Cele mai recente date economice publicate astăzi arată o încetinire a creșterii, în timp ce inflația rămâne ridicată.

În primul rând, creșterea PIB-ului din SUA pentru T4 a fost de doar 0.7%.

Aceasta este una dintre cele mai slabe citiri din ultimii ani și cea mai mică creștere în ultimele trei trimestre. Piețele se așteptau la 1.4%, ceea ce înseamnă că economia a crescut de două ori mai încet decât prognozele sugerau.

În același timp, inflația nu se răcește.

Indicele prețurilor de bază PCE, indicatorul preferat al Rezervei Federale pentru inflație, a venit mai mare decât se aștepta.

• PCE de bază (MoM): 0.4%

• PCE de bază (YoY): 3.1%

Citirea anuală de 3.1% arată că inflația a început să crească din nou după luni de încetinire.

Între timp, alte date economice sunt, de asemenea, în scădere.

Comenzile de bunuri durabile au fost de 0%, ratând așteptările de creștere de 1.1%.

Comenzile de bunuri durabile de bază au crescut cu 0.4%, sub așteptările de 0.5% și în scădere drastică față de precedentul 1.3%.

Aceasta sugerează că investițiile în afaceri și cererea de manufactură încep să încetinească.

Dar unele date au venit și în favoarea economiei.

Indicele prețurilor PIB pentru T4 a fost de 3.8%, peste prognoza de 3.7%.

Între timp, datele mai largi despre inflație au arătat:

• Indicele prețurilor PCE (MoM): 0.3%

• Indicele prețurilor PCE (YoY): 2.8%

Cheltuielile personale au crescut cu 0.4% în ianuarie, ușor peste prognoza de 0.3%, arătând că consumatorii continuă să cheltuie.

Piața muncii a arătat, de asemenea, o oarecare reziliență.

Deschiderea locurilor de muncă JOLTs a fost de 6,946,000, peste așteptările de 6,700,000, sugerând că cererea de muncitori rămâne relativ stabilă.

În același timp, bilanțul Federal Reserve se ridică la $6.646 trilioane, comparativ cu $6.629 trilioane anterior.

Dar când aceste indicatoare sunt combinate, ele indică o situație complexă pentru factorii de decizie.

Creșterea economică încetinește.

Inflația rămâne ridicată.

Piața muncii este încă relativ stabilă.

Această combinație poate începe să semene cu stagnarea, unde economia slăbește în timp ce prețurile rămân ridicate.

Aceasta creează un dilema de politică pentru Fed. Dacă Fed-ul reduce ratele dobânzilor pentru a susține creșterea, inflația ar putea crește din nou.

Dacă Fed-ul menține politica strictă pentru a controla inflația, creșterea economică ar putea slăbi și mai mult.

Riscurile geopolitice pot adăuga mai multă presiune.

Creșterea prețurilor petrolului și tensiunile globale continue ar putea împinge costurile energetice mai sus, ceea ce ar alimenta inflația.

În același timp, schimbările structurale din piața muncii creează incertitudine.

Automatizarea și AI-ul transformă ocuparea forței de muncă în diverse industrii, în timp ce companiile își ajustează angajările și cheltuielile pe măsură ce condițiile economice încetinesc.

Privind înainte, trei scenarii sunt posibile.

Scenariul optimist:

Inflația continuă să scadă spre 2%, permițând Fed-ului să reducă treptat ratele în timp ce piața muncii rămâne stabilă.

Scenariul pesimist:

Prețurile petrolului și tensiunile geopolitice împing inflația mai sus, în timp ce creșterea continuă să încetinească, creând un mediu de stagnare prelungită.

Scenariul neutru:

Creșterea încetinește, dar nu se prăbușește, inflația scade treptat, iar Fed-ul acționează cu prudență cu ajustări mici ale politicii.

Deocamdată, datele arată o economie care încetinește, dar care încă nu se prăbușește. Și asta lasă Fed-ul într-o poziție foarte dificilă.