Биткоин колеблется около $97 тыс., но данные по деривативам показывают, что трейдеры остаются осторожными
Цена биткоина (BTC) выросла до $97 838 3 мая, что стало самым высоким показателем за 10 недель, чему способствовал сильный институциональный спрос и более $3,6 млрд чистого притока в котируемые в США спотовые биткоин-ETF. На момент написания статьи биткоин торгуется на уровне $96 362, что немного выше, несмотря на возросшую макроэкономическую неопределенность.
Несмотря на ралли, данные по рынку деривативов показывают, что трейдеры фьючерсов воздерживаются от бычьих позиций с использованием заемных средств. Аналитики предполагают, что опасения по поводу глобальной торговой напряженности и возможного экономического спада смягчают ожидания чистого прорыва к психологической отметке в $100 000.
Приток средств в ETF резко возрос, но влияние на спотовый рынок остается ограниченным
Чистый приток средств в спотовые биткоин-ETF США превысил $3,6 млрд за последние две недели, что является сильным признаком институционального интереса. Однако скромный рост цен на 5% за тот же период предполагает, что большая часть этой активности может быть обусловлена дельта-нейтральными стратегиями — инвесторы переводят активы в листинговые продукты или хеджируют их через деривативы, а не делают прямые бычьи ставки.
В то время как институциональная активность поддерживает долгосрочные основы, краткосрочное влияние на цену, по-видимому, ограничено. Сдержанная реакция биткоина указывает на то, что одного спроса на ETF недостаточно, чтобы поднять BTC до новых исторических максимумов, если только он не будет подкреплен более широким розничным интересом и макроэкономическими попутными ветрами.
Премии по фьючерсам и перекосы опционов демонстрируют умеренный оптимизм
Данные Laevitas показывают, что двухмесячная фьючерсная премия Bitcoin в годовом исчислении остается в пределах 6–7%, в нейтральной зоне (5–10%). Для сравнения, в январе, когда BTC также был близок к $95 000, премия превышала 10%, что свидетельствует об ухудшении уверенности трейдеров.
Однако рынки опционов представляют более оптимистичный настрой. 25%-ный дельта-скьюв — показатель разницы в спросе между коллами и путами — находится на самом низком уровне с середины февраля. Это говорит о том, что киты и маркет-мейкеры все чаще закладывают в цены более высокие шансы на движение вверх в ближайшие недели.
Биткоин превзошел золото из-за надвигающихся макроэкономических рисков
Недавно биткоин обогнал серебро по рыночной капитализации, став седьмым по величине торгуемым активом в мире, однако его результаты остаются в тени взрывного роста золота на 20%, в результате чего его стоимость превысила 21,7 триллиона долларов.
Это расхождение возобновило дебаты вокруг истории биткоина как «цифрового золота», особенно учитывая его растущую корреляцию с традиционными рискованными активами, такими как акции. Многие инвесторы теперь рассматривают ценовой путь биткоина как тесно связанный с макроэкономическими событиями, в частности, с эскалацией торгового конфликта между США и Китаем и рецессионными сигналами, такими как недавний негативный ВВП США.
Осторожный оптимизм благоприятствует медленному росту, а не прорыву
Хотя данные по деривативам и ETF указывают на то, что биткоин может продолжить свой восходящий импульс, трейдеры остаются осторожными. Отсутствие использования кредитного плеча и сдержанные премии по фьючерсам подчеркивают, что рынок настроен оптимистично, но не эйфорично.
Если Bitcoin удержится выше $96 000 при продолжающемся притоке ETF и отсутствии крупных макроэкономических потрясений, медленный рост до $100 тыс. остается вероятным. Однако любая эскалация торговых споров или признаки стагфляции могут ограничить импульс Bitcoin, который может бросить вызов $100 тыс., но трейдеры хеджируют свои ставки. Без четкого макроэкономического зеленого света или розничного всплеска следующий большой шаг BTC может потребовать чего-то большего, чем просто приток ETF.
