O Deutsche Bank alertou que os investidores podem estar subestimando até onde o atual ciclo global de aperto monetário acabará chegando. Segundo a Sina Finance, o estrategista macro Henry Allen disse que o Federal Reserve, o Banco Central Europeu e o Banco do Japão aumentaram as taxas nas últimas duas semanas.

O banco disse que os preços de commodities seguem elevados, com o Brent perto de US$ 100 por barril, enquanto outros preços de commodities também subiram. Acrescentou que a pressão de custos ainda não foi totalmente refletida nos dados de inflação e nos indicadores de pesquisas, e que o choque de energia ainda pode repercutir nos preços de transporte, produção e serviços.

O Deutsche Bank também afirmou que os bancos centrais podem estar reagindo à inflação de forma mais agressiva do que no ciclo anterior. Ele destacou que, em 2022, os principais bancos centrais não começaram a fazer grandes aumentos de juros em larga escala até que a inflação subisse acima de 8%, enquanto os formuladores de políticas agora estão mais sensíveis aos riscos de preços após o último choque inflacionário. O presidente do Fed, Kevin Warsh, também reconheceu que a inflação dos EUA permaneceu acima da meta por mais de cinco anos.

O banco disse que as condições financeiras permanecem relativamente frouxas, com o S&P 500 perto de máximas recordes e os spreads de crédito ainda baixos. Acrescentou que, se os preços dos ativos e as condições de financiamento continuarem fortes, os bancos centrais podem precisar de mais aumentos de juros para conter a demanda e a inflação.

O Deutsche Bank citou a história para mostrar que os mercados tendem a subestimar, e não a superestimar, o tamanho dos ciclos de alta de juros. Ele disse que os investidores no início de 2022 inicialmente precificaram apenas cerca de 200 pontos-base de aumentos do Fed no primeiro ano, mas o aumento real acabou excedendo 400 pontos-base.

O banco também disse que um ciclo de alta de juros mais profundo não significa necessariamente que as ações devam cair acentuadamente. Ele apontou para 1999, quando o Fed continuou elevando as taxas e os rendimentos dos Treasuries dos EUA subiram, mas o S&P 500 ainda assim subiu quase 20% no ano.