее время, и ожидается, что он приведет к снижению доходности 10-летних казначейских облигаций до чуть выше 3,00% к концу 2026 года.
"Мы ожидаем, что доходность 10-летних казначейских облигаций США достигнет 4,00% к концу 2025 года и завершит 2026 год чуть выше 3,00%, значительно превосходя немецкие бунды, британские гилты и японские государственные облигации, поскольку ФРС снизит ставки гораздо больше, чем форварды оценивают в 2026 году", – заявили стратеги.