Резюме: Эволюция роли биткоина в меняющемся финансовом ландшафте
Биткоин растет, несмотря на макроэкономический стресс, и в настоящее время его цена составляет около 109 890 долларов.
Доходность облигаций растет в США и Японии, что свидетельствует о неудовлетворенности рынка устойчивостью долга.
Прогнозы по фискальной политике США, риски инфляции и отток иностранных инвесторов оказывают давление на казначейство.
Спотовые биткоин-ETF продолжают привлекать институциональный капитал, объем активов под управлением достиг $104 млрд.
Аналитики полагают, что биткоин играет двойную роль: как высокоэффективный актив и как новое средство сбережения.
Биткоин растет, поскольку волатильность рынка облигаций заставляет пересмотреть традиционные безопасные убежища
Биткоин демонстрирует устойчивость на фоне роста доходности мировых облигаций, при этом цена BTC колеблется около $109 890. По мере того, как растут опасения по поводу устойчивости суверенного долга и инфляции, аналитики отмечают, что поведение инвесторов меняется — в пользу альтернативных активов, таких как биткоин.
Рынки облигаций как в США, так и в Японии подают сигналы о стрессе. Рост доходности, снижение потребительской уверенности и ослабление спроса на долгосрочный государственный долг бросают вызов традиционному взгляду на государственные облигации как на активы-убежища. Напротив, показатели биткоина остаются высокими, несмотря на более широкую макроэкономическую неопределенность.
Рост доходности облигаций отражает фискальное давление и политические ограничения
В Соединенных Штатах доходность 30-летних казначейских облигаций достигла 5,15% 22 мая, самого высокого уровня с 2023 года, в то время как доходность 10-летних облигаций выросла до 4,48%. Быстрый рост доходности является отражением опасений по поводу инфляции, увеличения государственных заимствований и политических ограничений, которые ограничивают способность Федеральной резервной системы смягчать условия, не рискуя повторным всплеском инфляции.
При том, что государственный долг США превышает 36,8 трлн долларов, ожидается, что расходы на выплату процентов в 2025 году достигнут 952 млрд долларов. Хотя бывший президент Дональд Трамп ранее подчеркивал снижение доходности как ключевую экономическую цель, аналитики отмечают, что инструменты, которые обычно используются для достижения этой цели — снижение ставок или количественное смягчение — по-прежнему ограничены инфляционными рисками.
На настроения инвесторов также повлияла потеря правительством США последнего кредитного рейтинга AAA, что усилило скептицизм относительно долгосрочной фискальной стабильности.
Скачок доходности в Японии ставит под сомнение зарубежный спрос на казначейские облигации
Япония, крупнейший иностранный держатель казначейских облигаций США, также сталкивается с растущими долговыми проблемами. После того, как Банк Японии повысил процентные ставки с -0,1% до 0,5%, доходность японских долгосрочных облигаций резко возросла. Недавно доходность 30-летних облигаций достигла 3,1%, что является самым высоким показателем за десятилетия.
Предупреждение премьер-министра Сигэру Исибы о том, что фискальная ситуация в Японии может быть «хуже, чем в Греции», подчеркивает масштаб беспокойства. Рост внутренней доходности может побудить японских институциональных инвесторов, которые традиционно поддерживали рынки облигаций США, пересмотреть свои зарубежные позиции, что может привести к снижению спроса на казначейские облигации США.
Институциональные инвесторы обращаются к биткоину на фоне традиционной рыночной неопределенности
Несмотря на то, что биткоин исторически считался рискованным активом, некоторые инвесторы все чаще рассматривают его как потенциальное средство защиты от волатильности на рынках долговых обязательств, деноминированных в фиатных валютах.
По данным CoinGlass, общие активы под управлением в спотовых биткоин-ETF превысили $104 млрд, что является историческим максимумом. Эта тенденция отражает растущий институциональный интерес к биткоину как к диверсификатору портфеля и долгосрочному хранилищу стоимости.
Напротив, данные Bank of America, на которые ссылается The Kobeissi Letter, показали, что в начале мая 38% учреждений имели заниженную долю акций США, что является самым низким показателем с мая 2023 года, что говорит о том, что происходит более широкое перераспределение.
