Стабильные монеты - это валюты, которые произведут радикальные изменения, но кто вызовет эти изменения?

Это отрывок из ежедневной рассылки Blockworks Daily. Чтобы прочитать полные выпуски, подпишитесь.

"Лидеры убиваются снизу."

— Клей Кристенсен

В своей книге "Дилемма инноватора" Клей Кристенсен представил концепцию разрушительного новшества - когда продукт, который изначально кажется дешевым подделкой, в конечном итоге переписывает правила целой отрасли.

Эти продукты обычно начинают либо на низких рынках, либо на абсолютно новых рынках, которые были проигнорированы существующими компаниями, потому что они не были достаточно прибыльными для обслуживания или не казались стратегически важными.

Но это оказалась хорошая отправная точка: "Сначала инновационная технология принимается менее прибыльными клиентами на рынке", объяснил Кристенсен.

Часто эти клиенты готовы принять менее качественный продукт на начальных этапах по традиционным показателям производительности, но который дешевле, проще и легче доступен для них.

Кристенсен приводит в пример Toyota, которая начала свою деятельность на американском рынке, нацеливаясь на клиентов с ограниченным бюджетом, которых игнорировали три крупнейшие автомобильные компании в США.

Сосредоточение существующих компаний на более крупных, более быстрых и более богатых по функциям автомобилях создало "вакуум под ними", как выразился Кристенсен, и Toyota заполнила этот вакуум своей более медленной, меньшей и простой Corolla, которая стоила всего 2000 долларов, когда она была выпущена в 1965 году.

Сегодня Toyota стала второй по величине автомобилестроительной компанией в США - цена на внедорожник Lexus LX 600 начинается с 115,850 долларов.

Toyota использовала Corolla, чтобы пробиться на американский рынок, а затем последовательно поднималась по цепочке добавленной стоимости, что подтверждает тезис Кристенсена о том, что лучший путь к вершине - начинать с низа.

Стабильные монеты могут находиться на аналогичном пути.

Потрясения приходят

Инновации Кристенсена начались на специализированных рынках - а стабильные монеты начали на развивающихся рынках.

Для людей в США, имеющих доступ к банковским депозитам, стабильные монеты по сути представляют собой низший класс доллара - не застрахованы Федеральной корпорацией страхования депозитов, недостаточно проверены, не интегрированы в ACH или SWIFT и (несмотря на название) не всегда могут быть обменены на один доллар.

Но для людей за пределами США это представляет собой более качественный класс долларов - в отличие от 100-долларовых купюр, вам не нужно их прятать, они не порвутся и не помнутся, и вам не нужно встречаться с кем-то лицом к лицу, чтобы обменять их.

Это привело к тому, что стабильные монеты в долларах США стали очень популярны в таких странах, как Аргентина - где, как говорят, каждый пятый аргентинец использует их ежедневно - хотя немногие люди в США могут сказать вам, что это такое.

Аргентина не единственное место, где используются стабильные монеты, конечно - стабильные монеты популярны среди трейдеров DeFi, любых людей, которые не могут пройти проверку KYC, мигрантов, отправляющих денежные переводы на родину, работодателей, которые платят фрилансерам через границу, и сберегателей, которые бегут от своей обесцененной валюты.

Но ни один из них не является достаточно прибыльным в качестве клиентов для существующих банков, поэтому не было важно, что стабильные монеты начинались как низкий класс денег, выпущенных банками.

В течение некоторого времени люди были так нетерпеливы к цифровым долларам, что они не проявляли никакого интереса даже к тому, полностью ли обеспечена стабильная монета USDT от Tether.

С тех пор это было значительно улучшено: Circle предлагает регулируемую альтернативу USDT, казалось, что сам Tether тоже начинает играть по правилам, и даже некоторые стабильные монеты предлагают доход.

Но действительно ли это новшество вызывает споры?

Институт Кристенсена имеет шестичастный тест, чтобы определить, подходит ли новшество для описания разрушительного новшества:

Ориентируется ли это на не потребителей или на людей, которые больше всего выигрывают от текущего предложения компании на рынке?

Да - трейдеры DeFi и сберегатели на развивающихся рынках не нуждаются в банковских депозитах в США, поддерживаемых FDIC (они будут "избыточно использовать" полноценный американский банковский счет), но они хотят цифровые доллары.

Не является ли предложение не таким качественным, как текущее предложение существующей компании по историческим показателям производительности?

Да - стабильные монеты отклонились от привязки к доллару США, упали до нуля (Luna/UST), могут быть дорогостоящими для подъема и падения, и их можно заморозить без возможности возмещения.

Является ли новшество более простым в использовании, более удобным и менее затратным, чем текущие предложения существующей компании?

Да - отправка стабильных монет проще, чем отправка банковских депозитов, более удобна для многих людей и более затратна для некоторых.

Содержит ли предложение технологического катализатора, который может поднять его на новый уровень и позволит ему улучшаться?

Да - блокчейны!

Соединяется ли технология с инновационной бизнес-моделью, которая делает ее устойчивой?

Возможно? Tether может быть самой прибыльной компанией в истории с точки зрения прибыли на каждого сотрудника, но если американские регуляторы позволят начислять проценты на стабильные монеты, возможно, их выпуск не принесет никаких прибылей.

Подталкиваются ли существующие поставщики услуг игнорировать новое новшество и не чувствуют ли угрозы с самого начала?

Нет, похоже, что власти бдительны к угрозам и осознают возможности.

Кристенсен пишет: "Чаще всего, когда возникают небольшие потрясения, они создают ситуацию, которая заставляет лидеров сектора бежать, а не сталкиваться с вами. Именно поэтому небольшие потрясения являются крайне важным инструментом для создания новых компаний роста: конкуренты не хотят с вами соперничать; они просто отходят в сторону".

Стабильные монеты могут быть редким исключением: вместо того, чтобы уклоняться от низкозатратного новшества стабилкоинов, похоже, существующие компании стремятся к ним.

Компании Visa, Mastercard и Stripe объявили о новых предложениях стабильных монет в последние недели; фонд BUIDL от BlackRock (который выглядит как стабильная монета, выплачивающая доход) быстро привлекает активы; генеральный директор Bank of America говорит, что вполне возможно, что они выпустят стабильную монету, как только регуляторы это позволят.

Возможно, причина в том, что все руководители в области финансов прочитали книгу "Дилемма инноватора".

Или, возможно, это связано с тем, что стабильные монеты легко выпускать.

Кристенсен описывает разрушительное новшество как процесс, движимый компаниями - когда стартапы используют недорогие средства для того, чтобы пробиться на основной рынок, прежде чем существующие компании начнут воспринимать их всерьез.

#BinanceAirdropNXPC #CryptoCPIWatch #TradeStories #TradeLessons