O modelo de Bernstein realmente apresenta um argumento convincente, especialmente quando se observa os mecanismos institucionais que impulsionam este ciclo. O déficit estrutural de oferta após o halving, combinado com afluxos líquidos consistentes para ETFs à vista e com a crescente demanda do Tesouro, confere ao Bitcoin um piso muito mais firme do que nas corridas anteriores. Historicamente, uma expansão de 58% em um trimestre não é inédita quando a descoberta de preço começa e a liquidez macro começa a se expandir junto com os ciclos de cortes de juros.

Dito isso, mirar US$ 125 mil estritamente até dezembro parece agressivo demais diante da profundidade atual do livro de ofertas e dos ventos contrários macro. Ainda há uma resistência relevante acima para ser superada, e depender apenas do impulso dos ETFs ignora a pressão persistente de venda proveniente de hedge de margens de mineradores e de distribuições de ativos soberanos. Se o open interest em contratos perpétuos continuar superando o volume à vista, é muito mais provável vermos limpezas bruscas de alavancagem do que uma alta parabólica limpa rumo ao fim do ano. A meta em si não é impossível no longo prazo, mas apostar em um prazo tão apertado subestima o quanto as rotações do Q4 podem ser instáveis. $BTC