Com a alta da criptomoeda ligada à guerra entre o Irã, o bitcoin continua a oscilar entre se comportar como um porto seguro e como um ativo de risco.
Principais conclusões
O bitcoin subiu 17% desde o início do conflito no Irã, rompendo a correlação com as ações de tecnologia vista no ano passado, enquanto supera o ouro.
A correlação das criptomoedas com as ações é instável e aumenta em períodos de estresse no mercado, enfraquecendo o argumento de diversificação.
Sem um modelo de avaliação claro, o bitcoin continua a ser impulsionado pela liquidez, pelos fluxos e pelas narrativas em mudança.
O bitcoin enfrenta uma crise de identidade na alocação de ativos.
Por muitos anos, o bitcoin foi visto como um diversificador útil de carteiras em tempos de turbulência, em parte por causa de sua história de outsider. Então, por um tempo em 2022 e em 2025, o bitcoin era negociado quase em sincronia com ações de tecnologia, tornando-se um “ativo de risco”, na linguagem do mercado de Wall Street. Mas quando a guerra no Irã começou, o bitcoin subiu—mesmo com os investidores saindo de ações e de ouro.
Em vários momentos ao longo de sua história, o bitcoin foi descrito como uma alternativa digital ao ouro, uma proteção contra a inflação, um diversificador e um proxy de liquidez.
Para alguns observadores, uma alta do bitcoin após o início da guerra no Irã reforçou novamente seu papel de porto seguro. Mas o bitcoin continuou a ganhar mesmo quando os investidores decidiram que a guerra estava a caminho de uma resolução e voltaram para ativos de risco junto com as ações.
O episódio mais recente também sugere que o bitcoin ainda está procurando sua identidade: é um porto seguro, um ativo de risco ou algo completamente diferente?
Preço do Bitcoin Desde o Início do Conflito no Irã
O Enigma da Correlação do Bitcoin
Dados recentes destacam o quanto é instável a relação do bitcoin com ativos tradicionais. Um conceito-chave aqui é correlação, isto é, a medida em que os títulos se movem em direções semelhantes ou diferentes. Uma correlação de 1 significa que os investimentos sempre se movem na mesma direção e uma correlação de -1 significa que os investimentos sempre se movem na direção oposta. Um coeficiente de 0 indica que não há correlação entre os dois investimentos.
A correlação do bitcoin com as ações globais tem ficado em torno de 0,50 até agora em 2026, bem acima das normas anteriores a 2020, quando muitas vezes se aproximava de zero, mas também bem acima da taxa registrada em 2023, que foi de 0,11.
Isso sugere uma conexão cada vez maior com riscos do mercado mais amplo. Ainda assim, a relação está longe de ser constante.
