Concluzii cheie
Bitcoin a ajuns la un nou nivel ATH pe fondul presiunilor fiscale și al retrogradării ratingului de credit al SUA.
Reforma reglementărilor privind stablecoin-urile câștigă teren odată cu Legea GENIUS
Bitcoin a depășit performanța valorilor refugiu tradiționale, precum aurul, în timpul stresului inițial al pieței.
Direcția pieței depinde de tendințele randamentelor obligațiunilor, semnalele politicii monetare și impulsul fluxurilor de ETF-uri
Bitcoin atinge un maxim istoric pe măsură ce comerțul se relaxează și proiectul de lege privind stablecoin-urile avansează
Bitcoin a atins un nou maxim istoric de 110.797 de dolari, crescând cu 6,3% în ultima săptămână, în timp ce piețele financiare globale s-au ajustat la atenuarea tensiunilor comerciale și la evoluții fiscale semnificative. Această mișcare vine pe fondul pauzelor tarifare dintre SUA și China, al impulsului tot mai mare al legislației americane privind criptomonedele stabile și al unei retrogradări a ratingului de credit suveran care i-a determinat pe investitori să reevalueze expunerea la active denominate în dolari.
Deși indicele S&P 500 și-a recuperat majoritatea pierderilor de la începutul anului (–1,0% de la începutul anului), Bitcoin se află în fruntea clasamentului activelor cripto de top, cu o creștere de 17,8% de la începutul anului, susținută de fluxurile continue de investiții în produsele tranzacționate la bursă (ETP) Bitcoin spot din SUA.
Repere ale activelor digitale
Bitcoin (BTC): A crescut cu 6,3%, ajungând la 110.797 USD; +17,8% de la începutul anului
Ethereum (ETH): Prețul a stagnat pe parcursul săptămânii, dar a crescut cu 43% în săptămâna precedentă
ETP-uri spot Bitcoin: A șasea săptămână consecutivă de intrări; intrările nete cumulative ajung acum la 43,4 miliarde de dolari, al treilea cel mai mare total pe șase săptămâni de la lansare
ETP-uri pe aur: Două săptămâni consecutive de ieșiri, reflectând o schimbare în preferințele instituționale
Legea GENIUS avansează, semnalând claritate în reglementările pentru criptomonedele stabile
Pe 19 mai, Senatul SUA a promovat Legea GENIUS printr-un vot de închidere cu 66 de voturi la 32, deschizând calea pentru reforme de reglementare axate pe stablecoin-uri. Deși proiectul de lege este încă în dezbatere, acesta prezintă un cadru clar pentru „stablecoin-urile de plată”:
Clasificare: Exclus din categoriile de valori mobiliare și mărfuri
Restricții de emitere: Doar entitățile licențiate în SUA pot emite monede stabile
Rezerve minime obligatorii: Garanția lor este garantată integral cu dolari americani, titluri de trezorerie sau active lichide echivalente
Fără ofertă de randament: Stablecoins nu pot oferi randamente din dobânzi
Perioada de tranziție: Termen de grație de trei ani pentru conformarea furnizorilor de active digitale
Proiectul de lege este considerat pe scară largă o evoluție pozitivă pentru stabilitatea pieței și adoptarea instituțională, dar ar putea pune sub semnul întrebării proiectele de finanțare descentralizată (DeFi) din cauza cerințelor stricte pentru emitenți.
Prezentare generală a piețelor globale
Piețele în sens larg au experimentat un sentiment de aversiune față de risc la începutul săptămânii, determinat de:
Moody's a retrogradat ratingul creditului suveran al SUA de la AAA la Aa1
Cerere slabă la licitația de obligațiuni de trezorerie pe 20 de ani
Randamentele trezoreriei în creștere și preocupări fiscale persistente
Incertitudine în jurul noii legi fiscale din SUA
Mișcări cheie ale pieței:
S&P 500: –0,88%
Indicele NYFANG: –0,48%
Aur: +4,92% (cerere de valori refugiu)
Țiței WTI: –1,36%
Obligațiuni de trezorerie americane pe 10 ani: randament de –0,38%
DXY (indicele dolarului american): –1,43%
USD/JPY: –2,37%
Indicele de volatilitate VIX: a crescut la 20,37, un maxim al ultimelor două săptămâni
Perspectivă interpiață: Bitcoin vs. Aur
Corelația Bitcoin cu aurul a scăzut în ultimele săptămâni, pe măsură ce temerile legate de tarife s-au diminuat, iar prețurile aurului s-au redus. În timp ce aurul a atras fluxuri pe termen scurt după retrogradare, performanța Bitcoin a rămas mai robustă, consolidând rolul său emergent ca activ de diversificare în timpul instabilității fiscale.
Focus macro: Retrogradarea creditului SUA și reevaluarea pieței
Retrogradarea de către Moody's a ratingului suveran al SUA marchează a treia acțiune de acest fel din partea unei agenții majore, după S&P (2011) și Fitch (2023). Această ultimă mișcare elimină ultimul rating AAA din datoria SUA la toate cele trei agenții.
Deși piețele au reacționat inițial cu ieșiri din activele în dolari și intrări în Bitcoin și aur, analiștii avertizează că efectul s-ar putea estompa dacă randamentele obligațiunilor continuă să crească sau dacă dolarul se consolidează din nou. Un model similar a fost observat în 2023, când optimismul inițial s-a inversat pe fondul unor condiții financiare mai restrictive.
Săptămâna următoare: Declarații ale Fed, procese-verbale ale FOMC și conferințe cheie
Deși Ziua Memorială din SUA, pe 26 mai, ar putea menține piețele liniștite la începutul săptămânii, mai multe evenimente ar putea influența sentimentul:
26 mai – Președintele Fed, Powell, va vorbi; piețele sunt în căutarea unor îndrumări politice
27 mai – Comenzi de bunuri durabile din SUA; încep conferințele Bitcoin 2025 și ETHPrague
29 mai – Procesul-verbal al ședinței FOMC va oferi o perspectivă mai profundă asupra traiectoriei ratei dobânzii
