O choque da queda do Bitcoin
O Bitcoin caiu de US$ 125.000 para US$ 60.000, perdendo mais de 50% em poucos meses. Houve até um exemplo de o Bitcoin despencar de US$ 60.000 para US$ 57.000 em um único dia.
Mas qual é o mecanismo real por trás da extrema volatilidade do Bitcoin?
Quem realmente move o mercado?
A questão é: se a maioria das pessoas está detendo Bitcoin, então quem realmente está movendo o mercado?
Simplesmente culpar as notícias não te dá o quadro completo.
A lógica antiga era simples: mais compras empurram o preço para cima, enquanto mais vendas empurram o preço para baixo.
Mas essa lógica não explica totalmente o mercado de Bitcoin de hoje.
Hoje, o Bitcoin deve ser visto menos como um simples mercado de moedas e mais como um mercado financeiro ao estilo do Wall Street, com estruturas de negociação complexas e instrumentos financeiros.
O Jogo do “Bitcoin de Papel”
A oferta total de Bitcoin é fixa, com um limite rígido de 21 milhões de moedas. O mecanismo de oferta subjacente não mudou fundamentalmente.
O que mudou é que o Wall Street criou o que pode ser descrito como “Bitcoin de papel”.
Bitcoin de papel significa assumir posições ou fazer apostas sobre o preço do Bitcoin sem, de fato, comprar o Bitcoin subjacente.
Essa exposição pode vir por meio de futuros, opções, ETFs e vários produtos financeiros oferecidos por bancos e instituições.
Como resultado, várias pessoas podem criar apostas e negociações diferentes em torno do mesmo Bitcoin real. Isso cria um mercado sintético muito maior em torno do Bitcoin, mesmo que a oferta real de Bitcoin em si não tenha aumentado.
Alavancagem e Liquidações
O sistema de recompensas do Bitcoin e a nova oferta continuam funcionando normalmente, com novos Bitcoins sendo minerados regularmente.
Ainda assim, o preço pode se comportar como se a oferta disponível tivesse aumentado de repente, porque essas posições baseadas em papel podem influenciar fortemente o preço.
Alavancagem, liquidações e hedge podem tornar os movimentos de preço muito mais extremos.
Com alavancagem, traders podem controlar posições que valem muito mais do que o capital que realmente possuem. É por isso que grandes altas e quedas podem acontecer em minutos.
Uma queda repentina não necessariamente é causada pelo pânico de investidores de varejo vendendo.
Isso também pode acontecer porque traders alavancados estão sendo liquidados.
Grandes posições institucionais também podem ser liquidadas por meio de derivativos, potencialmente gerando uma pressão significativa para baixo no mercado.
O argumento é que futuros e opções podem mover-se de forma acentuada primeiro, seguidos pelo mercado spot de Bitcoin.
É por isso que traders de curto prazo não devem olhar apenas para as notícias. Eles também devem prestar atenção a:
Alavancagem
Juros em aberto
Zonas de liquidação
Taxas de financiamento
O alerta é simples: negociar de forma consistente contra grandes instituições e participantes sofisticados do mercado é extremamente difícil.
Grandes eventos de liquidação também podem destacar os riscos de alavancagem excessiva e possível manipulação do mercado.
Estratégia para Detentores de Bitcoin de Longo Prazo
Para detentores de Bitcoin de longo prazo, a estratégia apresentada é simples:
Compre Bitcoin e não reaja demais aos movimentos de curto prazo.
A ideia é que a volatilidade de curto prazo e a negociação institucional não deveriam mudar a tese de investimento de longo prazo.
Observação: o Bitcoin não necessariamente “despenca” do jeito que as pessoas pensam — pode ser o modo como as pessoas interpretam e reagem à volatilidade dele que cria o problema real.
