Nu pot decide dacă ceea ce vedem cu SpaceX este o pură genialitate sau ceva ce piața va avea dificultăți să justifice mai târziu.
Se raportează că SpaceX a atins o evaluare de aproximativ $2.12 trilioane, punând-o printre primele 10 cele mai valoroase companii din Statele Unite.
Numai scriind acel număr pare nereal
Aceasta este o companie care a început cu ideea de a face călătoria în spațiu mai ieftină, iar acum este discutată în aceeași respirație cu cele mai mari corporații din lume.
Ceea ce mă frapează este că asta nu este doar despre clasamente sau capitalizări de piață. Se simte ca și cum ceva mai mare se întâmplă în modul în care piețele evaluează companiile. SpaceX nu este evaluată doar pe baza a ceea ce câștigă astăzi, ci pe ceea ce oamenii cred că ar putea deveni în viitor.
Și, ca să fiu corect, există motive puternice în spatele acestei convingeri.
Starlink se extinde rapid și devine o rețea globală majoră de internet. SpaceX în sine domină lansările comerciale în spațiu, iar rolul său în contractele de apărare și guvern continuă să crească. Pe deasupra, există întotdeauna această viziune pe termen lung de a deveni fundamentul infrastructurii spațiale.
Dar, în același timp, nu pot ignora faptul că acesta nu este un profit tradițional. O mare parte din această evaluare este încă bazată pe așteptări mai degrabă decât pe câștiguri actuale.
Pe scurt, piața prețuiește un viitor care nu a sosit încă în totalitate.
Aici lucrurile devin interesante și un pic inconfortabile. Când așteptările devin atât de mari, riscul nu mai este doar despre eșec. Chiar și o mică încetinire a creșterii poate schimba complet modul în care piața reacționează. La aceste niveluri, perfecțiunea este aproape silențios așteptată.
Un alt lucru la care continui să mă gândesc este cât de complex a devenit SpaceX. Nu mai sunt doar rachete. Sunt sateliți, sisteme globale de internet, contracte de apărare și ambiții pe termen lung în spațiu, toate desfășurându-se simultan.
Fiecare dintre acestea ar fi masiv, dar împreună creează un nivel de presiune operațională care este greu de ignorat.
Și apoi există mediul mai larg al pieței. Se simte ca și cum am fi într-o perioadă în care evaluările sunt deja întinse la maximum. Într-un astfel de mediu, companiile care sunt prețuite pentru creșterea viitoare tind să devină mai sensibile la orice schimbare de sentiment.
Totuși, înțeleg de ce piața este dispusă să prețuiească SpaceX în acest fel.
Nu este tratată ca o companie normală. Este tratată ca o infrastructură pentru viitor, în special cu Starlink îndreptându-se spre a deveni un strat de conectivitate global.
Așa că, atunci când mă retrag, nu văd un răspuns simplu aici. Nu pot să o numesc cu încredere supravalorizată și nu pot să o numesc o justificare oarbă niciodată. Se simte mai mult ca o miză pe termen lung în ceea ce va funcționa în lume în următoarele câteva decenii.
Poate că asta este adevărata poveste aici. SpaceX la 2,12 trilioane de dolari nu este doar o evaluare, este un sistem de credințe. Și dacă acea credință va rezista va depinde în întregime de execuție în timp, nu de entuziasmul titlurilor de astăzi.