O BTC subiu mais de 25% em agosto e, por um momento, ultrapassou 80K, mas o índice de ações ligado à criptografia que deveria acompanhar esse impulso apenas fechou o mês com alta de 8,81%. Esse é o número interessante que ninguém está destacando. Nomes como Strategy, Coinbase e os mineradores historicamente foram negociados como proxies alavancados do BTC, frequentemente amplificando um movimento como este bem além de 1x. Uma alta de índice com um terço do tamanho do movimento do ativo subjacente sugere, ou realização de lucros saindo dos “wrapper” de ações para ETFs spot diretamente, ou diluição e compressão de prêmio corroendo os retornos do lado do tesouro corporativo especificamente. Vale observar se essa diferença fecha em setembro ou se os investidores estão, silenciosamente, migrando da negociação via proxy para a compra direta de BTC. Para qual lado você lê essa divergência?

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