A correlação entre o crescimento do crédito e o desemprego nos EUA de 1990-2012 é -0,93. Isso não é um erro de digitação. Ponto negativo nove três.
Qualquer pesquisador reconheceria isso como uma relação fundamental. No entanto, a macroeconomia convencional ignora completamente.
Por que? Porque os modelos neoclássicos tratam os bancos como intermediários. Em sua estrutura, os bancos permitem que os credores transfiram dinheiro para os tomadores. Quando a dívida aumenta, uma conta sobe e outra desce. O crédito se cancela. Nenhum efeito macroeconômico.
Isto está completamente errado.
Os bancos criam dinheiro quando emprestam. Quando você pega emprestado de um banco, seu depósito aumenta e os ativos do banco aumentam. O total de dinheiro em circulação aumenta. Você pega emprestado para gastar. Esse gasto é demanda agregada e renda agregada.
O crédito não se anula. O crédito É demanda.
Ben Bernanke escreveu em seus ensaios sobre a Grande Depressão que a atitude geral da disciplina econômica era que mudanças na dívida privada não deveriam ter efeitos macroeconômicos significativos. Esse mal-entendido fundamental é o motivo pelo qual eles perderam 2008.
Mas aqui é onde as coisas pioram.
Após a crise, economistas mainstream tentaram defender sua posição. Um economista neoclássico de destaque publicou um artigo afirmando que o crédito bancário era 200% do PIB em 2008. Pense sobre o que isso significa. Se o PIB é 10 trilhões, o crédito seria 20 trilhões por ano. A relação dívida-PIB estaria nas dezenas de milhares de porcento.
Ele confundiu o estoque de dívida com o fluxo de crédito. O banco de dados do Federal Reserve rotulou a dívida como crédito, e ele levou isso ao pé da letra. O artigo foi revisado por pares e publicado em um dos principais periódicos.
Isso mostra o quão pouco a profissão entende sobre bancos no capitalismo.
Estou construindo modelos matemáticos baseados na hipótese de instabilidade financeira de Minsky desde meu doutorado em 1992. Esses modelos mostram como o aumento da dívida privada cria ciclos que desestabilizam a economia. Os ciclos começam pequenos, parecem convergir para o equilíbrio e, em seguida, explodem em deflação da dívida.
A dívida privada dos EUA atingiu seu pico em 120% do PIB antes da crise de 1929. Atingiu 170% antes de 2008. A dívida pública era baixa em ambos os períodos.
A dívida privada impulsiona crises financeiras. A evidência empírica é esmagadora. Os modelos matemáticos confirmam isso. No entanto, a corrente principal ainda não ensina isso.
Se você é ignorante sobre o setor bancário no capitalismo, você é ignorante sobre o capitalismo.
P.S. Eu analiso a matemática, os dados empíricos e as falhas da economia mainstream em detalhes na minha apresentação nos comentários.
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