Ключевые выводы
Биткойн пробился на новый исторический максимум на фоне фискального давления и понижения кредитного рейтинга США
Реформа регулирования стейблкоинов набирает обороты с законопроектом GENIUS Act
Биткойн превзошел традиционные безопасные активы, такие как золото, в условиях раннего рыночного стресса
Направление рынка зависит от тенденций доходности облигаций, сигналов монетарной политики и импульса потока ETF
Биткойн достигает исторического максимума на фоне снижения торговой активности и продвижения законопроекта о стейблкоинах
Биткойн достиг нового исторического максимума в $110,797, увеличившись на 6,3% за прошлую неделю, в то время как глобальные финансовые рынки адаптировались к ослаблению торговых напряжений и значительным фискальным событиям. Этот шаг произошел на фоне пауз в тарифах между США и Китаем, ростаMomentum законопроекта о стейблкоинах в США и понижения суверенного кредитного рейтинга, что побудило инвесторов пересмотреть свои вложения в активы, деноминированные в долларах.
Хотя S&P 500 восстановил большую часть своих убытков с начала года (–1,0% с начала года), Биткойн лидирует среди основных криптоактивов с +17,8% с начала года, поддерживаемый продолжающимся притоком в U.S. спотовые Биткойн ETP.
Основные моменты цифровых активов
Биткойн (BTC): Вырос на 6,3% до $110,797; с начала года +17,8%
Эфир (ETH): Без изменений на неделе, но вырос на 43% на прошлой неделе
Спотовые Биткойн ETP: Шестая последовательная неделя притока; накопленные чистые притоки теперь составляют $43,4 миллиарда, что является третьим по величине общим притоком за шесть недель с момента запуска
Золотые ETP: Две последовательные недели оттока, что отражает смену предпочтений институциональных инвесторов
Законопроект GENIUS Act продвигается, сигнализируя о регуляторной ясности для стейблкоинов
19 мая Сенат США продвинул законопроект GENIUS Act с помощью голосования 66–32, открыв путь для регуляторных реформ, сосредоточенных на стейблкоинах. Хотя законопроект все еще обсуждается, он описывает четкую структуру для «платежных стейблкоинов»:
Классификация: Исключен из категорий ценных бумаг и товаров
Ограничения на выпуск: Только лицензированные в США сущности могут выпускать стейблкоины
Резервные требования: Полностью обеспечены долларами США, казначейскими облигациями или эквивалентными ликвидными активами
Нет предложения доходности: Стейблкоины не могут предлагать процентные доходы
Переходный период: Трехлетний срок соблюдения для поставщиков цифровых активов
Законопроект в целом рассматривается как положительное развитие для стабильности рынка и институционального принятия, но может создать трудности для проектов децентрализованных финансов (DeFi) из-за строгих требований к эмитентам.
Обзор глобальных рынков
Широкие рынки испытывали рискованное настроение, входя в неделю, движимые:
Понижение кредитного рейтинга суверенного долга США агентством Moody’s с AAA до Aa1
Слабый спрос на аукционе 20-летних казначейских облигаций
Растущие доходности казначейских облигаций и постоянные фискальные проблемы
Неопределенность вокруг нового налогового законопроекта в США
Ключевые рыночные движения:
S&P 500: –0,88%
Индекс NYFANG: –0,48%
Золото: +4,92% (спрос на безопасные активы)
WTI Нефть: –1,36%
10-летние казначейские облигации США: –0,38% доходности
DXY (Индекс доллара США): –1,43%
USD/JPY: –2,37%
Индекс волатильности VIX: Вырос до 20,37, что является двухнедельным максимумом
Межрынковый взгляд: Биткойн против золота
Корреляция Биткойна с золотом снизилась в последние недели, поскольку страхи по поводу тарифов утихли, а цены на золото откатились. Хотя золото привлекло краткосрочные потоки после понижения рейтинга, показатели Биткойна оставались более устойчивыми, что подтверждает его развивающуюся роль как актива для диверсификации в условиях фискальной нестабильности.
Макрофокус: Понижение кредитного рейтинга США и перерасчет рынка
Понижение рейтинга суверенного долга США агентством Moody’s стало третьим таким шагом со стороны крупного агентства после S&P (2011) и Fitch (2023). Этот последний шаг убрал последний рейтинг AAA с долговых обязательств США во всех трех агентствах.
Хотя рынки изначально отреагировали оттоком из долларовых активов и притоком в Биткойн и золото, аналитики предупреждают, что этот эффект может ослабнуть, если доходность облигаций продолжит расти или доллар снова укрепится. Подобный паттерн наблюдался в 2023 году, когда ранний оптимизм изменился на фоне более жестких финансовых условий.
Неделя впереди: Замечания ФРС, протоколы FOMC и ключевые конференции
Хотя День памяти в США 26 мая может сохранить спокойствие на рынках в начале недели, несколько событий могут повлиять на настроения:
26 мая – Выступление председателя ФРС Пауэлла; рынки ждут указаний по политике
27 мая – Заказы на долговременные товары в США; начинаются конференции Bitcoin 2025 и ETHPrague
29 мая – Протокол заседания FOMC предоставит более глубокое понимание траектории процентных ставок
