O famoso ciclo de quatro anos do Bitcoin não apareceu neste mercado de baixa, disse a empresa de análises on-chain Glassnode no X. Enquanto nos três ciclos anteriores os recuos foram mais de duas vezes mais profundos do que a retração atual de aproximadamente 30% a partir da máxima histórica, a queda deste ciclo se manteve mais rasa — e, com o preço voltando para perto de US$ 84.600, a Glassnode argumenta que uma correção profunda no estilo de ciclos passados fica cada vez mais improvável.
O recuo (drawdown) deste ciclo é menos da metade dos bear markets históricos
Os dados da Glassnode mostram que, em cada um dos três ciclos anteriores, os recuos superaram em mais de duas vezes a atual retração de aproximadamente 30% — historicamente, os mercados de baixa do Bitcoin em 2015, 2018 e 2022 eliminaram entre cerca de 77% e 85% do valor do pico ao fundo (história geral do mercado, não do post da Glassnode). Pelo modelo do calendário de quatro anos, ainda haveria várias semanas antes de o fundo do ciclo chegar; em vez disso, o Bitcoin já recuperou a faixa de oferta de US$ 80.000–US$ 82.000, a MM (média móvel) de 50 semanas em US$ 81.081 e chegou a subir até cerca de US$ 87.300 esta semana antes de voltar a ficar dentro da zona de detentores de longo prazo de US$ 83.000–US$ 86.000.
Mudanças Estruturais Explicam Por Que Este Ciclo se Comporta Diferentemente
O recuo mais raso tem mecânicas identificáveis. Os ETFs de Bitcoin à vista fornecem uma demanda institucional persistente — o fluxo de cerca de US$ 1 bilhão de segunda-feira foi o maior desde outubro de 2025 — algo que não existia nos ursos anteriores. O comportamento de detentores de longo prazo também mudou: a distribuição de LTH de 30 dias desacelerou de -105.900 BTC em 30 de agosto para -21.700 BTC até 20 de setembro, o que significa que a pressão de venda que historicamente aprofundava as correções está se esgotando, em vez de acelerar. O impacto decrescente da halving na oferta e um mercado de derivativos em maturação (~US$ 160 bilhões em open interest de futuros perpétuos) também enfraquecem ainda mais a antiga lógica do ciclo.
Um Ciclo Quebrado Atinge Ambos os Lados para Traders
Se o template de quatro anos não governa mais o downside, provavelmente ele também não governa mais a temporização do upside — topos em “explosão parabólica” em um calendário fixo também se tornam menos confiáveis. A conclusão da Glassnode é probabilística, não uma garantia: um choque macro — uma nova alta do Fed está precificada acima de 53% para outubro, e o rendimento do Treasury de dois anos está em uma máxima de ciclo de 4,79% — ainda poderia forçar um flush mais profundo. Testes no curto prazo: o vencimento de opções da Deribit de sexta-feira, de cerca de US$ 14 bilhões, a faixa de piso de US$ 83.000 sustentando, e se o Bitcoin consegue romper US$ 87.300 e a média móvel de 100 semanas em torno de US$ 89.000. Esta é a segunda chamada de mudança estrutural da Glassnode nesta semana, após a inversão do sinal de altseason de segunda-feira.