Yuan Digital cu Randament: O Schimbare Structurală în Banii Digitali
China a făcut un pas decisiv înainte în finanțele digitale cu lansarea unui Yuan Digital (eCNY) revizuit, acum structurat ca o monedă digitală a băncii centrale cu randament. eCNY actualizat înlocuiește modelul anterior fără randament și oferă un return anual de aproximativ 0.35%, o cifră modestă pe hârtie, dar un prim mare în peisajul global al CBDC-urilor.
La prima vedere, un randament de 0.35% poate părea nesemnificativ. În practică, este fără precedent. Niciun CBDC major sau stablecoin utilizat pe scară largă nu distribuie în prezent randament direct deținătorilor. Chiar și instrumentele legate de randament, cum ar fi BFUSD de la Binance, introduc riscuri de contraparte și de piață și sunt, în general, limitate la strategii de tranzacționare sau de lichiditate. Un CBDC suveran, în schimb, poate fi folosit pentru plăți de zi cu zi, în timp ce acumulează în același timp randament, fără a se baza pe intermediari privați.
Ce face ca eCNY să fie notabil este această fuziune a două idei tradițional separate. Stablecoins-urile prioritizează cheltuirea și decontarea, în timp ce produsele cu randament se concentrează pe randamente. China a combinat ambele într-un singur instrument susținut de stat, schimbând propunerea de valoare a banilor digitali în sine.
De ce aceasta provoacă probleme stablecoins-urilor
Punctul real de presiune pentru stablecoins-uri se află în adopția dincolo de granițele Chinei. Dacă eCNY câștigă tracțiune în țările cu relații comerciale profunde cu China, ar putea declanșa utilizarea pe scară largă în afaceri. Afacerile și guvernele ar avea un stimulent clar de a deține eCNY pentru scopuri de decontare în timp ce câștigă un randament garantat pur și simplu prin menținerea soldurilor la dispoziție.
Cele mai multe stablecoins-uri de astăzi sunt denominate în dolari americani și nu oferă randament utilizatorilor. Într-un context bazat pe comerț, acest lucru le face mai puțin atractive decât o CBDC care plătește deținătorii pentru lichiditatea de care au nevoie deja. În timp, acest lucru ar putea eroda dominația stablecoins-urilor în coridoare specifice legate strâns de comerțul chinez.
De ce stablecoins-urile USD nu pot răspunde ușor
Stablecoins-urile susținute de USD, cum ar fi #USDT , #USDC , FDUSD și PYUSD, deja generează randament intern prin investirea rezervelor în titluri de valoare guvernamentale pe termen scurt din SUA. Acest randament este reținut de emitenți ca venit. Transmiterea acestuia utilizatorilor ar comprima dramatic marjele și ar putea declanșa o cursă competitivă către fund.
Există, de asemenea, o constrângere sistemică. Dacă stablecoins-urile au început să plătească randament la scară, ar începe să semene cu produsele de depozit, ridicând semne de alarmă reglementare și destabilizând potențial modelele tradiționale de bancă. Cu o CBDC emisă de SUA încă puțin probabilă din punct de vedere politic, potrivirea structurii eCNY nu este o opțiune simplă.
Peisajul mai larg #CBDC
Celelalte CBDC-uri rămân conservatoare prin design. Ele funcționează ca echivalente de numerar digital fără randament încorporat, prioritizând controlul și stabilitatea în fața inovației. Acest lucru face ca mișcarea Chinei să fie dificil de replicat pe termen scurt.
Digital #Rupee din India este o excepție potențială. Cu ratele de politică peste 5%, există teoretic loc pentru un eRupee cu randament dacă Banca de Rezervă a Indiei ar alege să urmeze această cale. Chiar și un randament mic ar putea schimba semnificativ stimulentele de adopție interne.
eNaira din Nigeria a acumulat experiență din lumea reală ca una dintre cele mai vechi CBDC-uri, în timp ce rubla digitală a Rusiei a apărut în principal ca o soluție alternativă după ce sancțiunile au perturbat accesul la căile de plată globale. Niciuna dintre ele nu oferă în prezent randament, limitându-le domeniul de competiție.
Concluzia strategică
eCNY-ul cu randament nu se referă la randamentele de titlu. Este vorba despre reproiectarea banilor pentru a recompensa utilizarea și retenția la nivel suveran. Dacă adopția se extinde prin rețele comerciale, acest model ar putea remodela în tăcere modul în care valutele digitale concurează, nu doar pe stabilitate sau ideologie, ci pe stimulente economice tangibile.
Declinare de responsabilitate: #BFMTimes oferă informații în scopuri educaționale doar și nu oferă sfaturi financiare. Cititorii ar trebui să consulte profesioniști calificați înainte de a lua decizii de investiție.
