В качестве поворотного шага для криптоиндустрии США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) подтвердила, что стейкинг на уровне протокола в блокчейнах с доказательством доли владения не является транзакцией с ценными бумагами. Это руководство знаменует собой значительный отход от предыдущей двусмысленности агентства, предлагая столь необходимую нормативную ясность и прокладывая путь для потенциального одобрения ETF-стейкинга Ether (ETH). Лидеры отрасли приветствовали эту новость как важный этап на пути к разумной и инновационной политике цифровых активов в США.
Основная часть:
Разъяснение SEC по поводу стейкинга
29 мая Отдел корпоративных финансов SEC заявил, что «Деятельность по стейкингу протоколов» не требует регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах. Разъяснение касается как кастодиальных, так и некастодиальных услуг по стейкингу, которые просто поддерживают работу децентрализованных сетей.
«SEC теперь признала то, о чем мы давно спорили: стейкинг — это основная часть работы современных блокчейнов, а не инвестиционный контракт», — заявила Элисон Манджеро, глава отдела политики стейкинга в Совете по инновациям в сфере криптовалют (CCI).
Это заявление рассматривается как победа таких правозащитных групп, как CCI и ее Proof of Stake Alliance, которые в начале этого года представили официальные рекомендации в SEC.
Последствия для Ethereum и стейкинговых ETF
Хотя SEC еще не одобрила ни один ETF, стейкинговый Ethereum, аналитики говорят, что данное руководство является основополагающим шагом на пути к этой цели.
«Это представляет собой подлинный прогресс в направлении ясности регулирования», — отметил Марцин Казмерчак, главный операционный директор RedStone. «Одобрение стейкинга ETF становится все более вероятным к концу 2025 года».
В настоящее время SEC отложила принятие решений по предложениям Bitwise и Grayscale, которые стремятся включить стейкинг в предложения ETH ETF.
Предыстория: переход от принудительного исполнения к рамочным принципам
Разъяснение SEC поступило всего через несколько месяцев после запуска специальной целевой группы по криптовалютам в январе 2025 года под руководством комиссара Хестер Пирс. Целевая группа намерена предложить формальные рамки, которые отличают основные операции блокчейна от инвестиционных продуктов.
Этот шаг свидетельствует об отходе от подхода, ориентированного в первую очередь на обеспечение соблюдения нормативных требований, к подходу, ориентированному на согласование нормативно-правовой базы и инновации.
Последняя позиция SEC предлагает редкую дозу ясности регулирования для американского рынка криптовалют. Официально признав стейкинг протоколов техническим механизмом, а не ценной бумагой, агентство может заложить основу для более тонкой политики в области криптовалют — и для разблокировки институциональных продуктов, таких как ETF стейкинга ETH в ближайшем будущем.
