Todo ciclo de DeFi seguiu a mesma fórmula.
Incentivos de lançamento.
Iniciar liquidez.
Celebre o TVL.
Observe a liquidez desaparecer quando os incentivos terminam.
A indústria tornou-se notavelmente eficiente em atrair capital.
Tem sido muito menos bem-sucedida em conquistar confiança.
É por isso que o @Hertzflow_xyz chamou minha atenção.
Em vez de começar com uma campanha de token, está gastando sua fase inicial construindo a infraestrutura ela mesma: um protocolo de negociação alavancada com custódia própria, precificação multi-oráculo, criação de mercados sem permissão, Pools, Vaults e Referral Nodes, tudo disponível na testnet antes de pedir ao mercado que precifique um token.
Essa sequência importa.
Porque traders não depositam capital relevante em protocolos que não confiam.
E a confiança não pode ser minerada.
Isso precisa ser conquistado.
Isso se torna ainda mais importante quando você amplia o zoom.
Derivativos tradicionais movimentam cerca de US$ 4,5 trilhões em volume de negociação diário.
Se nem que seja uma pequena fração disso eventualmente migrar para a blockchain, provavelmente os protocolos vencedores não serão os que ofereceram os maiores incentivos.
Serão aqueles que entregaram de forma consistente execução confiável, preços transparentes, custódia segura e confiança durante mercados voláteis.
Esse é o verdadeiro desafio.
Construir software é difícil.
Construir infraestrutura financeira que as pessoas confiem, com alavancagem, é significativamente mais difícil.
Aparenta que a HertzFlow está otimizada para esse segundo problema.
O histórico da equipe em Coinbase Prime e Coinbase CDP reforça essa direção. Instituições raramente escolhem infraestrutura porque é a mais barulhenta.
Eles escolhem porque continua funcionando quando os mercados ficam imprevisíveis.
Por isso eu não acho que o maior indicador após o mainnet será o TVL do dia de lançamento.
Isso será retenção.
Os traders continuam usando o protocolo depois que os incentivos desaparecem?
Os provedores de liquidez continuam fornecendo capital porque a execução segue competitiva?
Novos mercados continuam sendo lançados porque os builders veem valor de longo prazo?
Essas respostas importam muito mais do que um pico temporário de volume.
A cripto passou anos provando que incentivos conseguem atrair usuários.
A próxima geração de infraestrutura terá que provar algo muito mais difícil.
Porque os usuários escolhem continuar sem serem pagos para isso.
Porque a liquidez pode ser alugada.
A confiança precisa ser conquistada.
E, nos mercados financeiros, a confiança se acumula mais rápido do que qualquer programa de incentivo jamais conseguiria