Noin 10,63 miljardin dollarin arvosta Bitcoin- (BTC) ja Ethereum (ETH) -optioita umpeutuu Deribitissä perjantaina. Selvitys osuu markkinaan, joka jatkaa laskuaan samalla kun kauppiaat etsivät pohjahintaa.

Bitcoinin hinta on noin 60 200 dollaria 2 % päivittäisen laskun jälkeen, kun taas etherin hinta on noin 1 580 dollaria, mikä tarkoittaa suurempaa 4,43 % laskua. Kummankin omaisuusvaran hinta on selvästi oman optioidensa max pain -tason alapuolella.

Putit ovat kysyttyjä kun sijoittajat varautuvat laskuun

Perjantain selvitys on vuosineljänneksen suurin optiotapahtuma Deribitissä. Suurin osa umpeutuvan arvon optioista liittyy Bitcoiniin – nimellisarvoltaan noin 9,06 miljardia dollaria ethereumin 1,57 miljardia dollaria vastaan. Max pain tarkoittaa hintaa, jossa suurin osa optioista raukeaa arvottomina. Bitcoinin max pain on 70 000 dollaria ja etherin 2 000 dollaria.

Open Interest painottuu nimellisesti call-optioihin, mutta positiointi on varovaista. Bitcoinin put-call -suhde on 0,63 – 92 154 callia ja 57 652 putia. Etherin suhde on alhaisempi, 0,50. Runsas call-optioiden määrä kuvastaa hereillä olevien härkien vetoja, jotka ovat nyt kaukana nykyisten hintojen yläpuolella. Bitcoinin viimeisimmissä optioiden erääntymisissä on nähty samankaltaista puolustuksellista käyttäytymistä.

Greeks.liven mukaan Bitcoinin 25-deltan vinouma on viime päivinä kääntynyt selvästi negatiiviseksi lyhyissä sopimuksissa. Vinouma on -10,7 % yhden päivän, -11,3 % seitsemän päivän ja -9,6 % yhden kuukauden optioissa. Pitkäaikaisissa sopimuksissa vinouma on lähempänä -6 % ja -5 %.

“Put-optioiden preemiot ovat selvästi korkeammat kuin call-optioiden kaikissa merkittävissä maturiteeteissa,” analyytikot Greeks.livestä totesivat.

Korkea preemio kuvastaa tasaista kysyntää lähiajan laskuriskin suojaukselle. Sijoittajat maksavat mieluummin suojautumisesta lisälaskua vastaan kuin pyrkivät hyötymään mahdollisesta noususta. Bitcoinin viimeaikainen hintakehitys on pitänyt suojaamisen aktiivisena koko viikon ajan.

Pohjakysymys leijuu selvityksen yllä

Greeks.live arvioi negatiivisen gamman olevan välillä 60 000–64 000 dollaria, mikä vastaa Bitcoinin tämänhetkistä hintatasoa. Positiivinen gamma jakautuu 67 000–82 000 dollarin alueelle, keskittymiä on erityisesti 67 000, 71 000, 75 000 ja 80 000 dollarissa. Suurimman osan tästä tuovat kesä-, heinä- ja syyskuun sopimukset. Tiedot eivät sisällä IBIT-dataa.

Rakenne voi pitää hintakehityksen arvaamattomana nykyisillä tasoilla erääntymiseen asti. Samaan aikaan etherin jyrkempi hintalasku on painanut sen selvästi alle oman 2 000 dollarin max pain -tasonsa.

Erääntymispäivä osuu myös laajempaan kryptojen laskumarkkinaan. Molempien omaisuusvarojen hinnat ovat laskeneet monen kuukauden pohjiin tällä viikolla, mikä korostaa varovaisuutta selvityksen alla.

Osa ennustajista arvioi laskun syvenevän ennen pohjaa. BTC.TOPin perustaja Jiang Zhuoer ennustaa syksylle 2026 pohjan noin 42 000–44 000 dollarin tasolle. Hän viittaa Strategyn mNAV-tunnusluvun laskeneen 0,72:een, lähelle vuoden 2022 pohjaa. BitMEXin perustajajäsen Arthur Hayes on povannut Bitcoiniin pohjaa 40 000 dollarin kohdalle seuraavan puolen vuoden aikana. Siitä huolimatta hänen vuoden lopun ennuste on yli 200 000 dollaria.

Jiangin laajempi neljän vuoden sykli-malli viittaa pohjaan loka-marraskuun vaihteessa. Hän on louhinut useiden puolitusten läpi ja aikoo ostaa lisää lähellä pohjahintoja.

Deribit kuitenkin varoittaa, ettei max pain -tunnusluvusta kannata vetää liian pitkälle meneviä johtopäätöksiä.

“Vaikka max pain on laajasti seurattu tunnusluku, viimeisten neljännesten erääntymiset eivät ole osoittaneet johdonmukaista vaikutusta hintakehitykseen juuri ennen selvitystä,” Deribit-analyytikot kertoivat.

Kumpikin omaisuusvara pysyy yhä max pain -tason alapuolella kohti selvitystä. Tulevat kaupankäyntisessiot osoittavat, jatkavatko myyjät pohjan metsästystä vai astuvatko ostajat vihdoin mukaan.