Acordei na sexta-feira com uma mensagem do meu irmão. Ele não negocia criptomoedas. Só me mandou um link com duas palavras: "Está tudo bem?"
A manchete dizia que US$ 1 bilhão havia sido liquidado. Eu estava comprado desde os US$ 84 mil. Não estava tudo bem.
Mais de US$ 1.08 bilhão em posições alavancadas foi eliminado nas 24 horas encerradas na sexta-feira. 178,815 traders foram liquidados. As posições compradas arcaram com US$ 917 milhões desse prejuízo. As vendidas perderam apenas US$ 161 milhões. Foi um massacre de um lado só.
O Bitcoin caiu até US$ 80.393 antes de reagir. O Ethereum sofreu US$ 344 milhões em liquidações. A Solana, outros US$ 63 milhões. A maior ordem individual foi uma posição de US$ 19.98 milhões em ETH na Hyperliquid, que não teve a menor chance.
Já estive desse lado antes. Em 2021, estava comprado em ETH, numa oportunidade que eu jurava ser garantida. O financiamento era positivo, todo mundo estava eufórico. Uma única vela vermelha me tirou do mercado em três minutos. Lembro de atualizar a página sem parar, como se o número fosse voltar. Não voltou. Essa sensação não vai embora.
Eis o que realmente aconteceu.
A configuração foi se formando em silêncio. Muitos traders apostavam em preços mais altos. O interesse em aberto aumentou. Então veio a quinta-feira. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 81.000, e a cascata começou. As posições compradas receberam chamadas de margem. As vendas forçadas empurraram o preço para baixo. Os preços mais baixos provocaram mais chamadas de margem. Uma máquina devorando a si mesma.
O CME FedWatch aponta uma probabilidade de 80.6% de o Fed manter as taxas entre 3.75% e 4.00% em 28 de outubro. A chance de um corte é zero por cento. Há um mês, essa probabilidade era de 27.6%. Essa esperança acabou. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos está perto de 5.27%. O de 30 anos chegou a 5.70%, o nível mais alto desde 2002.
O dinheiro está ficando caro. Os ativos de risco são os primeiros a sangrar.
Eis a parte que ninguém está comentando.
Enquanto os pequenos investidores eram liquidados, as baleias estavam comprando. Dados on-chain da Ali Charts mostram que as baleias acumularam quase 15.000 BTC, no valor de US$ 1,25 bilhão, durante as 72 horas encerradas em 9 de outubro. Elas acrescentaram 166.000 ETH. Mais de 45 milhões de XRP, cerca de US$ 63 milhões.
Isso não é um sinal de fundo. Mas é um sinal. O dinheiro grande não entrou em pânico. Comprou na liquidação.
E aqui está o que ninguém quer admitir: as taxas de financiamento ficaram negativas. A média de 8 horas da taxa de financiamento do Bitcoin está em cerca de -0.0044%. Na Binance, caiu para -0.00215%, o menor nível em nove meses. Financiamento negativo significa que as posições vendidas pagam às compradas para manter suas posições.
Deixe-me dizer isso de novo. As posições vendidas estão pagando as compradas. Agora mesmo.
A maioria está posicionada para uma queda maior. Está pagando para apostar na baixa. Não é assim que se comporta uma tendência de baixa saudável. É assim que se parece uma operação congestionada.
O Índice de Medo e Ganância está em 63. Ganância. Cinco pontos acima de ontem. É isso que me incomoda. Os traders alavancados estão pagando para apostar na queda, mas o sentimento geral ainda é de ganância. Algo não bate.
As cascatas de liquidação não indicam a direção. Elas mostram o posicionamento. E o posicionamento acabou de virar. As posições compradas foram eliminadas. Agora, as posições vendidas estão congestionadas. A pressão está se acumulando do outro lado.
O nível que importa é US$ 80.000.
O Bitcoin reagiu a partir de US$ 80.393. Essa é a linha. Se os US$ 80 mil se mantiverem no fechamento diário, as posições vendidas que acabaram de se acumular vão começar a suar frio. O financiamento negativo significa que elas já estão pagando para manter suas posições. Se o preço voltar a subir em direção a US$ 83 mil ou US$ 84 mil, essas posições vendidas vão servir de combustível para o próximo short squeeze.
Se os US$ 80 mil forem rompidos? Há uma concentração de liquidações em torno dos US$ 75.000. É lá que está a próxima onda de vendas forçadas. A mesma cascata que destruiu as posições compradas pode acontecer de novo. E as baleias que compraram a US$ 80 mil estarão no lucro enquanto os pequenos investidores forem liquidados pela segunda vez.
Não estou pessimista. Só estou dizendo que quem está comemorando a queda pode estar se precipitando. O movimento foi real. US$ 1 bilhão em fechamentos forçados é real. Mas movimentos reais precisam de uma base. E agora, a base está nos US$ 80.000.
Os fluxos dos ETFs de Ethereum ficaram negativos. Saídas líquidas de US$ 244 milhões em 8 de outubro. Os ETFs de Bitcoin ainda estão se sustentando, mas o dinheiro não está entrando em massa como antes. O IBIT recebeu US$ 22 milhões em 9 de outubro. É positivo, mas pouco.
A demanda no mercado à vista é fraca. Todo mundo está acompanhando as liquidações. Ninguém está olhando para o livro de ofertas. É lá que o próximo movimento está escondido.
$BTC $ETH $XRP
O mercado acabou de pagar US$ 1 bilhão para ensinar a todos uma lição sobre alavancagem. A questão é se alguém realmente aprendeu.
Você está negociando esse movimento — ou contando uma história para si mesmo sobre ele?
