O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA com prazo de 10 anos ultrapassou 5% na terça-feira, enquanto autoridades do Fed cogitavam aumentos mais rápidos dos juros, no mesmo dia em que a CoreWeave informou ter quase US$ 47 bilhões em dívidas. O boom da dívida ligada à IA agora depende dos custos de empréstimo, que o banco central está elevando.
A demanda não é o ponto fraco: a CoreWeave, que aluga poder computacional de inteligência artificial (IA) para empresas de tecnologia, superou as estimativas de receita e elevou suas projeções. O problema, porém, está no financiamento, deixando empresas de IA alavancadas e seus acionistas sujeitos a custos de capital mais altos.
Uma carteira de pedidos de US$ 132,5 bilhões consegue superar rendimentos de 16% nos títulos?
Os resultados do terceiro trimestre da CoreWeave mostraram um aumento de 168% na receita, para US$ 3,66 bilhões, e uma carteira contratada de US$ 132,5 bilhões.
Ainda assim, alguns de seus títulos renderam recentemente mais de 16%.
“Com os rendimentos atuais, não pretendemos emitir mais dívida quirografária no nível da controladora até 2027.”
O diretor financeiro Nitin Agrawal afirmou durante a teleconferência de resultados. A dívida quirografária não tem ativos como garantia.
Em vez disso, a empresa está vendendo ações por meio de um novo programa de ofertas no mercado, que permite emitir até 35 milhões de ações e dilui a participação dos acionistas atuais.
O analista da D.A. Davidson Gil Luria disse à Bloomberg que os custos com juros agora superam o lucro operacional ajustado da empresa.
Ele também argumentou que a Nvidia socorreu a CoreWeave repetidas vezes e pode deixar de fazê-lo se o diretor-presidente Jensen Huang deixar o cargo, enquanto uma investigação conduzida pelo conselho examina seus vínculos com um suposto espião chinês.
Quem paga se o boom da dívida de IA encontrar juros mais altos?
A diretora de crédito da Moody’s, Atsi Sheth, afirmou que tomadores de empréstimos alavancados que refinanciarem dívidas contraídas por volta de 2021 enfrentarão custos de financiamento mais altos no próximo ano.
Enquanto isso, um detentor não identificado está leiloando cerca de US$ 500 milhões em empréstimos para data centers.
Ao mesmo tempo, o diretor do Fed Christopher Waller colocou na mesa um aumento de meio ponto percentual.
O indicador de contratos futuros FedWatch do CME Group agora aponta 100% de chance de um aumento dos juros em dezembro, depois de essa probabilidade ter ficado em 84% no dia anterior.
Willy Walker, diretor-presidente da credora Walker & Dunlop, afirmou que cerca de US$ 650 bilhões em dívidas imobiliárias comerciais vencem em 2027, aproximadamente o mesmo valor captado pelos data centers dos EUA em 2026.
A Anthropic, cliente da CoreWeave, estreia na Nasdaq na próxima semana, o que pode mostrar se os mercados públicos ainda financiam empresas de IA com esses rendimentos.