Pe măsură ce piețele globale sunt zguduite de o vânzare generalizată, JPMorgan se opune fricii predominante. Bancă susține că declinul abrupt al Bitcoin-ului a creat un setup pe termen lung mai atractiv decât aurul, chiar și în timp ce investitorii se grăbesc către refugii tradiționale sigure.
Puncte cheie
JPMorgan afirmă că Bitcoin este profund supraevaluat și mai atractiv pe termen lung decât aurul.
Prețurile sub costurile de minerit indică stres la nivel de capitulare.
Pessimism extrem astăzi ar putea pregăti o revenire viitoare.
Într-o notă adresată clienților, strategul JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou a subliniat extrema divergență între cele două active. Aurul a crescut cu aproximativ o treime de la toamnă, în timp ce Bitcoin a scăzut cu mai mult de 40% față de vârful său din octombrie.
Conform strategului, această lacună reflectă un comportament condus de sentiment, mai degrabă decât un verdict decisiv asupra rolului pe termen lung al Bitcoin ca un depozit de valoare.
Prețul sub producție semnalează stres
Unul dintre argumentele cheie ale JPMorgan este că Bitcoin a scăzut bine sub costul estimat de producție, pe care banca îl plasează în jur de 87.000 USD. Istoric, tranzacționarea sub costurile de producție a coincis cu stresul minerilor și vânzările forțate, condiții care apar adesea aproape de fundurile pieței.
Deși minerii neprofitabili ar putea în cele din urmă să iasă și să reducă acele costuri, discountul actual rămâne neobișnuit de mare.
Retragerile ETF arată o aversiune generalizată față de risc
Sentimentul negativ nu se limitează la acțiunea prețului. ETF-urile Spot Bitcoin continuă să înregistreze retrageri constante, semnalizând că atât investitorii de retail, cât și cei instituționali se retrag simultan. JPMorgan consideră că această retragere generalizată este un semn că pesimismul ar putea fi deja în mare parte prețuit.
Nota subliniază, de asemenea, un raport de volatilitate Bitcoin la Aur la un minim istoric, acum în jur de 1,5. Această schimbare este determinată nu doar de slăbiciunea Bitcoin, ci și de creșterea volatilității în aurul însuși.
Pe o bază ajustată la volatilitate, JPMorgan estimează că Bitcoin ar avea nevoie de o capitalizare de piață mult mai mare pentru a se potrivi cu nivelurile de investiții din sectorul privat în aur, subliniind amploarea potențialului de creștere pe un orizont mai lung.
O miză pe termen lung, nu un apel pe termen scurt
JPMorgan avertizează că o astfel de reevaluare nu este realistă pe termen scurt. Totuși, banca crede că mediul actual de frică, vânzări forțate și tranzacții de aur aglomerate ar putea marca un punct de intrare atractiv pentru investitorii dispuși să privească dincolo de prăbușirea generală a pieței și să se concentreze pe poziționarea pe termen lung mai degrabă decât pe turbulențele pe termen scurt.
