A maior sensação sobre o mercado recente é que é extremamente desgastante. Hoje é igual a uma semana atrás; uma semana atrás era igual a um mês atrás. Não houve nenhuma mudança no estado emocional; a volatilidade está no nível mais reprimido. Quem não aguenta a oscilação de baixa frequência passa de maneira passiva a cortar perdas e migra para as ações dos EUA. Quem não suporta o tédio faz trocas de posição frequentes repetidamente, consumindo o capital. Todos estão se debatendo: quando terminará este vai-e-vem sem fim? Por quanto tempo ainda teremos que aguentar no mercado de baixa?
Com base no enquadramento do ciclo entre bull e bear e na análise do ponto de inflexão das políticas macro monetárias do Fed, o Tio Três entende que a fase final mais torturante deste mercado de baixa ainda tem apenas mais dois meses. Meados de setembro é o ponto central de virada das perspectivas do ano inteiro.
Nos últimos dias, a MicroStrategy e o grupo Trump venderam Bitcoin com prejuízo, o que fez parte dos investidores de varejo zombar do fato de que as instituições de topo fazem o mesmo: perseguem a compra em alta e vendem em baixa. No fundo, não passa de um bocado maior de “tubarões” sendo cortados. Tio Three acredita que isso é a limitação de percepção mais típica do varejo: ficam olhando apenas o lucro/prejuízo contábil de curto prazo e não conseguem entender a lógica de gestão de risco do grande capital.
Vender no prejuízo por parte do varejo é uma rendição passiva após o colapso do psicológico: operar por emoção, sem nenhuma disciplina. Quanto mais prende a posição, mais aguenta; e quanto mais aguenta, mais perde. No fim, sai definitivamente do jogo. Já a pequena redução de prejuízo por parte das instituições é uma gestão de risco ativa e precisa, não é abandonar tudo e cair fora. Na mesa de jogo, o mais importante é que você tenha capital para continuar sentado — em qualquer momento.
A MicroStrategy faz caixa a preço baixo é para estabilizar o fluxo de caixa, elevar suas reservas em dólares para 4 bilhões de dólares, alongar o “colchão de segurança” do capital e antecipar a mitigação de riscos de cenários extremos. Vale lembrar: até agora, o posicionamento base central com 840 mil Bitcoins ainda está completamente intacto.
Voltando ao gráfico: nos últimos três meses, o Bitcoin ficou continuamente preso na faixa de oscilação de 62.000 a 65.000 dólares. Atualmente houve uma recuperação pequena, perto de 65.000. No fim de semana, o mercado de ações dos EUA fica fechado; e os recursos institucionais dos ETFs spot também param. O impulso de alta vem do reparo de sentimento no curto prazo por parte de varejo da Europa e da Ásia, grandes “baleias” fora do mercado e recursos dos futuros; somado à baixa liquidez no mercado durante o período fechado, é suficiente um pequeno volume de dinheiro para mover o preço. Antes do retorno do fluxo de capital macro, não há valor de referência para uma tendência.
Além disso, os dados de emprego ADP de julho vieram bem mais fracos, esfriando diretamente as expectativas de aumento de juros do Fed em setembro. Somado às entradas líquidas contínuas do ETF spot recentemente, parte daqueles que estavam observando há muito tempo começou seu próprio plano de entrada. Na lógica de longo prazo que o Tio Three já explicou antes: na fase em que o preço chega a 60.000 dólares ou menos, esse será um intervalo de posições relativamente vantajoso dentro dos próximos dois anos, dentro do que é possível prever.
Mas ainda é preciso enfatizar: a recuperação no curto prazo não significa reversão de tendência. Os próximos dois meses são a chave do desfecho da行情 do ano inteiro. O desemprego (non-farm) e o CPI de agosto e setembro — especialmente a inflação básica — somados à reunião de decisão de juros do FOMC em 16 de setembro, irão quebrar completamente o impasse/estagnação do range e definir o ponto de menor nível da futura reversão.
Além disso, a regra histórica das eleições de meio de mandato nos EUA — um risco implícito ignorado pela maioria. Nas três eleições de meio de mandato mais recentes, em agosto o Bitcoin fechou em baixa; a queda média foi superior a 13%. A mediana dos retornos de agosto em todos os anos anteriores é de -7%, sendo o mês mais fraco do ano. Se calculado pela regra com queda de 13%, há uma alta probabilidade de recuo perto de 58.500 neste mês, para testar as mínimas do início de junho.
Se de fato for possível seguir o cenário esperado, isso significará que a visão do Tio Three, nos últimos três meses, de que o mercado precisaria fazer uma nova mínima, finalmente se concretizou. Então faremos uma estratégia de ir “comprar a pressão”: zerar as posições vendidas (flat em shorts) e reverter a aposta, entrando na espiral do novo ciclo.
Em termos de “trilha”/setor, a alocação institucional está claramente dividida, e o cenário de alta estrutural se torna a tendência absoluta. O debate em torno da proposta do EIP-8361 do Ethereum não para: o foco é reduzir o rendimento do staking e reforçar a escassez e a deflação do ETH. No curto prazo, isso é uma pequena notícia negativa para o “segmento do staking”; mas no longo prazo vai aumentar significativamente o valor dos ativos em ETH. Bancos antigos no exterior já se anteciparam: holdings de ETFs de ETH baseados em staking chegaram a triplicar. A lógica por trás do posicionamento institucional é: o BTC como reserva estratégica para proteção (hedge), e o ETH ganhando valorização por meio do staking.
O setor está acelerando a eliminação de ineficientes e caminha para a normalização. O primeiro ETF spot de BTC dos EUA está prestes a ser liquidado e sair de listagem; produtos mais nichados e fracos estão acelerando a depuração. O dinheiro continua concentrando nos principais gestores, como a BlackRock, e o efeito de “vencedor leva mais” fica evidente. Ao mesmo tempo, o balanço da Circle veio forte: a circulação do USDC disparou. Em setembro, em conjunto com a BlackRock, Visa e outras instituições de topo, será lançado o seu próprio blockchain L1. O mercado cripto está se integrando de forma constante às finanças tradicionais; a lógica de desenvolvimento de longo prazo fica totalmente consolidada.
De qualquer forma, os próximos dois meses de “fundo do poço”, testando fundos e matando o pânico são para pavimentar o caminho para a virada do ciclo de setembro. No fim de um mercado de baixa, o que mais se deve evitar são operações emocionais. Não entre em pânico e venda no prejuízo, e também não aposte pesado em trade de curto prazo. Mantenha a calma, controle rigorosamente a posição e segure o “fundo” da carteira — sobrevivir até outubro já basta.
Voltando ao gráfico:
Bitcoin (big pie): não há novas narrativas para o cenário de médio e longo prazo. No nível de 4 horas e acima da tendência, na visão do Tio Three, o entendimento no médio prazo é esperar o “último golpe” dos ursos, concluindo o percurso de toda a quinta onda. No timeframe de 1 hora, o Bitcoin começou oficialmente a testar para cima os 65.200 pontos; observe o preço de fechamento desta semana. A lógica de médio/longo prazo é: independentemente de o movimento em 1 hora provocar ou não uma reversão de alta no nível de 4 horas, a reversão direcional da tendência precisa que o preço rompa para baixo — e que isso arraste o mercado para completar a última onda da queda do principal “mundo de baixa”, incluindo a correção/retorno dessa queda. Só depois, com a “lavagem” final, o mercado conseguirá virar.
O Ethereum segue o Bitcoin (big pie) e ajusta com fraqueza. A seção de ações dos EUA da comunidade do Tio Three vai começar em breve; em termos de volatilidade, as ações dos EUA tendem a ser muito mais voláteis do que o cripto.
Índice de Pânico e Ganância no intraday 41. #BTC走势分析